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一、昨天晚间，通威太阳能再次发布电池片定价公告，166电池片涨价1分/瓦，报价1.29元/瓦；182电池片涨价1分/瓦，报价1.31元/瓦；210电池片涨价2分/瓦，报价1.3元/瓦。 今天相关消息带动电池片企业股价大涨，进而带动光伏产业链今日大涨，老pu在盘前做了提示。
这一次电池涨价不同于以往传导上游涨价而发生的涨价，单纯是因为perc大尺寸电池片相对紧缺而引发的涨价，这将直接导致相关公司电池片的单瓦净利提升1分~2分/瓦。 曾经有朋友在留言里问过老pu，会不会下半年电池片产能上来之后，导致老pu一直说的单瓦净利提升的逻辑不在了。 其实这涉及到一个相对产能变化的概念。怎么理解呢？因为光伏整体的装机量必然是每年提升的，那么对应的中游包括硅片、电池片、组件等环节的产能也是相应提升的。而且，一般中游的产能提升肯定是有一定的冗余，高于下游装机量提升。 这就有可能存在一种情况，比如说组件环节的扩产幅度要大于电池片环节。也就是说电池片虽然产能也在扩张，但还是相对紧缺的环节，那么在价格传导的时候，它也就相对的有一定的议价优势，可以截获部分超额利润。 至于说为什么电池片会相对紧缺呢？老pu在之前解释过，就是因为新技术变革下，都在扩产hjt和topcon的产能了，结果去年perc电池的资本投入就显著下降了，所以去年老pu就开始说这个逻辑了，只是提前量有点大，在持仓的过程中遭遇了较大的波动，好在最后都挺过来了。 二、昨天的留言里有朋友说让老pu科普一下一体化压铸的。这个简单和大家梳理一下投资逻辑。 一体化压铸是特斯拉所引导的压铸技术的变革，这也是老pu非常佩服特斯拉和马斯克的一点，作为行业的先行者，特斯拉一直在电动车的智能化、电动化上面引领潮流。连带的，电动车的生产也是朝着自动化的方向进化。所以进入特斯拉的超级工厂（gigafactory），一个很直观的感受就是自动化程度非常之高，当然在早期技术没那么成熟的时候，也是特斯拉美国工厂良率和生产效率较低的原因之一。不过后面特斯拉突破了瓶颈，这也成为它日后产能突破的关键之一（这背后的故事太多了，大家感兴趣的回顾下）。 说回正题，一体化压铸就是其中很重要的一项革新。相比于传统的汽车制造，通过大量零件焊接而成的结构件，特斯拉用2-3个大型压铸件替代原先370个零件组成的下车体总成。 这样做的好处是，重量降低（降低30%，续航历程增加），节省成本（制造成本下降40%），提高制造效率（制造时间由传统工艺的1-2小时缩减至3-5分钟）。 技术成熟之后自然引得其他整车厂的效仿。比如小鹏也在采购压铸机做一体化压铸，而像蔚来、小康、高合等则是与压铸商合作的形式。 一体化压铸老pu认为技术壁垒主要在三部分，第一部分是上游的材料，即核心免热铝材料，有一定的专利门槛和技术门槛，第二部分是上游的压铸机，产能有限，而能生产大吨位压铸机的厂商非常少；第三部分是压铸企业的know-how，即工艺和数量度导致良率的区别。
所以自然地，相关的投资机会也要从这三个壁垒较高的环节去找。比如材料环节仅有一个上市公司。而压铸机环节国内绝对龙头在港股上市，另外伊之密也有布局。中游压铸商环节公司相对更多，龙头文灿和特斯拉有深度合作，技术积累和产品序列上都有优势，广东鸿图在压铸工艺、压铸设备、铝合金材料等本身积累比较深厚，客户也包括了通用、菲亚特-克莱斯勒、沃尔沃、日产等等。 总体而言，一体化压铸目前是从1到N的阶段，对应了产业周期的成长期，全行业渗透率预计从今年的3%提升至25年的30%以上，属于老pu“好生意好公司好价格”评价体系里面的好生意。 |
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