深度，说下中概换车...

居家隔离第二天，今天继续宅在家，蹭老婆做的美食

左：午餐 ；右：晚餐 粉丝砂锅

昨天留言区很多人对中概互联换车这事比较感兴趣，加上前几天我说了，场内513050可以卖掉换159605。

确实如果真操作了的话，会收获两天不一样的结果

中概50（513050）：12.6： 1.59%，12.7：-0.07%

中概30（159605）：12.6： 4.52%，12.7： 1.16%

这一来一回两天时间就跑赢了3-4%，是不是很香~

虽然这事我之前也写过不少次，但是一直没有比较体系的做过一回攻略。

考虑到最近中概互联还有些溢价（预计5%左右），所以今天来正儿八经写写中概互联套利换车，字数有4000左右，慢慢看~

先说几个概念。

1、什么是溢价率

溢价率简单说就好比一个Lv的包，这个包在场内市场和场外市场销售。

场外市场明码标价为1万元一只，而场内市场却可以卖到1.05万，场内相比场外有5%的溢价，这就是溢价率。

一般场内市场即指股票账户内直接交易的基金，看的是交易价格；场外市场指申购赎回，对应的是基金的净值。

溢价率在大多基金APP都可以看到。

2、溢价率回落的风险

如果场内能卖1.05万，场外只有1万元，那么难免会有人从场外买入LV包包，然后卖给场内，从而赚取这5%的价差。

干这事的人多了，那么利差就会不断缩小，直到利差彻底消失为止。

由于标的是一样的，等溢价消失后，那么场内的价格一定会比场外跑输5%左右。

那么我们就要避开有溢价的品种，买入没有溢价的品种。

3、溢价也可能会持续一段时间

虽然场外的基金可以拿到内来卖，赚差价，但是有个问题，有时候会限购，最典型的就是华宝油气~

如果场外不对外开放交易，自然就没人能去套利了，那么这个利差就无法抹平，溢价自然可能会持续很长时间。

所以需要耐心等待外开放交易之后，这个差价才会被抹平。

4、面对溢价的几种处理方式

（1）如果你想买中概50，却发现场内中概50出现很高溢价，那么可以考虑去场外买ETF联接基金（通过申购买入，没有溢价），虽然目前只能500元的买，但这样大概率也会比场内好点。

比如8月22号时中概50出现11%溢价，随后场外大幅跑赢场内。

中概场内外走势

（2）除了去场外买，还可以买其他款式的中概基金来替代，它们都是中概，短期走势差距并不大。

比如中概50溢价高，就不买它，去买中概30，这俩成分股极其相似，价格走势有极高相似度。

中概50溢价一般也就维持几天到半个月左右，你真喜欢中概50，等溢价没了再把中概30换成中概50好了。

比如8月22号时中概50出现11%溢价，同期中国互联场内也大幅跑赢中概50。

中概和中国互联价格走势

（3）如果已经持有场内中概50，而且场内出现高溢价（一般至少3%以上），有两套应对策略。

一、第一套策略，最好理解的，就是中概50转场（场内转场外）

也就是如果中概互联场内溢价太高，我们可以把场内中概卖出，然后去场外申购中概互联ETF联接基金。

因为场外是申购方式，没有溢价，这样就避开了场内中概的高溢价，而且一旦溢价回落，再卖出场外买回场内，还能套利。

但是这样操作有几个弊端，一是场外的中概是QDII基金，申购赎回流出非常慢，一套申赎可能需要长达十几天的时间，因此流动性和体验上来说并不好。

另外就是场外中概申购赎回是需要费用的，如果持有周期低于7天需要收取0.5%惩罚性费率，所以一般场内转场外至少要再额外持有7天，这就让一套场内外换车的QDII申赎周期很长。

而且还有个情况，就是场内想要换到场外，因为场内卖出当天是不能直接银证转账到账户的，无法立即申购中概互联场外，就会导致资金有1天时长的缺口，如果期间中概基金大涨，那么就会导致踏空，从而套利失败。

