|
很多人都认为投资及很多事都有捷径，于是怎么看都是有捷径的，你说没有，人们其实也不信，因为别人有捷径是自己没做好的最好借口。——大道 2020－12 375、孩子现在对英语课外班有点厌学情绪……我想让孩子别去学了，周末让他玩，他妈坚持说不能让孩子输在起跑线上，请教大道：这种情况还需要送孩子去学英语吗？ 段：如果是我就算了吧，反正也学不到啥，小孩还不开心。 376、我小生意做的不错，但股票一直亏钱……想加大点投入赚回来可行吗？ 段：看上去似乎不可行。我觉得你还是干你自己觉得在行的事情比较好，股票不太可能让你一战成名的,但确实有机会让你一战回到解放前。 377、您觉得投资主要是看天生的性格，还是看后天的努力？因为很少听说有一直亏钱的人通过不断努力学习投资知识赚了大钱的。 段：不知道你说的包不包括买六合彩的？投资是很理性的事情，也许和先天以及后天的东西都有关吧。 378、大道，一种商业模式好现在已经很赚钱，类似苹果、腾讯以及另一种有一定颠覆性、但是不确定、貌似在做正确的事、未来可能会很赚钱，这两种类型，你会不会有热血的冲动想要挪一些仓位到后面一种？ 段：你是说网易还是拼多多？关键还是取决你能懂多少。only take the risk you can afford .（只冒你能承受得起的风险） 379、大道，如果自己的父母孩子有是那种完全不讲道理，无法沟通的类型。改变又改变不了，放弃也不可能放弃。请问该如何呢？ 段：认命呗！每个人都偶尔会有需要认命的时候。 网友：芒格说：自己改变不了的事，别纠结就行。 380、您觉得您特有的人脉和资源，多大程度影响您的投资？天赋我们就认了…芒格说毕竟我们不是莫扎特或者巴菲特。 段：我投资没用过啥“人脉”。事实上，我目前的主要投资里，没有任何一个是和“人脉”有关的。我也没啥“天赋”。该讲的道理我都讲过了，我想你肯定是没看过或者没看进去。人们之所以会有这些问题，是因为很多人都认为投资及很多事都有捷径，于是怎么看都是有捷径的，你说没有人们其实也不信，因为别人有捷径是自己没做好的最好借口。 381、大道，你在11月30日说“巴菲特说简单而不容易（simple but not easy）和平常心（inner peace）你能找到巴菲特的原话吗？”我找到了，巴菲特最早说“simple but not easy！”的原话。1998年，巴菲特在佛罗里达大学演讲中说：“让我们从大家都懂的事情上开始讲吧（巴菲特举起他的可乐瓶），我懂得这个，你懂得这个，每个人都懂这个。这是一瓶樱桃可乐，从1886年起就没什么变化了。很简单，但绝不容易的生意。”“simple but not easy！”是你自己悟出来的，与巴菲特之悟，是“英雄所见略同”。 段：非常谢谢！实际上我听过这个演讲很多次，很可能我就是无意识地从里面学到的。 382、您在近几年中最近的一次亏损（或者远不达预期）的股票是什么？听过您很多成功经验，也想了解下失败的教训。 段：八卦吗？可惜近几年比较懒，基本上就躺在几个好公司身上了。躺赢就是这个意思。 383、如何提高自己的舍得能力，特别是在金钱方面。 段：理性，想长远！ 384、作为一个了解投资没多久的新人，心中一直有个疑问：未来美股泡沫这个系统性风险是否会戳破？ 段：你还是蛮厉害的，新人就知道美股有泡沫了。不过，我至今还没看懂是不是有泡沫的问题。目前市场上钱很多（债市规模是股市的两倍），利息很低，钱没地方去，所以拼命跑去股票市场是正常的。关键是，没人知道这种低利息会持续多久。前不久Google发的40年的企业债利息都到2%出点头了（意味着低息年代可能会很久，或许像日本那样。）拿着现金的人们是非常慌的。 385、大道好，我做投资有8年了，是个风险厌恶者，对高股价的公司或者高市盈率的公司不敢碰，总觉得自己在平庸公司里徘徊不前，如何才能跳出这个怪圈？ 段：关键是要搞懂生意，能看长远。“时间是平庸公司的敌人，是伟大公司的朋友。” 这句话也许能帮到你。 386、大道如何看待医疗器械这个行业？ 段：没接触过这个行业，感觉这个行业水比较深，不容易理解。需求应该是刚的。 387、大道对算命、风水怎么看？ 段：风水就是天时地利人和？我信风水但不信风水先生。 388、您如何看待券商公司的投资前景，尤其是国内券商的机会在哪儿？ 段：我对券商不了解，感觉产品差异化不太大，护城河不太宽，不是我喜欢的生意。如果准入门槛非常高的话，可能也算一道门槛吧。 389、大道好！您四十岁出国，我是这个年纪的女人，经济上独立，已经不求财富和文凭，也想出国换个角度看世界，我该从哪些途径着手？上学？工作？还是？困扰中…… 段：看起来你的选择似乎很多。选你自己直觉最想做的事情吧，实在决定不了就扔硬币。但希望你的选择是基于长远。 390、您怎么看待“禅宗”，能聊聊您的理解和感悟吗？ 段：我不了解禅宗，但知道乔布斯年轻是痴迷过一段时间。 391、您是从哪些方面看一个企业的文化好坏？（比如您曾说顺丰的文化不错，但是我好像没有找到合适的企业文化切入点） 段：我看到的顺丰是非常聚焦在他要做的事情上的，有利润之上的追求。 392、请教，像我们普通青年人，智商情商普通，家庭资源关系普通…如何去突破自我和突破社会阶层，尽可能的快速实现自己的梦想和追求？ 段：我年轻时情况非常符合你说的那种青年人。