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欧晶科技(001269) 投资要点： 2022年业绩超预期，石英坩埚业务量利齐增 公司发布2022年业绩预增公告：预计2022年实现归母净利润2.20-2.50亿元，同比增长64.9%~87.4%；其中2022Q4预计实现归母净利润0.65-0.95亿元，环比增长4.6%~52.5%，同比增长255.8%~419.1%。报告期内高品质的石英坩埚供不应求，价格持续上涨，同时公司的新增产能逐步落地，生产规模快速扩张，量利驱动公司利润高速增长。同时公司报告期内新客户拓展顺利，客户结构显著优化，大尺寸坩埚出货占比提升。 募投项目落地扩大生产规模，新客户拓展优化客户结构 2022年内公司募投项目顺利推进，新增产能逐步落地，受到下游高景气的光伏需求拉动，出货量实现高速增长。随着大尺寸、N型硅片产品占比提升，石英坩埚品质要求大幅提升，公司凭借优异的产品质量和高品质石英砂保障能力，在报告期内实现满产满销。同时公司积极拓展新客户，除了TCL中环以外还拓展了双良、协鑫、有研等客户，截至2022年9月公司开拓新客户16家。 供不应求推动坩埚盈利能力持续提升，与供应商深度绑定保证原料供应 石英坩埚维持供不应求趋势，尤其是高品质的坩埚呈现供给紧张的局面，2022Q1-Q3季度市场上各种规格坩埚平均售价上涨约50%。公司所生产的石英坩埚品质优异，平均使用时间可长达300小时以上，极限实验突破了500小时。同时公司和上游石英砂供应商建立了长期的战略合作伙伴关系，保证了高纯度石英砂的长期稳定供应，盈利能力在报告期内持续扩张。 盈利预测及估值 上调盈利预测，维持“买入”评级。石英坩埚有望保持供不应求趋势，单位价格和盈利能力持续提升，公司盈利能力有望超预期。我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计归母净利润分别为2.36、7.10、10.24亿元(上调前分别为2.24、4.55、6.08亿元)，对应EPS分别为1.72、5.17、7.45元/股，对应PE分别为60、20、14倍。维持“买入”评级。 风险提示 光伏装机需求不及预期；原材料价格波动；产品价格波动风险。 |
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