感觉这本像《滚雪球》的笔记和读后感，不过里面的内容主要是关于投资部分的精华提炼，读完让我对《滚雪球》有了更深的理解。对于书中内容，印象最深的就是心理学部分和投资理念的分析，而关于投资案例的分析，我几乎看不懂，因为涉及的财务概念太多了 。
我觉得，巴菲特能成为一个伟大的投资人，秘诀在于天赋、学识和理性。从6岁开始，巴菲特就没间断过赚钱行为：倒卖可口可乐、巧克力、高尔夫球等，送报纸、送期刊、买下农场租给农夫分享农场的收益、在爷爷的杂货店里打零工、投资股票等。巴菲特初次买股票时，才11岁。他买的是城市优先股，一开始股价一路下滑，他的合伙人——姐姐多丽丝每天都在他耳边抱怨，但巴菲特却展示了极大的持有耐心，直到它扭亏为盈后才卖出。虽然只小赚了5美元，错过了该股票后来的增长巅峰，但考虑到巴菲特当时只有11岁，能有那样的耐心和魄力，已是难得。
而且他爱看商业方面的书，7岁就读了汤森德写的《债券推销术》。（想想自己的7岁，实在是 , 人与人之间真的是很不同啊！)11岁读了《赚1000美元的1000招》，了解到了复利的威力，于是发誓要在35岁前成为百万富翁——结果后来，他30岁就实现了这个目标。除了这些书，童年时的巴菲特还读他爷爷杂货店里的关于零售的所有期刊，以及经常泡在图书馆找投资的书看。他还读过两本对他影响颇深的书，一本是卡耐基的《人性的弱点》，一本是格雷厄姆的《聪明的投资者》。《人性的弱点》让巴菲特非常善于激励他人和与人为善；《聪明的投资者》让巴菲特视格雷厄姆为投资导师，后来还去了格雷厄姆所在的大学上学，以及去了格雷厄姆的投资公司免费打工，以便赚钱经验。刚好这两本书我也看过，《人性的弱点》也让我受益匪浅，明白了如何与人相处的秘诀；但是《聪明的投资者》嘛，我看完了，但是等于没看，因为不懂金融，很多内容看不懂。
有天分+爱读书不说，巴菲特还特别精力充沛，每天工作十几个小时也不觉累。巴菲特的日常，不是在看书，就是在专研股票，即使闲暇时与人聊天，聊的还是股票。勤奋+天赋，让巴菲特特别有学识，而学识能帮助巴菲特挑选出好企业。而巴菲特还特别理性，理性能帮助他长期耐心地持有，而不是跟随股价的波动去做频繁操作。虽然很多人都在分析巴菲特的投资，讲得也头头是道，感觉把巴菲特的秘密都钻研透了，但大部分人的投资成绩赶不上巴菲特。他们不缺乏专业知识，可惜却没有巴菲特的理性和自信，难以抑制自己的从众心理和短视损失厌恶心理。我从这本书学到的就是，像我这样的韭菜，还是不要去钻研股票了，因为不管我后天如何努力，懒惰的思考力，以及缺乏天赋和欲望，都是我不可避免的短板。散户要胜过专业人士，概率微乎其微，除非真天赋异禀。所以，我觉得韭菜就安安心心去研究一下基金经理比较好，看哪位经理的投资理念和风格和自己趋同，就坚定地跟随即可。格雷厄姆的风格是“捡烟头”，即买价格低于内在价值的股票。为此，需要去分析公司的固定资产、当前盈利、分红等。一句话，一切以数据为准，便宜就入手，而不管公司实际的品质，反正清算也能赚。费雪偏向于去了解企业的方方面面，而不仅仅去分析各种数据。1）对公司盈利能力的考虑，公司未来的成长是否依赖新增投资。即一家高利润率的公司应具有内生性产生的现金流，这些资金能维持公司的成长，而无须稀释股东的权益。5）约见不同的人“闲聊”，了解公司的优缺点。如调查客户、竞争对手、管理层。理念倾向于：为一家伟大公司支付公平的价格，胜过为一家平庸的公司支付便宜的价格。在芒格的影响下，巴菲特曾斥巨资（2500万美元）买下了喜诗糖果。在当时看来，这个购买价格很贵，喜诗糖果的现资产只有1000万。但时间证明，巴菲特赚大了。结合费雪和格雷厄姆的投资智慧，应该是：既要有对于管理层和企业的质量型理解，也要有对于价格和价值的数量型理解。