不过我不太有“尽可能快速”的想法。 393、我很疑惑，美股的蔚来，小鹏，理想汽车。这些品牌能实现的新能源车，国内车企也能做，甚至像比亚迪等自带电池供应能力的企业都能做。凭啥这些美股上市的企业估值这么夸张？ 段：保持这种质疑精神很重要！不过，不懂的东西不碰就好了。这个世界很好，但偶尔会有些奇怪的东西，只是有时候我们事先不知道哪些是而已。 394、请教：“文化里的东西都是用来约束自己的，千万别用做挑剔别人的工具。企业文化的东西是需要整体认同的东西，不认同的人会离开或被赶走。没有任何一个所谓的好的企业文化可以适合所有的企业或组织”。这段话不太理解。千万别用来挑剔别人，哪些文化员工口头认同但是员工做不到是要被赶走的呢？ 网友：您公司以前制定的不为清单是哪些内容，违反了就要开除的不为清单有哪些呢？ 段：不在一线很久，不太记得具体内容，而且也不太应该对外说自己的不为清单吧？涉及到开除的条例应该是不多的。我印象中有过因为贪污被抓起来的。 395、 如果您需要减持一小部分股权用来消费，在茅台（1829）和腾讯（571）里做选择，基于当下时点和股价，以您对茅台和腾讯的理解，您会选择减持哪个公司？ 段：取决于你自己拿着哪家公司更踏实。 396、大道你会担心未来白酒行业税负大幅增加吗 ？ 段：税负增加确实会影响短期甚至长期股价。 397、想问大道对于投资的目的是什么呢？ 段：我问过巴菲特同样的问题，他说：这是一个很好玩的游戏啊！ 398、您说像我们这类小额投资者可以尝试投资自己能看懂且大有发展前景的小市值公司！那我的理解买这类小市值公司只要这家公司所处的行业发展空间够大，以及这家公司商业模式很好，然后在价格合适的时候持有就可以了！是否不一定需要像您目前投资一家公司这样，要观察这家公司是否是一家伟大的企业？ 段：投资其实是和公司大小无关的。如果你能看懂公司未来前途光明，其实大小都一样，关键还是看你能懂什么。 399、请教您对医药行业的看法？ 段：我不了解药企，买过一些默克但下不了重手，也拿不住。你在这个行业，应该比我有发言权。 400、什么样的商业模式是好的商业模式？ 段：好的商业模式就是能够长期获得很好利润的商业模式，一般都是通过提供很好的产品或服务而来的。 401、请问如何看待快递物流行业的前景，个别公司会拥有很好的护城河呢？ 段：行业很大但差异化不大，需要投入很多，投入期也可能很长很长。物流公司里，亚马逊似乎非常强大，20多年的持续投入也确实形成了自己的护城河。 402、大道，您所喜欢的生意，基本都有以下几个共同点：1.是产品有着很大的差异化；2.是其商业模式具有很强大的护城河；3.是未来拥有良好的现金流，而且非常能够确定。另外您说不太喜欢的那些生意，通常都是产品没有太大的差异化，其生意模式没有太坚固的护城河，比如说卷商，光伏等。我的问题是，从生意的角度来讲，关于您所喜欢的生意或者您不太喜欢的生意，大道您还有没有什么要补充的？ 段：没啥要补充的。不过，我不了解券商，我觉得券商的差异化应该比光伏大。 403、很喜欢金庸的武侠小说，在我看来，大道很像金庸笔下的扫地神僧，武功深不可测，并具有大智慧，最终在少林寺公开讲法，普度众生。顺便想问下大道，当初在雪球起“大道无形我有型”名字的由来是？ 段：哈，扫地僧😋大道无形最早是我在梦幻西游里的号的名字，后来就沿用下来了。 网友：还以为来源于道德经呢，瞄过一眼，好像有大道无形之类的表述 段：我自己取的名字，后来也注意到不知道哪个古书里也这么说过，只能是巧合了吧。 段：这其实是个算数题。假设你真的打算按市值买下整个公司，而且永远不会卖出，你会较容易得出结论的。如果你得不出结论，那就仔细想想你到底买的是什么。 405、网友诗有秀财：中国投资者们真的非常幸运，因为中国能有一位完全不亚于巴芒的顶级投资人，而且是真正的顶尖企业家出生。巴芒的东西对大部分中国人来说有语言障碍，翻译又很难传递真正的精髓，而大道用极为通俗流利的中文把投资和公司真正完美的结合到了一起，且都直指本质。很多巴芒的东西，结合大道的语言，我才产生了真正更为深刻的认识。You light my way in darkness! （你在黑暗中照亮我的道路）万分感谢！ 网友neng:许多人在向往奥马哈和巴菲特，须不知最适合我们的＂午餐＂就在眼前，触手可及，珍惜！感谢！感恩！好像一直也都没啥重要的问题可问，因为所有问题基本都能在大道过去十年、二十年、更长时间的言行中找到答案，只要我们自己用心、反复去看去悟，豁然开朗只是迟早之事。 406、我觉得投资真的像您说的，天赋很重要。我今年28岁，一点都不急。财不入急门，慢慢变富。 段：我说过投资天赋很重要吧？事实上我认为投资是后天的，是可以学会的，只要真的肯学。只是想着赚快钱恐怕就属于没天赋了。 407、大道好，您是用什么逻辑找出一个领域里的核心因子的？比如做企业是消费者导向，差异化，分析公司是商业模式和企业文化，教小孩子时您强调安全感，无条件的爱。 段：其实就是常想长远，习惯了就好。 408、研究一家公司通过年报、官网、读企业传记以及自身体会公司产品等方式了解到的有关企业文化、商业模式的东西总觉得太少了，看不懂以后的现金流（看不出公司在未来的竞争中处于一种什么状态），请问大道还有什么方法可以进一步加深研究么？ 段：其实是有的，大概就是先开一家公司，干个几年后就明白了。