|
有人说，没有不可以投资的股票，只有不可以投资的价格。也有人说，应该用投资实业的方法投资股票。这些说法需要认真甄别和理解，不然很容易误导投资者。实际上，股票投资与做实业还是有很大区别。一是期限不同。日常生活中，很多人投资实业也是追求短期回报的，最好1-2年就能收回成本，并不是看到10年、20年后企业的经营前景而投资的。但是，投资股票，是一定要看到10年、20年后企业的经营前景才能投资的。二是对象不同。投资实业计算的是成本回收期长短和一定期限内经营利润率等因素，只要满足相关条件，很多领域都可以投资。但是，投资股票，首先要明确哪些领域不能长期投资，将绝大多数股票排除在投资领域之外；然后按照投资标准将可投资的范围不断缩小、再缩小。经过反复甄别、筛选，最终只会剩下10个左右的股票作为可投资的对象。那么，剩下的这10个左右可投资的股票会有什么特别的属性呢？那就是稀缺性，这是投资价值的基石。 一、稀缺性决定商品价格 从经济学上说，稀缺性直接决定商品价格，而长期商品价格决定一个企业的投资价值。因此，一个企业的投资价值取决于这个企业生产的商品的稀缺性。韩国投资家李周泳在《有效的价值投资》一书中说过：“我们要记住，如果企业不具备稀有性，就没有发展后劲，所以每个企业都在发展中为了比其他竞争企业具备更多的稀有性而进行不断地努力。优秀的企业善于利用稀有性的原理使企业的利益最大化，因为这种稀有性具备决定商品价格的核心作用。如果稀有性不强，商品的价格就会依照成本价格来制定，与此相反，如果稀有性很强，价格就会攀升到供需平衡。”“我们投资者，与其执著于'价值’，还不如执著于'稀有性’，这是我们投资取得成功的捷径。” 投资大师对稀缺性品种梦寐以求，因为这是企业价值的核心。没有稀缺性，企业的商品就没有定价权，企业的价值就飘忽不定。巴菲特认为，经济上的特许经营权来源于这样一种产品或服务：（1）有需求；（2）其客户认为不存在相近的替代品；（3）不受价格管制的制约。一家公司如果具备了强有力地制定其产品或服务的价格，从而取得高额资本收益率的能力，就说明该公司的产品或服务具备了以上3个条件。 二、稀缺性决定抗通胀能力 现代市场经济体制和货币体系最深层的缺陷就是无法阻挡通货膨胀的发生。所以，通货膨胀是全球现象。在这样的背景下，投资最关键的是要投资于具备抵御通货膨胀能力的企业。由于前面讲到稀缺性决定商品价格，因而也成为最有能力抵御通货膨胀的因素。 巴菲特的成功，就是善于寻找并坚定投资于具备持续抵御通货膨胀的企业。李周泳说：“沃伦·巴菲特是以保险业和信用卡，还有属于第二金融圈的抵押等金融业为中心，通过创造信用和折扣来准备资金，投资于那些能够利用通货膨胀和复利魔法的产业和企业。”“这就是沃伦·巴菲特的真正利用通货膨胀的赚取差额的投资方法。他看穿了市场经济体制的本质，把体制的弊端升华成了自己取胜的方法，我们无法不赞叹他的这种洞察力。” 最典型的例子是巴菲特收购的喜诗糖果（See’s Candy），其主要特点是：（1）每年提价10%左右；（2）企业维持运营需要的资本很小；（3）基本上不追加资本却能提升利润。这些特点构成了这个企业持续抵御通货膨胀的基础。为此，巴菲特称赞喜诗糖果是“梦幻般的企业”。 作者：劲草言川 链接：https://xueqiu.com/1414303587/213944142 来源：雪球 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 |
|
|