了解企业的销售、成本、产品利润，熟悉它的运营模式、经营环节。看看它是否经受住了经济周期、竞争市场的考验，拥有强大的盈力能力。选择特许经营型企业，因为它的产品和服务是被需要、被渴望、无可替代的，拥有定价权，利润不会受侵害。好过强的普通型企业。企业产生的现金多于其维持运转所需，管理层善于将钱投资于那些产出更高回报的项目上，而不是乱花钱。一旦没有好的项目，会把多余的资金还给投资人。管理层是否以你能明白的方式，报告每一个部门的运营状况，是否能坦然地面对失败。在净利润的基础上，加上折旧、损耗和摊销，减去资本支出。关注那些注重成本控制的企业，而不是成本上升的。巴菲特发现，那些高成本运营的公司总是会有理由保持或增加运营成本，而控制成本良好的企业总能发现方法去削减成本。如果你问一个企业家在购买一家企业时如何考虑，他可能会说：它能产生多少现金？金融理论表明，长期而言，公司的价值与其产生现金的能力呈正相关的线性关系。在公司的净利润中，减去分红，余下的作为公司留存利润。将公司过去十年的留存盈余加起来，算一算公司目前的总市值与十年前的总市值之差。如果公司市值的上升少于公司留存的利润，说明公司倒退了。反正，则会多于留存的利润总额。什么是企业的价值：是它预期未来生命存续期间内产生的现金流，在一个合理利率上的折现。如果一个公司的盈利是上下波动的，就用长期利率去折现这些利润。如果股东盈余显示一个可预期的增长率，就用增长率作为折现率。
之前没了解过集中投资，所以有点喜欢广撒网，因为觉得可以分散风险，平衡收益。但是这本书中关于集中投资的概念，让我觉得应该把鸡蛋放在一个篮子里，赢率才会更大。利用电脑数据，从12000家公司中随机挑选出股票，组成4个不同规模的投资组合：3000个分别为250只、100只、50只和15只股票的组合。以十年为期限（1987-1996），将四个组合与大盘（标普500）进行比较，其中集中投资型，即只有15只股票的组合，最佳年度回报最高，可达26.6%，；最差年度为6.7%，为所有组合中的最低。由此可见：减少组合中的股票数量，可以提升回报超越市场的可能，但是当然也增加了产生低回报的可能。而且，对数据进行分类时，会发现，只有15只股票的组合中，有808个跑赢了大盘，为四大组合中的第一。
他不会每天查看股价，不会频繁买进卖出。对他来说，他买的不是股票，而是企业。为什么他可以耐心地长期持有，而我们很难做到？原因就在于他的学识、理性和自信。很多人曾和巴菲特一样拥有可口可乐的股票，但只有只有巴菲特赚到了最多收益，十年十倍。在1989-1998这十年中，可口可乐的股票表现超越大盘，但是以年度计，其超越大盘的次数，十年中只有6次。大多数人因为“短视损失厌恶”的心理，就在其大跌时卖掉了股票，只能小赚或亏损。耐心地长期持有对于投资来说实在太重要了。短期持有不是投资，而是投机。因为即使是如今被公认的优秀投资人，业绩也曾多年落后于市场。随机测试组合也表明，以十年为一个期限跑赢大盘的优秀组合，如果改成以3年，5年或6年计，则有95%会遭遇落后于大盘的打击。对于普通投资者，最需要修炼的，不是数学、金融会计等方面的能力，而是情绪控制力。书中的建议是，投资股票，然后不要打开信封。不要看股票行情，无论用电脑、手机，还是其他设备。
其可以解释为何人们不愿意卖出自己持有的烂股票，因为在他们心里，只要没有卖出，账面损失就仅仅是账面上的，并不是实际损失。这帮助我们了解了风险承受问题，人们更愿意用意外之财去冒风险。损失带来的痛苦远远大于盈利带来的喜悦，很多实验证明人们需要两倍的正面盈利去覆盖负面的损失。当分析历史上的投资回报时，我们发现长期投资主要回报发生的月份只占所有月份的7%，也就是说，在余下93%的月份并无回报。那么，如果看投资结果的频率越频繁，你看到亏损的次数就越多，如果你每天看一次，有一半机会看待亏损，但如果一个月看一次，这种亏损带来的心灵创伤将小很多。影响投资者情绪风暴的因素有两个：损失厌恶，以及估值频率。如果让投资者持股不看净值表现，却能像持有债券一样淡泊于心，那么多长时间看一次投资结果最佳呢？答案是一年。每隔三五年，旅鼠就会发生奇怪的行为，在夜里开始大规模行军，一直走一直走，走过几个白天黑夜，越过障碍，直面猎食者，直至到达海边，跳入海中，在海水里游泳直至精疲力竭而死。一些没到海边的旅鼠，则死于旅途中的饥饿、捕食和意外。
ps：读完这本书，非常钦佩巴菲特在投资时，能不受市场波动而产生情绪影响！反观自己，在今年一整年的波动中，虽然最终坚定要长期持有，但情绪仍然会起伏不定，会有不知所措之感，只有在读到好的书籍和文章时，才能更坚定自己的长期投资想法。继续修炼
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