千万不要以为这是玩笑。黄峥当年问过我类似的问题，就是不管怎么看公司总觉得差点啥，当时我们说的就是经营一家公司可能会有帮助。后来他就回国开了公司了。 网友：难道黄峥以后也会专职做投资？ 段：以后不知道，以前是考虑过的。以后大概需要专职管自己的钱。 409、大道好，当年投网易属于风投么？风投和价投区别就在于确定性吧？ 段：对我来说其实本来都是一样的，拼多多例外，因为那是友情投资，连风投都不算。 410、大道，感觉您很早就能很理性的处理“沉没成本”，离开北京的国企，离开小霸王，去美国陪夫人，每一个决定换作别人都会纠结很久。您这种处理沉没成本的能力，什么时间形成的，有没有突然“开悟”的诱因？ 段：也许是一种习惯，就是想长远的习惯。不知道怎么开始的了，回想起来也许是本科毕业考研时，找了三天找不到自己未来想做的事情（找不到想考的专业），就把考研放弃了。 411、您对38-40年纪的人申请耶鲁沃顿等学校的EMBA咋么看，价值如何意义如何？ 段：对找工作可能有一点点帮助。 412、大道好，假如您现在进来一笔大钱（无他用）您是选择加仓呢（茅台 苹果 腾讯）还是选择等一等？毕竟它们现在的估值都算不上便宜。 段：加仓吧，反正10年后回头看也是个不错的选择。（12-03） 413、请教:假如有一家公司同时在中国和美国上市（仅举例），而我同时买了这家公司的A股和美股。开始市盈率都是30，突然A股遇到股灾，市盈率掉到15倍，而美股那边稳如泰山依然是30倍（忽略汇率、税率等）。这个时候我卖掉美股买A股，算不算投机行为？或者说符不符合大道的本份、平常心思想？ 段：因为货币不都是自由流通的，你其实干了一件不明所以的事情。 网友：不知道为什么这么多人对这种问题这么大的疑问。你这么做的本质就是一种套利的思维，可惜你这种套利的行为毫无用处。首先，为什么a股15倍就一定会涨回去30倍？中美估值为什么必须一样？其次，就算一样，有什么理由可以导致你的a股的15倍会流通到美股的30倍让你翻倍获利？根本没有道理。你认为的同样的东西就必须同样的估值吗？两地政策不同，货币根本无法流通啊。举一个最简单的例子。一瓶农夫山泉矿泉水，3块大概吧。现在你在沙漠，路都找不着，同样一瓶农夫山泉矿泉水3000块，你会不会觉得很不合理？会不会觉得可以套利？ 414、您是怎么思考和定位自己的人生？ 段：我骨子里认为自己就是个普通人，就想过好自己的小日子，做点自己喜欢做的事情。 415、金融危机之前每隔十年就会发生一次。您觉得下一次金融危机会来吗？ 段：会来的，只是不知道什么时候，也许明年也许再过几年，谁知道呢。 416、如果列出一条您成功的必然因素和一条偶然因素，请问会是什么？。 段：没有必然因素，偶然因素太多了。概率上来说，因为我习惯想长远，确实增加了很多成功的概率。 417、您这种看到事物本质的能力，是通过对“术”的积累产生的，还是像儒释道的（打坐、参禅）通过向自己内心探求出来的？ 段：其实就是一个思考习惯，尽量想长远的习惯。 418、最近有一些茅台个人股东准备联合起诉茅台未经股东大会授权就捐款数亿给地方政府修路……您方便谈一下看法吗？您觉得起诉维权算做正确的事吗？ 段：我没关注过这件事情。我觉得小股东维权肯定没啥错，但茅台也许也确实是按照某些合法的规矩去做的，所以也没毛病（我没研究过，也没时间关注），那毛病出在哪里呢？也许过段时间就知道了。 419、大道好！我是一个在美国在读的博士。从小就对企业家精神有强烈和浓厚的兴趣，学习各种访谈节目和书籍，然而阴差阳错，大学读了传统化工专业，接触了科研来到美国读博。虽然在科研上过得去，但内心那个躁动的心却从未停止……您觉得年轻人应该去风口行业闯荡一下么？换言之，创业和所学专业的您觉得关系很大么？ 段：建议你看下巴菲特1998年在Florida university的那个演讲。可以多看几次，看到明白为止哈。这个演讲（交流）我听了不下10次，非常值得仔细听。 网友：听大道一席话，胜读十年书 ~ 已经在看了，希望自己可以从中悟到！ 段：我其实想说的是，you are saving you xxx for your old years. 420、大道，现在看达美这支股票的买入和卖出，有什么感悟可以一句话分亨一下吗？ 段：已经说得很清楚了，不是我喜欢的商业模式，拿不住。 421、大道好，记得您说过您们投入过小家电业务，最后在亏损的情况下中止了，纠正了错误。想知道您对小家电行业的看法，您是觉得这个行业不能做出持续差异化的产品吗？ 段：我个人对小家电没看法，但觉得小家电不是我们擅长的领域。后来未了聚焦在手机上，OPPO把小家电停了是非常对的决策。 422、你在离开北京电子管厂、佛山无线电厂的两次工作转变中，从发现不对到作出改变用了多久？ 段：想清楚不对就马上决定改变了，不过改变是需要时间的。比如考研需要备考，换工作需要找工作等等。 423、大道，你的心态是一直这么平和吗？有没有什么克服浮躁心态的经验？ 段：我也会着急，不知道大家说的心态是什么意思。我总是说要理性，也许理性了“心态”就能好一点？ 424、大道好，我儿子现在上初二，每天放学写作业基本都要写到凌晨 六点就要起床 我感觉这样不对， 请问大道以前上学也这么辛苦吗？我们怎么办才好呢？ 段：我以前上学也辛苦，但主要是辛苦在劳动上。