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威廉·欧奈尔 第一课：投资者进入股市前必须了解什么 投资的第一大原则是积极止损，止损、止损。 买入是希望赚钱，但是割肉卖出会让你心灵受到煎熬，你情愿选择等待，以希望股价反弹。但是，更令人绝望的是当你真正做出止损行为的时候，有一半的概率股价会见底发生转折。 首先，必须要对止损有个正确的认识，止损就像是购买保险，买保险的目的就是为了防止自己蒙受巨大的损失，止损也是这个道理。止损的另外一个道理就是交学费，是你进入市场的学费。一个人不可能在短时间内成为成功的投资者，而要形成投资体系大概需要花费数年的时间。所以，通过止损，将损失控制在小范围内，将这部分损失作为自己炒股的学费是非常有必要的。 止损的逻辑是：你不可能每次都对，如果做不到快速止损，那么迟早会遭遇巨大的损失。 对于新手而言10%为极限止损位，通过图标进行更精确的分析的话，建议将极限止损位设置在8%（因为分析同时也指导了买入价）。在买入价下方7%-8%设置止损位，在买入价上方25-30%卖出小部分锁定盈利，这样做可能会半忧半喜，但是不至于让你陷入困境。 （除了8%的极限止损设置之外，止损还有很多其他形式。比如，参考均线进行止损，又比如通过阶段回调低点进行移动止损。但是极限止损是排除这些形式之外的量化极限。这个极限一旦触发，卖出。） 止损要坚决，不能抱有任何的幻想，“可能如何”只会将我们拉入困境。 一定要先出售表现最差的股票，而不是出售表现最好的股票。 你将任何股票所潜在蒙受的损失控制在8%以内，那么为了降低这个损失，你有必要将选股目标锁定在那些表现特别优异，在热门行业的特定领域独占鳌头的企业。这非常重要，他们是市场的领导者。 第二课：开始行动：机不可失时不再来 对于新手而言，着手实践，一边做一边学习是非常重要。 有必要了解自己的开户券商，了解经纪人看哪些书，提供哪些服务，他们的信息来源是什么，遵循怎样的投资理念。其中，确定他们拥有优质的数据来源至关重要。 建议新手只开现金账户，积累了成功经验之后再开保证金账户。 每周至少花几个小时跟踪市场以及自己的交易。 投资新手应该避开一些投机性最强的领域，比如低价股，期货，期权以及国外股市。因为这些领域的风险和波动都是比较大的。 机构投资者他们中的大多数人会避开低价品种，正是这些机构从事着市场上的大多数交易，并真正推动股价波动。 你应该将钱投入到优秀的企业，而不是便宜的企业。 起步资金仅仅需要500-1000美元，这笔钱用于你在股市进行实践和积累经验。 模拟交易无法让你体念投入血汗钱的情况下做出的投资决策所经历的渴望、恐惧、兴奋和贪婪。 资金在1万美元规模的持股数量不能超过2-3只。当资金规模扩大，股票总数也不能超过20只，因为太多了你不能很好的掌控。 对于个人投资者而言，第一笔钱应该入特定领域表现最优异的公司，然后再把投资组合集中到少数股票上，认真的进行追踪。 新手应该阅读一些有帮助的书籍，比如：《投资者上报---市场导论》，还可以阅读杰拉尔德·勒伯的《投资存亡战》，杰西·利弗莫尔的《股票作手回忆录》，伯纳德·巴鲁克的《在股市崩溃前抛出的人：巴鲁克自传》，欧奈尔的《笑傲股市》，这些书都值得一看。 第三课：遵守规则，不要被情绪左右 只要你投入了真金白银，就肯定会牵动情绪，而市场并不在乎你的想法。 基于历史研究建立买卖规则，这些规则以市场的实际运作而非个人观点为依据，这是克服情绪影响的唯一方法。 研究历史能够让我们了解事实，还能加强我们对总体市场的了解，所以研究历史很重要。但是，培养良好的习惯、遵守规则也同样重要，而且这两项更加难以做到。克服不良习惯，克服弱点是一项真正的挑战。 一个最糟糕的习惯是爱买低价股。股市如同拍卖所，股价体现的是股票在某个时刻的价值，反映的是即时的一分钱一分货的概念，所以便宜的股票风险更大。而处于领先地位的企业不可能以很低的价格发行股票。 承认错误，很难。一个宝贵的工具可以改善错误，那就是对自己的每项交易进行事后分析。 需要筛选出赚钱的操作和赔钱的操作，需要分析对于上涨中的股票而言，我的哪些做法是正确的。对于下跌的股票而言，我在哪些地方犯了错。 接下来，我会据此制定几项新的规则，防止自己在未来重复犯错。 如果你不对自己的错误进行研究，你永远无法成为更好的投资者。 第四课：基本面分析还是技术分析 你必须同时将这两种分析体系重视起来。 