可转债进阶：秒赚3.9%，什么是转债的折价转股套利？

今天介绍下可转债套利的方法，对于刚接触可转债、基础概念还不太熟悉的投资者，作为学习了解便可，多积累一些交易经验后再参与。

一可转债的转股概念

可转债是可以转成股票的债券，我们通过输入转股代码，便可将手中持有的转债，转成对应上市公司的股票。

 

为什么要转股

转股操作，我们平时用的比较少。正股涨，转债涨，我们赚到收益想获利了结时，直接卖出转债即可，没必要成转成股票再卖出。那遇到什么情况，我们才要转股呢？

• 转债即将退市时
  

转债快到期或公司公告，即将强制赎回可转债，投资者因看好公司，想继续持有公司股票时，可在溢价率为0或小于0时进行转股操作。转股无手续费，会比直接买入正股更便宜。

• 进行折价套利时

当转债进入转股期（上市半年后），溢价率出现负值时，转股后实际获得的股票价值将高于当前正股的实际价值，把转股后的股票在T 1日（次日才拿到股票）卖出，可以赚到差价，这种操作就是折价套利。

通俗点理解，能做折价套利的可转债，相当于一张兑换折扣券，用折扣价买到原价股票，再以原价卖掉股票赚差价。

二转股套利案例

从集思录上筛选了溢价率为负的上市转债，6年期的转债剩余年限小于5.5才可转股，5年期的转债剩余年限小于4.5才可转股。只有电气转债符合要求，能够转股。

转股数计算公式：

可转成的股票数=转债张数×100（面值）÷ 转股价

不足1股的债券面值，会按不能转股部分的面值进行现金偿付

收盘时，电气转债的溢价率为-3.79%，收盘前买入10手（100张）电气转债，价值13439元。

100（张）×100÷5.19（转股价）=1926.78股（最多可转成1926股）

输入转股代码191008，填上数量转股！

1926×7.25（正股现价）=13963.5元

套利收益：13963.5-13439=524.5元，收益率3.9%，扣除交易后续费后与折价率基本一致。

次日开盘，只要上海电气的股票低开幅度小于3.9%，套利便成功了。

     

图上电气转债的涨幅要小于上海电气，折价率扩大。上海电气市值较大，明日直接砸-4%以上跌幅的可能性较小，参与这次套利的成功率还是比较高的。

二转股套利的风险

如果上海电气低开超过3.9%，出现亏损的概率还是有的，并非无风险套利，我们称之为裸套，即出现折价就收盘前买入转债转股，第二天卖出股票。

有没有降低风险的方式呢？有！甚至可以做到无风险套利。

1

融券对冲

收盘前，完成转股操作的同时，对上海电气进行融券操作。

次日无论低开多少，股票下跌的损失与融券收益对冲抵消，同时卖出股票、还券后，就可以稳稳赚得折价的收益，当然额外多出了融券的交易成本和利息。

这种操作的套利风险极低，能操作的前提是可以融到券，所以建议先融券再做转股操作。

2

通过转债套利降低持股成本

当你持有上海电气股票，发现折价套利的机会出现时，马上卖出手中的股票，拿到钱后买入同等价值的转债，再做转股操作。

这会发生什么呢？你的持仓成本瞬间降低了3.9%！并且100%确定，没有任何风险。

当然，转股后的股票要次日到账，次日才可交易。

与融券套利高门槛、难融券不同的是，这种方法随时可操作，风险低，几乎没有门槛，是持股股东的福利。

由于折价的机会并不常见，出现时折价率也较低，参与套利的股东形象地称之为“搬砖”。

三关于折价套利的建议

1、折价套利涉及可转债、股票甚至融资融券的相关知识，建议大家在仔细学习、了解后再进行操作，要知道风险有哪些并严格控制仓位。

2、折价的机会可能转瞬即逝，适合有时间看盘的投资者。有些券商APP、股票软件、集思录APP有价格智能提醒功能，可以多多利用。

3、想通过持股折价套利，降低成本的投资者，标的尽量选择高评级优质蓝筹股，价值投资的同时享受打新、折价套利的福利。

4、130元以上的转债出现折价的概率大，目前电气、宁行、平银，以及强赎价120的海尔转债可作为重点关注对象。另外，即将进入转股期的山鹰、圆通转债，目前也是折价状态。（非推荐转债）

5、转股代码可在集思录中查询。点击左侧的转债代码链接即可。

特别申明：以上观点仅供参考，不构成投资建议。

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