初中就这么辛苦了？不太合理，但不知道你们该怎么办，因为不了解你们的情况。也许有条件的话，找个不用这么辛苦的地方？ 425、您是如何看待从事人寿保险的公司？ 段：不太了解保险业。 426、请问创业中如何选择采购产品或选择合作伙伴呢？ 段：我离开一线太久了，也不清楚现在都是怎么做的。记忆中好像也没啥特别的东西，无非就是了解行业，找到有好的口碑的供应商，按正常程序走过设计检查实验试用…包括成本等等所有需要的过程，然后开始合作。一般任何一个供应商的东西最好能有至少一个后备以防万一，但偶尔有些零件做不到。我没管过采购，所以比较不熟。 427、我的孩子已经上中学，他一身毛病，懒，不求上进，沉迷游戏……这些不改会毁其一生的毛病，我不知道怎么办，如果孩子一直不改就会毁了一生。大道有什么建议？ 段：大家会不会有什么误解？我说过很多次了，我不是教育孩子的专家，只是一个愿意陪孩子的老爸而已。我希望小朋友有安全感，因为我认为有安全感的小孩长大后能够比较理性些。我对别的孩子怎么改一点概念都没有。我认为小孩的培养并没有一个按钮，你掌握了以后一按就都好了。有句话叫病来如山倒，病去如抽丝，培养小朋友可能比抽丝要更难一些。我想了很久，不知道能帮你什么忙，但希望你能从自己身上找问题。小孩的问题几乎都是家长的问题，可家长们总是希望别人来解决小孩的问题，难啊。 网友：美国儿科学会建议，孩子一岁学自己吃饭，两岁学自己如厕，三岁学自己穿衣，四岁学帮做简单家务，这些都做了孩子怎么会懒？另外还建议让孩子每天做一些决策，比如玩什么玩具，穿什么衣服，吃什么等。研究发现从小自主决策的孩子长大在人生大事上更能听从父母的建议。芒格很认同中国那句话三岁看大七岁看老。很多事情在孩子早期就形成了。另外现代医学心理学研究有一些突破，觉得在教育上很有价值，找专业资料和请专家询问建议远比闭门造车要好的多。 428、人类/生命/宇宙的本质是什么？ 不知大道是否有兴趣简单分享一下你的看法？ 段：我正在想办法了解人类的起源是什么，搞懂了以后再来想人类的本质是什么这个问题。估计需要等一段时间。 网友：大道这话，应该是幽默的成份多些。 段：我怎么觉得全是玩笑呢？ 429、你对以后的人生规划是什么？ 段：我没啥规划，过好小日子就好。 430、查理芒格说投资需要多学科知识，需要大量的阅读，他认识的成功人士没有一个不爱看书的。像您以前做企业那么忙碌会抽空出来进行大量的阅读吗？请教您一个问题，一个伟大的公司必定有一个好的企业文化。企业文化这个词有点虚无缥缈，我可不可以理解成马云说的，使命感，价值观，愿景。有没有办法量化？ 段：看来我显然不属于芒格认为的成功人士，因为我不爱看书。不过我小时候喜欢看书，可惜那时没啥书可看。 431、段老师，看着你慢慢远去的背影，真有点伤感…… 段：你搞错了吧？我还在啊！只是不想花太多时间在回答重复的问题上。我不是很理解为什么那么多提问题的人似乎从来没看过我说过的东西。 432、您说最近很认真地看了手里的股票，然后得出结论是十年后当前的价格不贵，很想知道您是怎么看的？可以说个一二大概吗 段：就是现在买，10年后回头看，我不容易找到总回报更多的地方。 网友：您在这里所说的回报是指公司本身通过经营所赚到的利润，还是指股价上涨之后所带来的回报？ 段：时间足够长的话，这两个其实不应该有大区别。 网友：您这个回复我理解的是长期看，公司利润增长速度和股价增长速度一样。我有个疑惑：如果公司纯利润每年有10亿，每年纯利润不增长，那么股价长期看就不变。请问：公司纯利润增长速度与股价增长速度长期看有什么关联？ 段：炒股票的确实会有这个问题，但花钱买公司的那些人自然知道，不然他们买什么？ 网友：买的未来现金流与未来现金流增长速度有关联，长时间看两者很接近，近乎一样？ 段：两者单位都不一样。速度和加速度很接近是什么意思？ 433、 to C的产品容易做出差异化，而大部分to B的产品都不容易做出差异化，即生意模式都不算好，大道如何看此类公司的投资价值，是一律放弃吗？ 段：取决于你能看懂什么。我最近发现一家to B的公司很厉害，但理解的有点晚了，虽然差不多30年前就见过这家公司的老板，好像叫比尔盖茨。 434、做步步高时如何控制商家的终端零售价格？记得您说过“商家不分大小价都一样” 段：是的，我们给一级代理商的价格是一样的，绝对没有返利！零售商价格控制不了，我们只能建议。 435、您觉得是应该花时间寻找潜在的黑马还是应该花时间在已经认可的优秀的公司上呢？ 段：有空的话，我尽量会去找我能看懂的，肤色不是问题。 436、您在浙大的演讲中说，人要慢慢去找到自己喜欢的事情。我觉得是对的。但究竟人怎样才能找到自己喜欢的事情呢？ 段：你必须去找才会知道怎么找。 437、我整理了您的部分观点（略），不知道有没有大的错漏，还希望您能够多指正？ 段：感觉你花了时间但没花够心思，可能是时间不够吧，我花了十几二十年的东西，你就算再厉害，怎么着也的花个十几二十个月才合适？ 438、大道好，好像您之前买了点亚马逊，可否分享一下买入的逻辑？ 段：我觉得amazon是个好公司，但似乎太贵了点，所以只是买了一点点。 网友：好像之前您是1700以下买的，回头看似乎也不是太贵。 段：我觉得贵并不是指的股价，而是相对于我能看明白的盈利能力。 