看市盈率估值投资美股指数ETF,你可能会很亏——踏空牛市,错过抄底。看了这篇文章,你才能学到正确的抄底美股姿势。 例如,2009年美股的大底,市盈率居然超过了40倍,这是为什么? 因为那一年出现了经济衰退,企业盈利能力受到大幅影响,甚至直接亏损,那么市盈率的分母盈利利润就降低了很多,导致其市盈率超级高。 为什么那个时候市盈率那么高,又能成为底部?因为随着2009年美联储量化宽松印钞机开动,企业业绩和宏观经济有复苏预期。从而,可能一年以后,这个高估的市盈率马上就会迅速的下降,被迅速恢复的利润,也就是市盈率的分母,带下来的。 这是第一点,如果是由于业绩、经济衰退导致的高估值,那么只要未来有复苏的预期,这个高估值反而可能成为底部,这个时候看指数的点位是更重要的。 第二,自从2012年以来,美股的估值一直在提升,如果你在中间高估止盈了,你可能会非常的亏并踏空。为什么? 因为2009年人类史上一项伟大的发明出现了,那就是量化宽松:到了零利率,你没法把利率变成负的进一步宽松,所以就想出了量化宽松这种非常规货币政策,来达到比零利率更宽松的效果。 随着这项创新的工具出现,利率下降到了一个史无前例的位置,那么风险资产的股市的估值就要提升,因此这个估值提升完全的合理。 另外一个例子就是你看2021年的年初,美股的估值已经达到了历史的高位40倍,但是2021年整体美股它又涨了20%。如果你看估值,你可能就在提前止盈了。 这就是2009年的镜像。虽然指数的估值非常高,但是,由于2020年美联储又开启了量化宽松印钞机,所以2021年初美股大幅高估的情况下,市场是预期他们的业绩将会被量化宽松推动而上涨,例如量化宽松增强了居民消费的需求提升了公司的业绩。市场预期业绩要涨,所以匹配了它的高估值。 然后我们可以看到业绩确实使得美股的估值大幅的下降,得到兑现,所以在那个时候高估止盈就是个错误。 因此,第二个要重视货币政策对美股估值的影响。 对现在的启发是什么? 25倍的纳斯达克可能在零利率的时候是非常便宜,但是在5%的利率的情况下,它是非常贵的。 如果明年美国出现了经济衰退,上市公司业绩大幅亏损,例如像亚马逊2022Q2已经是亏损的,他的市盈率已经是负的了,如果大量的企业都出现这样的经济衰退、业绩倒退,那么美股的PE会大幅提升,这个时候不要看着高市盈率不敢下手,恰恰就是像2008年,经济复苏的预期在酝酿。 不过,我希望传递的信息是,深度思考,不要只停留在估值上,多关注影响估值的其他因素。 不过,我希望传递的信息是,深度思考,不要只停留在估值上,多关注影响估值的其他因素。 $标普500指数(.INX)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$ $中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$
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