所以中概转场需要有额外的一天期资金备用（比如理财，信用贷之类），可以在场内卖出当天场外买入，从而实现同步操作。

因此在这个情况下，一般如果中概的溢价不是非常高（至少5%以上），我都不建议去操作中概转场。

二、第二套策略，更简单粗暴的方法，场内直接换车

考虑到场内转场外有非常的多的限制和麻烦，所以可以采取第二套方案，场内转车，卖出中概50，买其他款式的中概基金来替代。

比如中概50溢价高，就卖掉换成中概30，这俩成分股极其相似。

中概50溢价一般也就维持几天到半个月左右，你真喜欢中概50，等溢价没了再把中概30换成中概50好了。

通常情况下，这几个品种场内都很少出现溢价，可以作为换车标的。

但这里注意我也说了一般溢价率至少在3%以上再转，因为不同品种成分股多少还是有些不一样的，如果你赚的溢价没跑赢两个标的之间的差价也可能得不偿失。

5、场内换车比转内转场外有什么好处呢？

第一是中概50、中概30、中国互联、恒生互联、恒生科技这些基金都是T 0的，我们可以在一天内进行N次交易，非常适合用来套利，交易。

比如中概互联溢价率6%，而中概30溢价率是0%，这时我们将中概互联卖出买入中概30，等后续（当天）中概互联的溢价率回落到0之后，然后再把中概接回来，就可以直接赚6%的利润。

那中间会不会出现比如换车过程中，两只基金涨跌大幅偏离，比如我原先持仓的中概50期间涨了8%，而换到中概30后只涨1%，因此导致换车失败呢？

我们可以看中国互联网50、中国互联网30、中国互联网、恒生科技，恒生互联网科技的持仓，其实大体都是差不多的。

腾讯、阿里、美团、百度、网易、小米、京东等，清一色都是标配，因此短期的相关性非常高，基金净值基本涨跌方向是基本一致。

其中中概50和中概30持仓更是极为相似，中概50腾讯多15%，阿里多9%，中概30美团多了4%，整体持仓更分散。

但中概股大体都是同涨同跌的，我们拉中概50和中概30两个指数近十余年的走势来对比分析，会发现基本没什么太大差异。

所以短期来说，一个指数大幅跑赢另一个指数可能性极小，也就是换车失败的概率很低。

就拿近期的案例来分析，2021.6.2到6.5净值都是下跌2~3%，但中概50场内因为溢价较高，所以跌的比较惨，中概50跌了5.9%。

如果我们能及时换车到恒生科技上，就可以避开这次的大幅下跌（只跌1.6%，相当于多赚4.3%）。

当时虽然我没有提示换车恒生科技，但也提示过中概溢价更高（中国互联溢价少），而如果换车中国互联的话，也可以避开一定的损失（虽然效果不如恒生科技，但可以少跌2.7%）

当然这种机会并不是时时都会有，所以大家也务必要注意我平时在星球里的折溢价风险提示。

6、如何查询中概互联的实时折溢价率呢？

首先我们可以打开WIND金融终端手机版。

如图蓝色标记的是溢折价率，目前中概50溢折价率是4.36%左右。

也可以注意看下溢折价率旁边的IOPV数据，为1.285。

啥是IOPV，IOPV就是ETF的基金份额参考净值，计算方法是由证券交易所根据基金管理人提供的计算方法及每日提供的申购、赎回清单，按照清单内组合证券的最新成交价格计算。

IOPV值每15秒计算并公告一次，作为对ETF基金份额净值的估计，但是注意，QDII类的ETF基金，比如中概50的IOPV，只是每天早上更新一次。

而IOPV和场内成交价的差距，算出来就是WIND显示的溢折价率了，这个数据比其他平台给的都要更加精准，时效性更强。

比如中概显示IOPV是1.285，这也就是包含前一天晚上美股最新实时估算的昨日净值。

目前收盘价为1.341，溢折价率即为（1.341-1.285）/1.285-1=4.36%。

这个溢折价率WIND上今天早上就能看到。

我们同样去看某天基金的溢价率数据，会发现下午时测算还是按照1.237（也就是前天的净值）来计算的溢折价率，显示是在8.4%的水平。

然而实际上昨天美股大涨，真实的溢价是更准确的4.36%左右。

这个数据基金app要到大晚上才会更新，但我们白天时候就要用，因此时效性太差。

当然最真实的溢折价率还会有一些细微不同，因为在白天成分港股会交易，港股价格实时变动也会影响净值波动。

比如盘中阿里突然暴跌个10%啥的，但这期间中概的IOPV是不会更新的，所以溢折价率也会产生一些偏离。

所以这就需要再适当参考当天港股的价格变动数据，比如腾讯、阿里的涨跌幅等等，如果阿里腾讯盘中突然大跳水或者大涨，需要手动计算最新的实时IOPV，并得出中概的溢折价。