439、我对未来的经济走势有点迷茫，望请认真回答：美股市场日日创新高，担忧未来的美国会走上过去日本80年代的经济泡沫，或者重现30年代的经济大萧条，段总是怎么想的？ 段：我每个问题都是认真回答的，只要问的人是认真的。我没有你的担忧，只是想着找好公司。 440、怎么判断自己懂不懂一个企业？很多时候可能仅仅是我以为我懂了。 段：当你不确定你是不是懂这个企业的时候，非常可能你就还没懂。我懂的企业非常少，所以现在手里的公司也就几个而已。 441、大道每天耐心回复球友信息，是为普渡众生，虽然众生根基不同，但若好好研习你的问答，里面自有答案！这也是你要关闭回复的缘由吧？ 段：我回答大家提问其实只是觉得好玩有意思而已。现在重复问题太多，我觉得无趣且也没那么多时间，于是关了。我很开心有少数人有收获，那是他们自己的造化，也可能是被我唤醒了他们的同道中人内心想法。 442、今天分手了，情绪低落。想问一下大道，在不顺心的时候，你会怎么调节情绪？ 段：我要碰到排解不了的事情就打会儿游戏，反正时间长了都会过去的。 网友：大道打什么游戏呀，推荐一下？ 段：很久没怎么玩过游戏了，太耗时间。以前觉得梦幻西游还蛮好玩，不费劲但费时间。 443、您说您“最近发现一家toB的公司很厉害，但理解的有点晚了，虽然差不多30年前就见过这家公司的老板，好像叫比尔盖茨。”请问您理解了它的厉害之处是哪些？ 段：我大概属于不明觉厉吧，就是发现很多微软的用户离不开微软。不过，我没买过微软，大概是因为我不怎么用电脑吧。 网友：终于等到你提起微软了，能和我们聊聊你看到的微软的生意模式和企业文化吗？ 段：我对微软真是了解不够，聊不起来哈。微软20多块钱时老巴就说微软很便宜，但可惜他买不了，因为跟盖茨太近了，那时我就努力地看了几分钟，不得要领。目前依然不得要领，只是觉得他们也很厉害。 444、请教：创业公司中，如果有配偶或亲戚或朋友或熟人在一个公司工作，您觉得长期看有哪些好处和坏处，您是什么样的建议和看法？ 445、对于您讲的平常心和本分，超越利润之上的追求等观点，之前总感觉没有领悟其精髓。最近突然有了点心得总结：可持续性竞争优势的外在表现为公司的产品和服务是独特和有明显差异化的，可以很自然地把同类企业挡在自身目标市场和竞争之外，它是超越“竞争”之上的一种能力。具体到苹果而言：我不会用降价来吸引消费者。因为从智能手机的全生命周期和用户体验来看，显而易见的低价并不是真正的实惠和便宜。希望得到您的点评 段：应该说好的企业文化和价值观更有可能转化成持续竞争力，但也不是充分条件。 446、方便谈一下您对谷歌目前的看法么？ 段：Google是好公司，我也有一些Google，但比重小。一直很想多买些Google，但一直没等到好价钱，贪心出的错。 447、对于买股票就是买公司，非常认同。但我觉得一点都不用杠杆，还是难以理解。我认为在可控的范围之内，还是可以用一点杠杆的，比如未来三年的工资收入。因为好公司的收益，不可能低于普通利率。应用的关键在于控制杠杆的比率，不知道是否正确？ 448、看你自选股有交通银行和华侨城,不知道你是怎么看他们? 段：自选股只是关注一下，目前没有任何看法，看不懂未来。 449、大道好，我是一名国企职员，一直有创业的想法，但因为是跨行业的，找不到志同道合的人，也感觉技术方面能力不足，想请问您的建议？ 段：我个人认为，如果你对创业有任何犹豫的话，可能就还没到时候。 450、如何避免投资实践和价值投资思维脱节和“两张皮”的问题？ 段：也许是成熟的过程吧。也许你可以复盘一下，看看过去犯的错误以后如何可以避免？毕竟来日方长。 451、请问有闲钱买正股还是卖puts？ 段：买正股好的概率大一点，卖put比较好玩。我有小比例的钱会卖些put，就是好玩而已。每个礼拜五可以看到能有钱进账还是蛮有趣的。 452、您布道的本分和平常心，现在已经是我生活工作的指导。 段：哎，为啥总有人说我在布道呢，我只是分享一下自己的想法或体验而已。布道的说法我不认同。 453、大道常说站在10年后看现在价格还不贵，就可以继续买入。我的问题是如果用10年后的净利润对比现在市值，感觉多少才贵？ 段：取决于你自己的机会成本。如果你是马云，把当年手里的钱都买了茅台并因此错过了建立阿里巴巴的机会，那可就亏大了，对吧？ 454、您怎么看待7-11这家集合了 便利店 快餐 连锁咖啡……这么多元素的公司？ 段：没了解过，直觉上未来日子会越来越难过，电商太厉害了。 455、大道好，以前看您回复中说创业的小企业经费有限的情况下，投资回报要比较快的话，适合做百度搜索广告。目前网络广告，微信朋友圈，抖音和信息引流，小企业适合做这3类广告吗？ 段：我不在一线快20年了，不知道什么效果最好。做广告也是要试的，不做有时候很难知道哪个效率是真的高。 456、大道好，招聘时通过面试如何看的出来这个人是否符合公司企业文化？ 段：主要靠时间，但从履历和对话里可以看到一些明显不合适的人。 457、.你似乎不太看重"good price"，但我自己觉得即使是好公司，买得太贵依然不对，你怎么看呢？ 段：是不是好价钱要从未来看回来。 458、大道哥卖PUT一般卖多长期限的呢？ 段：一般一个礼拜或者两个礼拜的，积小胜为大胜。 459、大道好，初学价值投资，是学买便宜股方向还是直接学买成长股方向？