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大家好，我是问井挖财！ 当前有几个可转债触发了回售条款，仗着现在溢价率高，赖着不下修转股价，今天分享一个回售博弈策略，看看有没有机会。 可转债四大条款中，有一个回售条款非常有意思，这个条款可以博回售，也就是通常所说的回售套利，原理是利用其回售条款，对可转债低买高卖，而赚差价，有一个前提是可转债处于回售期内或者是距离回售期较近，另外一个前提就是当前价位低于回收价。
回售套利大致有两种情形，一种是上市企业主动进行回售，那么在回售价格以下买入可转债，再回售给上市企业整个过程就完成套利，举个例子，一家产品滞销了，这家企业为了激活市场，宣称回收自家产品，老王在市场上可以以低于企业回收价买到，再转手回售给企业，赚取差价。另外一种套利是博弈回售套利，此时上市企业常规的做法将采取措施避免回售，有可能拉抬股价，也有可能下修转股价。 这两种情况都有套利空间存在。 虽然这两种情况原理上会提升可转债的价值，但真正实施起来上市企业回售的几率还是是非常小的，所以无论是从历史数据还是从上市企业发行可转债的本意来看，大多数上市企业不是真的想还你钱，当然更不想通过回售提前还钱。 因此咱们在判断具体一家企业还款意愿强不强的时候，可以看他之前有没有下修的历史好评，再者看他财务报表上有无足够的现金用来偿还。 假如如问井转债已经下修过3次转股价，最近也比较穷，报表显示也没有那么多货币。 此时问井转债的掌柜的很有可能再次下调转股价，咱们判断上市企业会采取一些激进的措施来避免回售。 所以针对上面的就有两种套利方法 一，买入可转债，博弈上市企业下修转股价，并在下修后卖出可转债或转股套利。不过博弈下修的套利是有一定风险的，假如上市企业没有下修，而真的实施了回售，所以建议尽量在回售价以下买可转债，或者在买入的时候参考可转债的到期收益率，那到期收益率大于货币基金套利的安全点才是比较好的。 二，在当期转股价的70%以下买入正股，上市企业发布利好，拉升股价后卖出正股，或者是在可转债处于折价时买入可转债，然后转股卖出套利，那这种套利方法有可能会出现正股亏损，如何知道哪些可转债将出发回售呢？一般企业6年的居多，回售期在后两年，民企基本都有回售条款。然后按回售触及天数排序，排在前面的就是即将触发回售的可转债。 有3点需要注意 1、APP上查到的都是有条件回售的数据，此时并不包括附加回售的情况， 2、可交换债EB，一般人交易受限，可以忽略不计。 3、比如券商类，银行类可转债大都没有回售条款，别博弈这样的可转债回售条款，这样的3A债能低于100以下，就是确定的大好机会，根本不用博弈回售。 3、如果手中的可转债发布了回售公告，具体如何操作呢？回售的操作也是很简单，在回售申报期内登陆券商APP找到回售的菜单。填写回售数量后提交即可，就可以拿到本金和利息了，要是实在找不到回售的按钮，可以咨询一下自己的券商，因为每家券商的APP都不太一样，还有一个需要注意，对于咱们散户来说，回售的权利每年近有一次。 可以选择全部回售，也可以部分回售或者不回售，如果在回售申报期内没有做回售申报，那就等于是放弃了回售，整个年度内都无权再行使回售了。 目前这几家企业都出发了回售条款，不过当下平均溢价率高企的缘故，所以正常人是不会回售的，但保不住还会有人去尝试，即使如此，企业也不愿意掏出真金白银。所以存在很微弱的下修博弈的机会。
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