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上篇文章，谈到中国平安，2020年季线死叉，我推断平安要大跌。  有人给我留言，21年大跌之前，还有两次死叉，分别是17年底，19年底，为什么前两次没有大跌，20年这次就大跌。言外之意是事后诸葛亮，技术并不可靠。 所以我想进一步谈谈我的逻辑。 一个中等周期，也就是朱格拉周期，大约八九年。最近一个朱格拉周期2016年年初开始，16年是复苏期，19年是繁荣期，2020年底到了过热期，2021年进入衰退期。 在经济复苏期，消费和金融表现好。比如，中国平安，2016年初到2018年初，涨幅 6倍，从10涨到60，五粮液10元涨到70，涨幅7倍。 因为涨幅过大，所以2018年开始调整，技术上呈现月线死叉，但这个时候经济还处在一个大周期的向上阶段，用自然界来类比的话，也就是一个暮春，接下来很快进入繁荣的夏和收获的秋。所以调整幅度肯定不会太大。实践证明，平安只是从60调整到45，就结束了。 2019年初进入经济繁荣阶段，这个阶段科技和制造表现更好。比如三一重工涨幅七八倍，恒立液压涨幅10倍。而金融股平安表现一般，涨幅不过50%。 接下来的调整力度也很小，从85调整到60就结束了。 2020年下半年经济慢慢开始进入过热期，这个时候，表现较好的是大宗商品类股票，比如煤炭的兖矿能源，铝业的神火股份，农化的云天化，这几个涨幅都不错，我有点愚钝，投资多年一直不得要领，就是在这个阶段，好像突然恍然大悟。所以这几个股，我都买进，可惜的是，犯了两个错误，一个是缺乏信心，，不敢重仓，第二个是拿不住，云天化我5.5元买进，到了13就跑了，后来涨到35。 经济过热阶段持续半年左右，就会过渡到经济的衰退阶段。而衰退阶段，大部分股票都会下跌。 衰退期开始于2021年9月，持续一年，差不多就结束了，所以2022年10月，也就是这个时候我开始在头条写作，我多次说牛市即将到来。 为什么我认为牛市要来。因为朱格拉周期的衰退期后边还有一个萧条期，而衰退期和萧条期中间一定有一个资本市场的繁荣。 所以我推断，2023年有一个牛市，这个牛市不同于16年和19年的结构性牛市，而是一个类似于14年指数牛。 这个牛市，几乎所有板块都会上涨，只不过涨幅有大有小。 这个牛既是大周期内部的牛，也是为期40个月的小周期牛。所以也要遵循小周期的春夏秋冬的规律，复苏期的股票先行，而此时平安的技术也呈现月线底部金叉的形态，所以我在2022年11月发文强烈看好平安。 复盘整个朱格拉周期，金融股平安有两次机会，一次是刚开始的复苏期，第二个是指数牛的上半场。要回避过热期和衰退期。繁荣期也会涨，但涨幅和科技比差的远。 所以不要形成路径依赖，不要因为曾经投资平安赚了钱，就觉得它是天下最好的股票，打死也不卖，每次都买它。要根据不同的周期，匹配最适合的股票。 股票没有最好，只有最适合。 我曾经写文章说当下中铁比茅台好。这是因为当下周期最适合中铁，并不是因为中铁本身比茅台好。有人给我留言，说我学巴菲特学的不精，说茅台的经营模式怎么的怎么的。对此，我只能表示，呵呵。 再回到本文主题上来。技术是个好东西，但并不是万能的，我并不是单纯的只看技术，而是把技术和周期以结合起来，再稍微看看基本面的发展趋势，才下的结论。 就像我上篇文章讲的，投资就像摸象，你要多维的立体的去摸，不要摸到一个象腿就固执地认为大像是粗粗的树一样的东西。 投资，什么最可怕，不知道自己不知道最可怕。如果知道自己不知道，那至少还会保持一个敬畏，不会出大问题。不知道自己不知道，却以为自己知道了，往往会冒进，错了不知道回头，最终酿成了无可挽回的错误。比如雪球上那个什么蒙，什么省，就是活生生的例子。 以上是我的一些思考，未必就是对的，也可能我正处在不知道自己不知道阶段，所以我保持开放心态，不断反省审视自己的理论和逻辑，不断在实践中加以修正。所以有不对的地方也请大家批评指正。 如果感觉讲的有点道理，欢迎点赞转发留言，要是赞赏那就更加感激不尽，您的每一次鼓励与互动，我都记在心里！ 感恩在这里与您相见相识！ 让我们在价值投资的大道上一起前行。 |
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