像你早期买网易，创维，万科，美国一家租车业务公司等是一眼看上去是便宜股；你后期买的苹果，茅台，腾讯等都是成长股。 段：取决于初学者能搞懂什么，其实和是不是初学者无关。非要走我的老路？但你的路上未必有个网易在等你哈。 段：贵不贵是相对于你自己的机会成本而言的。比如，如果我有闲钱，我会更倾向于买苹果而不是amazon。至于amazon股价会不会涨得更快，我并不知道所以也不关心。 贵或者便宜都是从未来10年或更远的角度看的。比如，如果你觉得一家公司未来肯定会完蛋，那么现在什么价格都是贵的。几年前有个某公司的第二大股东聊到该不该卖某公司，什么价钱卖的问题。我说，这个看着早晚为0的公司，什么价卖都是好价钱吧？尽量避开哪些看起来10年后日子会不好过的公司很重要，偶尔错失一些机会不会伤害到你的。 461、冒昧问一下，如果有一天您清空或者大幅减持苹果和茅台会跟大家透露吗？ 段：虽然我没有义务公布任何东西，但我如果清空或大比例减持苹果或者茅台的话（可能性非常小），我应该会告诉大家的。 462、明天去心爱的姑娘家提亲，大道是我最崇拜、最尊敬的人，可以得到您的一句祝福吗？ 段：祝你们两情相悦？这种时候我缺词，总不能祝你们两小无猜吧？好吧，祝你们一切顺利！ 463、大道好，如何做能护持好自己的正念(本分)，祛除杂念，持续的做对的事？在生活创业时遇到不好的事或人的时候，内心总是容易生出一些奇怪或者不本分的念头， 目前我出现不好念头都是拿看您和巴菲特芒格等智者经典来安抚自己杂念。 段：既然你已经有办法了，就继续吧。 464、您说过当年因为芒格先生的一些看法让您没有第一时间向巴菲特推荐苹果，是因为会驳芒格的面子还是别的考虑？ 段：当年有点顾虑，因为我买了很多苹果，怕被误解成我有私心。另外，我觉得老巴早晚会来的，这么大的一头大象，我就不信他看不到！ 465、关于拖延症，比尔盖茨说过自己到现在还在跟拖延症做斗争，查理芒格说设置deadline（最后期限）并且每天先做不喜欢的事再奖励自己做喜欢的事。不知道大道有没有遇到过这种困惑，怎么解决的？ 段：我也有拖延症，好像没啥办法。据说和基因有关。 网友：所有拖延都源自不喜欢。 段：这个说法可能有道理，喜欢的事情一般不会拖延。 466、非常感谢大道在互联网上的分享，对我帮助很大。我34岁，在省属国企下类金融板块的子公司做高管，近几年收入平均一两百万。我觉得自己目前的发展遇到了瓶颈，并且觉得公司在经过几年的发展后企业文化逐渐变得比较官僚……我是应该像大道stop doing list上一样立马停止现在的工作，还是再慢慢一边工作一边寻找合适的机会。我最近一直狠困惑和焦虑，希望大道可以给我些思路和建议。 段：你这种情况机会成本很大啊。如果你喜欢投资，在哪里都可以做投资的，所谓的专业投资往往反而因为有压力而比较容易短视。 467、大道怎么看中国企业的国际化？这里面有什么“秘诀”吗？ 段：没啥秘诀，企业总是要去想办法寻找用户的。 468、大道能否分享一下对子女成年后的有什么期许，希望他们成为什么样的人？ 段：希望他们过好小日子。 469、除了您自己和巴菲特以外，您还欣赏的投资人有谁？ 段：一下子想不起来，应该是芒格吧，但我还是更喜欢巴菲特一些。 网友：相比芒格，您更喜欢巴菲特的原因是什么？ 段：说不清，觉得老巴的东西更专注，更简单一些。看芒格的东西有时候很费劲。 470、我想问下蔚来股票是否值得投资？ 段：我不了解这家公司，没看法。 471、请问做投资怎样平衡股息率和成长性？ 段：不知道，我没考虑过这个问题。 472、提高把事情做对的能力，7S模型是一个很好的学习内容吗？ 段：我不在一线已经快20年了，对这些东西已经有些生疏了。我记得7S中最有道理的就是每个S要朝着一个方向，不然内耗就很大。7S是个不错的工具。 473、我目前还倾向于买便宜且多年会存在的公司股票。比如银行，保险，高速等。我判断便宜的标准是稳定的高分红，一般高于四个点，目前港股很多高于6个点了。我想问的是：在我还没学习好怎么买好公司之前，坚持目前的方法是不是在做对的事？ 段：如果你能确定这些公司的分红可以持续的话，至少比存银行好吧。关键在于是否能持续。 474、大道好，请问在销量不好的时候重点是去大力改进产品而不是花大力气去销售吗？ 段：销量不好的原因大概率是因为产品不够好，别的原因可能比较次要。 475、段总好，毕业后在v工作有7～8年，开发岗。面临的困境是看不到升职希望，感觉目前工程师岗位还会持续数几年，考虑换工作但顾虑收入不如v。纠结半年了，望指点一二。 段：vivo是相对而言很好的工作的地方了，换别的工作的机会成本很高，也许不如在这里好好干？ 476、您高尔夫球龄几年，目前差点多少，还有多少提升空间？ 段：我95年开始打球，现在差点和开始打球一年后差不多，目前差点在7左右。能保持住这个差点我就很满意了。如果20年后我还是单差点，我将会非常高兴。 段：当然是我们自己公司哈。 478、再好的公司也会遇到调整期，比如腾讯经历了18年版号调整和内部改革，比如巴巴现阶段受到新进入竞争对手冲击。您怎么看调整期伴随各种利空中的公司？ 段：腾讯的“调整”给了我买入腾讯的机会。 479、余生不会去做空，不懂不做，但是我无法抵御杠杆的诱惑，现在的杠杆很小风险可控，以后努力戒掉，感谢大道让我走大道。 