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《投资最重要的事》，是霍华德回顾他过去的投资备忘录时，认为有18件事最为重要，总结这18件事为三个主要问题。 第一个问题，优秀投资者应该拥有哪三条基本素质？ 第二层思维、战胜市场的信念和判断内在价值的能力。要成为一名优秀投资者，就必须在思维方式、市场认知和研究能力这三方面都下苦功夫。 1.第二层思维。不仅要关注产品和估值，还关注人，也就是其他投资者的想法。 2.有战胜市场的勇气和信念。市场的有效性很强大，一定要敬畏市场，但在特定情况下，市场也会体现出无效性。 3.判断并坚守内在价值的能力。 第二个问题，如何理解投资中的风险和周期？ 风险是出现永久性损失的可能性，高风险并不等于高波动性，也不会自动带来高收益率，更不可能用数学手段来消灭。趋势只是暂时的，周期才是永恒的。不论当前势头有多猛，周期永远胜在最后，周期造成市场心理以钟摆模式运行，因此带来逆向投资的机会，但不要去预测周期反转的时间点，重要的是搞清楚现在处于周期的哪个阶段。 1.风险。在实际的投资中却不是这样的，高风险不一定代表高收益，在每一个给定风险的情况下，收益都是正态分布的，只能说得到计算收益的概率最大，但是不能说更低的收益甚至等于零的收益几率不存在。在一个人漫长的投资生涯中不可避免会遇到偶然性事件，必须接受并理解风险的不可预测性。 2.周期。周期和趋势是两个相对应的概念，周期指的是从低到高，再从高到低的过程，趋势指的是发展方向。趋势只是暂时的，周期才是永恒的。对于投资而言，最重要的周期就是信贷周期，它跟经济周期有关，但并不完全同步。投资者的情绪始终在恐惧和贪婪这两种极端情绪间摆动，钟摆理论认为有4个特点：第一，处于两极的时间长，处于中间的时间短。第二，摆上两极的速度慢，人们的疯狂十分持久，摆回终点的速度非常快，人们的理性转瞬即逝。第三，不可能永远向一个方向摆动。第四，向一个方向摆动的幅度越大，回落时向另一个方向摆动的势能就越强。 第三个问题，在日常投资中需要养成哪些良好习惯？ 在投资中要养成情绪稳定，等待机会，拒绝迷信，守住安全边际，建立合理预期等良好习惯，通过量化评估来使自己的投资能力更上一层楼。 1.学会控制自己的情绪。投资者要时刻检验自己是否遭受了市场情绪的负面影响。常见的负面情绪有如下几类：第一，对金钱的渴望，也就是贪婪；第二，恐惧，或者说过度忧虑；第三，自欺欺人。相信一些不合逻辑的理论，也就是相信所谓的股神；第四，从众，他跟第三条有点像，只不过相信的不是股神，而是大众；第五，嫉妒，例如因为别人买的股票涨得更好而生气，它本质上是一种极端贪婪；第六，自负，觉得自己就是股神；第七，妥协，这种情绪往往出现在行情转折的关键节点上，由于市场极端情绪持续的时间太长，理性的那部分投资者开始怀疑自己的信仰，如果你出现了向市场妥协的冲动，其实说明你很优秀，但千万要克服这种情绪，不要倒在黎明前的黑暗里。 2.学会等待机会。如果你太想买一件东西，那么就会在无意中推高它的价格，因此我们要养成等待投资机会的习惯。 3.正确看待运气因素，不要迷信。运气在投资中无处不在，但它是我们无法控制的，只有在心理上排除运气因素，才能对自己的投资能力进行正确评估，找出真正需要改进的地方。 4.防御性投资，或者叫守住安全边际。所谓防御型投资就是你有把握自己不会犯错的投资，并且要尽可能避免使用杠杆，多元化投资结构，不要把鸡蛋放在一个篮子里，投资水平和专业知识比较强的人，防御型投资的选择范围也就更大。无论如何不要冒险去买自己不了解的资产，然后指望别人犯错比你多，那是很危险的。 5.量化评估投资结果。霍华德认为自己重点追求在市场下跌时亏得少，对于市场上涨时的盈利没有那么重视。 6.建立合理预期。每个刚开始投资的人都需要提前建立合理预期，以便更好地控制自己的现金流和投资节奏。如果没有其他的稳定收入，不要把全部资产用于投资，否则在收益小年可能出现流动性问题。最好在投资之前设定一个合理的上限，达到后就不要轻易的继续冒险，换句话说就是要及时止盈。 智者始而愚者终，智者总是第一个发现机会并获得最大利益，愚蠢的人最后一个站岗并承受亏损，愿大家都能成为投资中的智者。 |
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