最稳健的投资策略——只买净利率高于20%的企业

本周一直在思考巴菲特是如何实现股票持仓几乎长牛的。其实一开始我的反应是这几乎不可能的，因此一家企业即使是百年老店，也不可能业绩稳健任何一年都是正增长的，必然会出现一些竞争对手将成本下降，打击整个市场的毛利水平，即任何行业都会有周期性，只是有些行业是强周期性，比如猪肉、原材料等等，有些行业是弱周期性，比如白酒等等，弱周期性的企业是具备穿越牛熊的潜质，但是也不可能完全没有周期性的，必然有些年份会有业绩下滑的情况，但是巴菲特的企业股价却可以反向增长，这确实比较神奇。通过这些天的分析，我个人感觉巴菲特企业之所以可以实现长牛，穿越牛熊的根源如下：

1、巴菲特投资的企业本身也是一个行业巨头企业。行业巨头一般来说更有护城河，企业效率高、成本相对低、有更多市场认可度，因此行业巨头更容易穿越牛熊。

2、巴菲特投资的企业很多毛利水平比较高。比如苹果公司、可口可乐等公司，本身净利都是高于20%，这些高净利率水平的企业，盈利能力更强，而且可以保持长期高净利率水平，这才是关键。

3、巴菲特投资的企业，股东稳定，包括巴菲特自己投资稳定、相关基金投资稳定。这点非常关键，国内很多优秀企业，即使业绩很好，但是受到基金抛售的时候，股价也依然会腰斩，所以企业要穿越牛熊，一个非常大的关键就是股东要稳定。

过去10年，净利率高于20%企业分析

参考巴菲特的投资逻辑，我选取了过去10年，净利率高于20%的企业进行回撤选股（剔除金融行业），发现过去10年符合这个逻辑的企业只有35只：

上图就是所有能够实现保持10年净利率水平高于20%的上市公司，不多，只有35只，可以发现这些企业在过去10年都能够保持收益为正，正的多少问题。涨幅最高的是海康威视，涨幅高达28.9倍，贵州茅台涨幅也是高达18倍，因此这个投资策略初步看几乎都是可以实现稳稳收益，收益的高低问题而已。那么我们就对这些企业进行分析：

1、如果平均投资收益

如果在10年前，每只股票都等额买入的话，那么10年后的累计总收益为466.64%，也即是过去10年买入1万的话，那么10年后持仓市值为4.67万，年化收益为16.65%，这个年化收益率已经是超高了，虽然不如张坤、朱少醒这些顶流基金经理，但是可以超越很多投资者了。

2、如果选择行业龙头

上表是二级行业龙头的企业，可以发现一共非金融行业一共只有12只，当然包括贵州茅台，这12只在过去10年的平均收益率为767.56%，年化收益为22.6%，这个收益率已经远远超过顶流基金经理了。可以说这是一个非常优秀的投资策略了。

那么未来将会选择哪些呢？

我们进行选股下，选股策略为：过去5年净利率>20%、非金融、上市超过5年、行业龙头，那么得出以下企业：

那么我们剔除ST股，剔除100亿以下的企业的话，那么就只剩下15只了。所以未来能够实现20%以下的年化收益呢？我将新开一个组合持续关注这个趋势。