段：如果你懂投资，你不需要用杠杆，因为你早晚会变富的。如果你不懂投资，你更不应该用杠杆，不然裸奔的将可能会是你。投资是件快乐的事情，用杠杆会让你有机会睡不好觉的。 480、大道方便谈一下您对个人信仰的理解吗？ 段：个人信仰的定义是什么？我相信我相信的东西，不是假装相信的那种，也许这就是信仰？ 481、请教段老师怎么看老巴最近买入医药股？ 段：我不懂医药股，也不太看老巴买什么。 482、大道对苹果AR眼镜和汽车有啥可以分享的么？ 段：我不知道苹果在搞什么，但确实相信苹果产品最终都会是精品。 483、请问大道是否看好餐饮行业以及餐饮行业自动化这个方向？ 段：我不了解这个行业，直觉上觉得是个苦生意。 484、段总好，您以前说过后悔没用所以就不要后悔，天道里丁元英说过害怕没用所以就不怕，巴菲特也强调要理性。道理都懂可做到好难，请问这些情绪该如何克服？ 段：不知道怎么来的，也许是慢慢养成的习惯吧。尽量理性一些确实能减少很多情绪影响。 485、问一个疑惑我多年的问题，不知道我的理解是否正确：不要使用杠杆是因为你永远不知道什么时候价格会高于你的买入价，除非满足以下条件才能使用杠杆（1）资金成本远低于购买企业的长期稳定收益率；（2）购买时价格远低于其价值；（3）没有归还杠杆资金的压力和时间期限。 段：买股票用杠杆的情况下，你的股票是被抵押给券商的，当杠杆比例高到一定程度，一个大跌券商就可能会把你的股票卖掉还债。股市大跌是一定会发生的事情。而且总是发生在你没想到的时候。只要你一直在用margin，你一定会碰到这一天的，很可能会让你一夜回到解放前。苹果历史上大掉40%的事情发生过10次以上了。 486、您说老巴的东西难学，其实您的东西也难学。类似老巴的东西，简单但难学的东西，您是怎么学的？ 段：我花的时间长很多呗。 487、大道如何看待投资和实业？有哪些共同和差异？ 段：一般来说，投资是让别人经营。对我来说都是一样的了。 网友：大道好，既然投资和做企业没什么分别，想问一下，做企业负债经营是很常见的事情，那么投资好公司在低估价格上杠杆并且把杠杆比例控制在较低水平比如20%以下形成一定的负债投资，是否也是可以接受的？ 段：杠杆和负债是不一样的，虽然都是欠钱。杠杆是用股票抵押的，而且券商可以随时改变允许你借钱的比例，时间长了碰到一次爆仓可能就回到解放前了。 488、如何识别某个生意是好生意还是苦生意，从哪几个方面辨别？ 段：比较苦的生意的特点往往是进入门槛比较低，产品差异化小，经常需要靠产品价格竞争。比较一下茅台就明白了。 489、大道提及凡事不能把重要的事情变成紧急事情，这个有什么好的方法？ 段：就是重要的事情要尽早开始做，不要让其变成紧急的事情。 490、大道未来有没有出一本个人传记或者回忆录的想法？ 段：我是个普通人，不会出传记的。 网友：段大哥，这书（段永平传）有您的授权么？最近一个月新出现在市场上的。 段：我没有授权给任何人出书，以后也不会。 对一个不太看书的人而言，出书的不会改变任何人的，但会让我自己老得更快一点。 网友：大道，您出书是善事。 段：你这是批评吗？我已经说过很多次了，我不喜欢不认识的人各种提乱七八糟的建议，包括出书！ 网友A：你们其实是要站在大道的角度换位思考一下。如果大道真的出了传记，传记里面一定会提到OPPO、VIVO、步步高等公司。不管怎么写，还是会有很多人认为这些公司的成功是因为大道的原因。这会影响这几个公司高管层经营企业的乐趣的。大道是很会为自己朋友考虑的，这也是他坚持去美国后不接受媒体公开采访的原因。大家一定要理解大道，目前网上的内容已经是无价的了。大道要说的都说了，留给有缘人去寻找。 网友B补充：为什么不见媒体？段永平：不希望给公众留下我掌控公司的印象，抢了CEO的成就感。不抢他们的功劳，这很重要，因为事实上我本人已经10多年没有在一线了，如果我还是CEO的话，公司很可能做不了这么好。(2018.9.30段永平在斯坦福与华人学生交流,连答53问) 491、我非常希望深入的了解一家公司创始人的品格，能力，性格等。但是我们普通股民只能通过一些采访或者他们的书籍等去侧面了解，也很难知道他们在镜头面前说的是真是假。有什么好的方法去了解分析创始人或者管理团队呢？ 段：我关注的公司和人都很少，可以花足够时间在有限的人和公司上，这样准确率自然就高很多了。 492、 大道好，利用事件买入低估的标的属于投资还是投机？有些困惑，愿大道解惑 段：其实属于“投资”还是“投机”并没有那么重要。你这个应该是属于“投资在机会上”。这个做法无可非议但可能比较累，长期回报也未必就高。 493、您认知中什么样的人生是成功的？ 段：能过好小日子就是成功。 网友：对于“过好小日子”有没有一句类似“买股票就是买公司”的话可以说透本质？ 段：降低预期很重要。 494、大道对创新，新事物好像都不太关心……怎么样做到像您这样心如止水，心无旁骛呢？您就没有为新的独角兽冲动过吗？ 段：我其实蛮有好奇心的，但这不是乱投资的理由。 495、餐饮确实是很苦的行业，那作为服务商是不是也不应该进入苦的行业？ 段：进不进入是你自己的事情。苦生意也是生意，好过没生意。 496、大道好！有的公司护城河很深却没有很强的提价权，但是有的却有很强的提价权。