寻找100倍大牛股

上一篇文章《A股稳赚不赔的方法》，引起大家热议，今天我们一起看一下A股100倍股有哪些特征，以及后续我们如何寻找并抓住大牛股。

我们知道，在熊市往牛市的转换中，最容易出现大牛股。

参考沪深300，我们判断熊市和牛市的标准为：沪深300滚动市盈率≤11，市净率≤1.3时为熊市底部区域，沪深300滚动市盈率≥15时为牛市顶部区域。

最近10年，沪深300滚动市盈率和市净率如下：

于是，我们得出最近10年A股经历的5次熊市和2次牛市：

由于熊市向牛市的转换中容易出牛股，我们重点关注3个时间段：2013年6月24日~2015年4月7日，2018年10月18日~2020年12月1日，2013年6月24日~2020年12月1日。

其中，前2个时间段经历了一轮熊市到牛市的转换，历时2年左右；第3个时间段经历了两轮熊市到牛市的转换，历时8年左右。

接下来，我们从公司的盈利能力、运营能力、偿债能力和成长能力这4个方面，看一下这3个时间段的大牛股，有哪些共同特点。

1、2013年6月24日~2015年4月7日 50倍牛股

2015年的牛市，是最近10年A股的超级大牛市，沪深300滚动市盈率一度超过18，上证指数在当年6月冲高到5178点。

这轮牛市，2年不到的时间，造就了一大批牛股：

涨幅超过50倍的牛股有4个：中信特钢、分众传媒、生益科技和雅戈尔。

接下来，我们看一下这4家公司的盈利能力、运营能力、偿债能力和成长能力。

1）盈利能力

我们主要关注这个时间段，这些公司的毛利率、净利率、归母净利润和经营现金流净额的变化。

可以看出，2013年~2015年，除了雅戈尔，其他三个公司的毛利率都是增加的。

分众传媒的毛利率提升最快，从2013年的1.5%，提升到2015年的70.6%。

分众传媒和雅戈尔毛利率较高，2015年分别为70.6%和37.9%。生益科技和中信特钢的毛利率较低，2015年分别为18.8%和11.2%。

2013年~2015年，这4家公司的净利率基本都有提高，其中分众传媒和雅戈尔净利率大幅提升：

2013年~2015年，这4家公司的归母净利润基本都增加了，其中分众传媒和雅戈尔归母净利润大幅增加：

2013年~2015年，这4家公司的经营活动现金流净额变化不一，分众传媒经营活动现金流净额大幅增加，雅戈尔经营活动现金流净额大幅减少：

2）运营能力

运营能力，我们主要关注总资产周转率、应收账款占比及应收账款周转率。

2013年~2015年，这4家公司的总资产周转率基本都是下降的，且总资产周转率不高：

2013年~2015年，这4家公司的应收账款占比高低不一，分众传媒和生益科技应收账款占比高，基本超过20%；中信特钢和雅戈尔应收账款占比较低：

2013年~2015年，除了雅戈尔，这4家公司的应收账款周转率都是下降的：

3）偿债能力

运营能力，我们主要关注资产负债率。

2013年~2015年，这4家公司的资产负债率高低不一，雅戈尔资产负债率最高，分众传媒资产负债率增长最快：

4）成长能力

成长能力，我们主要关注营收增长率、净利润增长率和净资产收益率。

2013年~2015年，这4家公司的营收增长率都不理想，分众传媒2014年营收大幅下降72%：

2013年~2015年，这4家公司的净利润都有大幅增长，2014年，分众传媒和雅戈尔净利润分别增长了105%和132%：

2013年~2015年，这4家公司的ROE高低不一，分众传媒和雅戈尔的ROE较高：

5）总结

可以看出，2013年~2015年，这4家公司盈利能力一般，运营能力较低，偿债能力适中，成长能力较强。

接下来，我们看另一轮牛市的情况。

2、2018年10月18日~2020年12月1日 10倍牛股

2020年的牛市，属于结构性牛市，医院、食品板块独领风骚。

这轮牛市，2年多的时间，也造就了一大批牛股：

涨幅超过10倍的牛股有4个：英科医疗、坚朗五金、亿纬锂能和百润股份。

接下来，我们看一下这4家公司的盈利能力、运营能力、偿债能力和成长能力。

1）盈利能力

我们主要关注个时间段，这些公司的毛利率、净利率、归母净利润和经营现金流净额的变化。

2018年~2020年，这4家公司的毛利率都在20%以上，英科医疗的毛利率大幅提升：

2018年~2020年，这4家公司的净利率基本都有较大提高，其中英科医疗净利率大幅提升：

2018年~2020年，这4家公司的归母净利润基本都增加了，其中英科医疗和亿纬锂能母净利润大幅增加：

2018年~2020年，这4家公司的经营活动现金流净额都增加了，英科医疗和亿纬锂能经营活动现金流净额大幅增加：

2）运营能力

运营能力，我们主要关注总资产周转率、应收账款占比及应收账款周转率。

2018年~2020年，这4家公司的总资产周转率基本都不高，其中有3家公司的总资产周转率提升了：