基本面分析是你购买每一直股票的基础，它将决定你所购买股票的质量和优越性，是发现价值、精选个股的必经之路。 公司的盈利能力是影响股价的最重要因素之一。这意味着我们只能买入利润持续改善、销售额不断攀升，而且最好是利润率和ROE都较高的股票。 每股收益是公司税后总利润除以公司总流通普通股股数。每股收益可以作为衡量一家公司成长性和赢利能力的指标。 我们发现涨速最迅猛的股票中四分之三是成长股。在股价创出惊人涨幅的前三年，这些公司的每股收益年增速平均都不低于30%。 因此，请将注意力放在过去三年每股收益年增速在30%以上的股票。这也是我个人在选股时遵循的最重要原则之一。 销售额要么必须在过去几个季度中持续增长，要么必须较上一年同期增长了25%以上。 我还倾向于选择根据近期销售额、每股收益增速，毛利率及ROE等来看在某些特定领域拔得头筹的公司。 ROE是反映一家公司财务状况的指标。它可以衡量一家公司的资金运作效率。 我们研究过的大多数大牛股的ROE都不低于20%。大多数公司都实行管理层持股，也就是说，管理层持有一定比例的流通股，他们与公司未来的业绩存在更密切的关系。 你选择的公司应该拥有某项独特或者特别的产品或者服务。而市场认为该产品或者服务拥有优势。 该股票还应该获得机构的青睐，并且大多数情况下都应该属于一个领先行业。 最顶尖的机构买入大规模股票头寸之前通常会做透彻的基本面分析。 技术分析是对市场波动的研究，主要通过使用图表来实现。图表分析将股票的价格和成交量波动视为领先指标，认为这两个指标体现了股票的供求关系。 你应该将每日或每周的价格波动与成交量数据相结合。 技术分析从某种程度上来说要学会辨认有效的价格模型，以帮助你就未来可能的价格走势做出判断。 与基本面数据的变化相比，价格或成交量走势图或许能更早地提示潜在的机遇或问题。 成交量能准确反映股票供求的重要指标之一。了解股价上涨或者下跌的同时伴随着成交量的放大还是缩小非常关键。 成交量是反映大型机构可能在买入或者卖出你所持有股票的信号。 最出色的机构投资者在做出购买决定时同时进行基本面分析和技术分析。 第五课：关键技术面指标：利润和销售额 要赚大钱必须要买入最出色的公司。在所在领域做到第一的公司是真正的佼佼者。 我们发现强劲的销售额和每股收益是领涨股最重要的特征之一。我们希望看到企业的季度销售额和每股收益同比实现大幅增长，同时还希望看到季度每股收益增幅环比有所扩张。 你还应该重点关注年度每股收益增长，这是一个更长期的指标。 我的经验法则是：锁定每股收益年增长率在30%以上、ROE在17%以上的股票。 我将熊市和回调行情看作重大机遇，因为未来所有的大牛股都在筑底，当大盘最终摆脱回调行情后，这些股票又将迅速反弹。 第六课：“股价相对强度”：一个关键的技术工具 “股价的相对强度”能显示市场本身赋予某只股票的价值。 我们获取某只股票一年前的股价和目前的股价，计算出股价的百分比变化，然后与其他所有股票进行比较，算出这只股票的“相对强度评分”。（大体而言，可以对比行业内股票上一年度的涨跌幅，或者对比最近12个月行业内股票的涨跌幅。虽然麻烦点，也是一种方法。） 建议选择市场年涨幅（或者最近12个月）靠前排名前20%的股票，“股价相对强度”能帮助你淘汰大量业绩疲弱或者表现平平的股票，防止这些股票拖累你的投资组合。 我不会买入“相对强度”靠后70%的股票。如果你想筛选出两三只股票买入，我建议你买入“股价相对强度”曲线上扬角度最大的股票。 俗话说，物以类聚人以群分，股票也是如此。同一行业内至少应该有另外一直股票表现出强劲的价格走势，也就是说另一只股票也具有很高的“股价相对强度”。 如果你在该行业内找不到，或者作为一个行业整体都表现弱于大盘，可能你应该重新考虑了。 买入属于领先行业的股票通常会带来回报。 相对股价表现，还可以让你评估卖出自己组合里面的表现最差的股票，以进行优胜劣汰。我一般还会注意大盘下跌但某些个股逆势且放量上涨的情况。 如果你依靠“相对强度”买入股票，买入后股票价格下跌，不要继续买入。而是要卖出任何下跌达到8%（相对于买入价而言）以上的股票以保护自己。这是第一法则。逢低加仓是非常危险的。 如果你持有的股票一直在一个区间做震荡运动，当他首次大幅跌破震荡区间的时候，可能意味着你必须重新评估头寸、考虑卖出。 |
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