比如亚马逊提价权较弱，美团提价权很弱，茅台提价权很强，片仔癀提价权很强……这样看美团亚马逊电商业务未来很难赚大钱？是不是买股票不能简单看垄断就买，而是要买足够差异化能产生足够提价权的垄断公司？ 497、请问下未来10年，电商或互联网您认为对实体经济还会产生什么样的变化和影响，实业应该如何应对这种变化？ 段：我猜10年后的影响比例会下降，因为不适应的实体可能大多不见了。 498、林奇的投资策略比巴菲特更有效更容易操作？ 网友：大部分人如果学peter的话，会只学到白头发的那部分，而且最后还要亏钱，何苦？ 不明白老巴的话还是不要碰股市的好。不过，要明白也确实不容易，虽然老巴的办法是最简单的赚钱法。简单不易。找到本质不简单哟！ 段：大部分只学到白头发那部分的意思实际上是皮特确实因此白了中年头，且因此退休了。 499、文章：我在拼多多做新品牌：半年销售5000万 但亏了40万 段：（品牌名“甄简良品”）名字没取好，事倍功半！ 500、特斯拉 段：没忍住，刚刚顺手卖了200个今天到期的750的call，收了1 块多一点/个。 小赌怡情，不要模仿。2020-12-19 03:29 加了200个下个礼拜五到期的1050以及1160的call，加起来收了17000 多。 这比去拉斯维加斯好玩多了。2020-12-19 05:10 网友：有点点危险。 段：投机本来就是火中取栗，好玩而已。 段：这两个call也只剩下几分钱了，礼拜五将会是0。我不会为了兑现利润而buy to close因为我一般是不会买option的。又赌对了，下次什么时候会再玩一把不知道，但大家绝对不要学哈。2020-12-22 501、如果高估非常多，想着高估套现然后等跌下来后再买入，是不是也是一种投机的思考而不是一种正确的价值思考。面对这类高估(或者叫市场的诱惑点时)该从什么角度考虑？ 段：还是从未来看回来，没啥别的办法。 502、大道当初确定步步高的愿景时是如何定义“更健康”与“更长久”的？ 段：我们就是觉得没有比更健康，更长久更有意义的事情了。 定义？就是尽量往远处看的意思吧。 503、最近传言苹果也准备造电动车。不知道段大哥对此有什么看法呢？ 段：传言已经很多年了，没啥看法。 网友补充：大道以前的看法：苹果大概率不会自己造车，但CAR PLAY会出现在很多车上。 段：我目前依然是这个看法。我对车行业了解不深，觉得是个不容易的生意。不过，如果苹果最后真的跳进去了，那应该就是准备好了。也许苹果真的能做点啥也说不定。记得前些年老是传说苹果要出电视机，我也不是太相信。 网友：电动汽车和汽车的生意模式未来的区别，会不会类似智能手机和手机的区别，从只是卖产品变成同时是个平台。 段：什么人会没事呆在电动车上？电动车出租车司机？2020-12-26 08:42 突然想到我需要收回之前的看法，因为意识到其实人们是有很大机会在车里呆很久的。我自己不太长时间开车，所以感受不深，但确实有很多每天需要长时间开车的人。因为人们会花时间在车里，苹果就有了进入这个行业的理由。如果苹果想进入这个行业，“没有什么能够阻挡”！2020-12-29 01:29 附：雪球加关注及发言要求（2020-12-07 ） 球友：我在雪球已经关注的账号，对应网易博客的博友。以后我在雪球再说到球友时都是这个意思。 开这个专栏的本意：我觉得我的分享确实能帮到一些人，同时也能帮助我思考。 如何被我加关注： 1.必须要先有至少两个球友的推荐； 2.请在自己的账号里提出申请，我会通过球友的推荐进你的账号看你的申请内容以及你的观点；球友需要@我的账号 同时@被推荐账号 这样我就可以直接点进申请人账号了。 3.我一般不会对不加关注以及各种原因取关给以任何解释。 对推荐球友的要求： 1.确保申请人了解发言要求； 2.到目前为止，我觉得所有博友及球友的推荐都是非常认真小心的，我也知道绝大多数会继续如此，在此谢谢了！ 对球友提问和发言的要求： 1.我打算像在网易博客里那样，定期在评论区开个讨论。 2. 在我开的评论区里球友每23小时只有一次发言的机会。 3.我要求球友发言前基本了解我的观点，看过我以前说过的东西。 4. 球友只可以在我开的评论里向我提问或 @我，不要在任何其他任何地方@我。 5. 请不要给我提任何建议，推荐任何东西。球友可以对我的观点持保留意见，但不要试图和我讨论。 最后，虽然这里提问不再收费，但鼓励大家每次提问依然去给六和公益捐款，谢谢！ 在这次重开付费提问的这段时间里，我共收到超过¥23万的捐款，已经转给六和¥9800，余¥22万多将于这一两天转给六和公益。为了感谢大家支持公益，我将在近日另外配比捐¥25万给六和公益。同时也在这里谢谢六和公益的所有志愿者和工作人员的辛劳 |
|
|
![[牛]](http://image109.360doc.com/DownloadImg/2022/07/0321/247934441_1_20220703093204241.png "[牛]"){kind=small}
（感恩大道多年来提供的丰盛＂午餐＂，让我们走上通往“罗马”的大道！![[心心]](http://image109.360doc.com/DownloadImg/2022/07/0321/247934441_2_20220703093204272.png "[心心]"){kind=small}
）
