问高股息要安心，红利类基金哪些靠谱 (上)

这几天，A 股、港股的暴跌，对基民而言，损失惨重。

知否世事常变 变幻原是永恒

此时此刻，不由想起黄霑当年的名句。

如何在变幻中寻找一些相对的不变，从中获得几许宁静？

此前我分享过 2000 年科网泡沫破裂时科技股与高息股背道而驰的那张走势图，并表示自己比较看好高股息基金的防守价值——当然，好的防守也可能是一种进攻。

谈到高股息，许多读者都来问有那些对应的基金，所以这里就给诸位盘点一下市面上的红利类指数基金。内容会分两期，第一期集中在 A 股，第二期则是港股。

越来越多高股息基金

还是要先贴一张当年美股高股息策略的盛况。

是的，2000 年科网泡沫破裂之后，当科技股最大跌去 85%，无数企业破产时，高股息指数却上涨了 40% 。

也正因此，高息股基金，从此在美国尤其是指数基金市场，就成为了一门显学。

从来自 ETF.com 的统计可以看到，仅仅是规模超过 100 亿美元的，就有 5 只，其中先锋那只规模最大达到了 431.2 亿美元。

中国的基金行业，其实在杀入高股息策略上不算晚。

我筛选了一下，以跟踪的指数含有 「红利」 或者 「股息」 来算，第一只红利基金华泰柏瑞上证红利 ETF 在 2006 年就成立了——要知道上面规模最大的先锋那只，也不过是同年成立。

当年，美国红利类 ETF 里面，最老牌的应该是 iShares Select Dividend ETF(DVY)，但架不住先锋有太强大的场外指数基金基础，后来居上了。

说回中国基金市场，现在在最初岁月中，红利基金并不受基民待见，第二只的成立是 2010 年的事情，并且真正的大爆发是 2019 年指数基金逐步开始 「内卷」 之后。

看规模，我们的红利基金与美国相比，真的就是 「弟中弟」 了。规模能突破 10 亿元的，一共就 5 只。

当然，作为基民，我们无需太关注这个品类的发展规模，只要基金没小到清盘即可，某种程度上不受人关注的品类，反而可能意味着超额收益 (想想 2020 年时候的钢铁、煤炭行业 ETF 吧)。

红利：上证、深圳、中证选哪个？

谈及红利类指数，御三家自然是上证红利、深证红利和中证红利。

如果从规模来看，目前头牌是上证红利，光华泰柏瑞的就有 177 亿元规模；老二是工银深圳红利的，36.87 亿元。不过大成和易方达再加上招商三家合计，规模就超过工银那只了。

当然，选指数选基金，不能只看规模。

如果你看好的是高股息策略，那么尽可能要规避其它因子的干扰，正因此我是偏爱中证红利指数。

下表是这御三家指数各自代表基金 2021 年中报的所有持股行业分类 (申万一级行业标准)。请留意各自排名前三行业的比重，相信你就能看出差别。

数据来源：iFind 金融终端

深圳红利的行业分散度是最弱的，第一大行业食品饮料 26.2%，第二大行业家用电器 20.41%，两个相加就差不多一半仓位了，其表现很大程度上会受这两个行业的影响。

上证红利也有类似的毛病，当然稍微弱一点。第一大行业银行 17.78%，第二大行业煤炭 13.99%，第三大行业交通运输 12.91%，第四大行业钢铁 12.82%。四大行业就占去了 57.5% 的权重。

相比之下，中证红利无疑是行业最分散的，房地产 13.98%，钢铁 10.22%，这是唯二权重超过 10% 的行业，第三的银行 9%，这个分散度可以避免当我们在投资红利策略的时候，间接在某个行业上下重注。

这一点，如果再看这三个基金去年末的十大权重股，会有更直观的感受。

买红利的，多半是价值投资者。对比这三个指数的估值，就会发现行业的巨大差异在指数估值层面得到了集中的体现。

上证和中证红利指数，都是由中证指数公司维护的，下表是截至 2 月底的基本数据；深证红利是国证指数公司维护，仅公布了市盈率和市净率。

我们可以看到深证红利是多么不一样。

数据来源：中证指数公司官网、国证指数公司官网，数据截至 2 月末

在明白了这三个指数的行业分散度后，老基民对于这三个指数的历史表现，应该会大体有些预期了。

没错，受益于食品饮料，深证红利在 2019 年和 2020 年是最风光的，但是 2021 年和今年迄今也必然是最拉胯的。

数据来源：iFind 金融终端，迄今收益截至 2022 年 3 月 14 日