2018年~2020年，这4家公司的应收账款占比高低不一，亿纬锂能和坚朗五金应收账款占比高，基本超过30%；英科医疗和百润股份应收账款占比较低：

2018年~2020年，这4家公司的应收账款周转率基本都是提升的，英科医疗和百润股份提升较快：

3）偿债能力

运营能力，我们主要关注资产负债率。

2018年~2020年，这4家公司的资产负债率整体是下降的，亿纬锂能和英科医疗资产负债率下降较快：

4）成长能力

成长能力，我们主要关注营收增长率、净利润增长率和净资产收益率。

2018年~2020年，这4家公司的营收增长率还不错，基本都在20%以上，其中，英科医疗2020年营收增速高达564%：

2018年~2020年，这4家公司的净利润都有大幅增长，2019年，除英科医疗，其他3家的净利润增速都高达140%以上，2020年，英科医疗净利润增速高达3829%：

2018年~2020年，这4家公司的ROE都还比较高，基本都在15%以上。2020年，英科医疗的ROE高达132%：

5）总结

可以看出，2018年~2020年，这4家公司盈利能力较强，运营能力较强，偿债能力较强，成长能力非常强。

不得不说，这些公司股价的大幅增长，完全是靠实力。这应该是结构性牛市的典型特征吧。

最后，我们的主角要登场了。

3、2013年6月24日~2020年12月1日 100倍牛股

2013年~2020年，经历了两轮牛熊的转换。从2013年6月的熊市，到2015年4月的牛市，再到2018年10月的熊市，最后到2020年12月的牛市。

7年半的时间，诞生了5家100倍大牛股，分别是生益科技、中信特钢、分众传媒、苏泊尔和华域汽车：

接下来，我们看一下这5家公司的盈利能力、运营能力、偿债能力和成长能力。

1）盈利能力

我们主要关注个时间段，这些公司的毛利率、净利率、归母净利润和经营现金流净额的变化。

2013年~2020年，这5家公司的毛利率基本都有提升，分众传媒的毛利率大幅提升。3家毛利率在20%以上，两家在20%以内：

2013年~2020年，这5家公司的净利率基本都有较大提高，其中分众传媒净利率大幅提升。只有分众传媒净利率长期在20%以上，其他4家净利率都在20%以下：

2013年~2020年，这5家公司的归母净利润基本都增加了，其中中信特钢和分众传媒母净利润大幅增加：

2013年~2020年，这5家公司的经营活动现金流净额都增加了，其中中信特钢和分众传媒经营活动现金流净额大幅增加：

2）运营能力

运营能力，我们主要关注总资产周转率、应收账款占比及应收账款周转率。

2013年~2020年，这5家公司的总资产周转率基本都下降了，且总资产周转率不高：

2013年~2020年，这5家公司的应收账款占比高低不一，生益科技和分众传媒应收账款占比高，其他3家应收账款占比较低：

2013年~2020年，这5家公司的应收账款周转率表现不一，中信特钢和苏泊尔提升较快，其他3家基本都是下降的：

3）偿债能力

运营能力，我们主要关注资产负债率。

2013年~2020年，这5家公司的资产负债率表现不一，中信特钢资产负债率大幅上升；中信特钢和华域汽车资产负债率较高，分众传媒和苏泊尔资产负债率较低：

4）成长能力

成长能力，我们主要关注营收增长率、净利润增长率和净资产收益率。

2013年~2020年，这5家公司的营收增长不稳定，增速也不快，大部分时间增速在15%左右：

2013年~2020年，这5家公司的净利润增速较快，长期维持在20%左右：

2013年~2020年，这5家公司的ROE都还比较高，基本都在15%以上：

5）总结

2013年~2020年，这5家公司的盈利能力较强，运营能力一般，偿债能力一般，成长能力较强。

长期来看，推动股价的还是盈利能力和成长能力。

4、对比与总结

通过以上对比分析，可以看出，A股牛股的共同特征是高成长性。

全面牛市，盈利能力、运营能力和偿债能力不是牛股的主要推手，关键是高成长性；结构性牛市，看重的不仅是增长速度，还有增长质量。从熊市入场，长期持有，才可能获取100倍收益。

这些100倍的大牛股，事后看来，他们都是随着中国经济高速发展而快速发展的。但如果穿越到2013年6月24日那个熊市，面对它们当时的市盈率、市净率和盈利情况，有多少人又敢下手呢？

当然，没有牛股的时代，只有时代的牛股：

如何寻找100倍股：

1）选择在熊市入场

2）市值小于100亿的公司，成为100倍股的可能性更大

3）高增长是必要条件

4）增长来自于需求，洞见未来有爆发力的需求，寻找这个领域中有竞争优势的公司

5）罗马不是一天建成的，100倍的收益至少需要5年以上的时间，保持耐心

未来10年，你觉得哪些领域会诞生100倍的大牛股呢？

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