波音预测其未来20年的市场需求将下降2%，而未来10年的需求下降了11%。 大部分的需求，都被排除在受全球经济困难和贸易活动减少的影响之外。 这是波音公司在16年里第二次预测市场需求下降，反映了航空业当前严峻的现实。 几天前波音公司（股票代码：BA）分享了它的20年展望。目前航空公司在第一季度末和第二季度初停飞了近90%的机队，他们也一直试图将运力恢复到50%-70%，但我们认为这是相当具有挑战性的。目前的预期是，航空运力在2023-2024年之前不会恢复到以前的水平。 在本文中，我们将看到当前的航空业市场前景，以及与去年的预测相比较目前情况如何。 需求受阻 波音在预测及展望中表示，预计未来20年将交付43,110架飞机，其中大部分仍来自单通道飞机（单通道飞机又称“窄体客机”，指飞机上面只有一条通道，一般是中小型客机）。不过，我们注意到，这一预测有了某种变化，比如，此前在对单通道飞机的需求预测中，大部分集中在单通道飞机的需求上，但现在部分需求已转向支线客机（100座以下的小型客机），具体而言，支线客机增加190架，而单通道客机预计将减少150架。 所以，预测出现了很明显的变化。这可能表明，此前的上调预期正在恢复，但这这意味着，随着需求下降，支线飞机将在交付组合中占据更大主导地位。无论如何，对于喷气式飞机制造商来说，单通道飞机的市场仍是一个强大的核心市场，而该市场很可能从宽体客机转向航程更长的单通道飞机的市场需求中获益，尽管后者的舒适度可能无法与前者相比。 市场对宽体客机和货机的预期已大幅下降，这并不令人意外，因为人们担心疫情对全球经济的影响，以及另外一方面，对货机和宽体客机的需求对经济放缓更为敏感。因此，波音预计这两个细分市场的需求预计减少970架，再加上整个商用飞机市场的需求，预计一共将减少930架。因此，在20年的时间框架内，我们看到需求下降了2%。 毫无疑问，航空业正面临着一些前所未见的变化。我们曾听人说，波音从未放弃其20年的预测，在目前这种背景下，波音的最新展望是前所未有的。然而，事实上，波音在2009年经济危机期间也下调了它的预测。当时的下降并不像预测的那样急剧，从2008年的29,400架下降到2009年的29,000架，但这种情况以前也发生过。这次是波音公司在16年里第二次预测市场需求下降，反映了航空业当前严峻的现实。 我们观察到的是，波音的交付情况严重滞后，大约10%的交付被转移到20年时间框架内的后半段，或者我们以稍微不同的方式看待这种滞后——疫情对飞机需求造成了10年的压力，导致10年需求下降了11%。
所有的预测都不受机型的影响，但我们看到的是，小型客机的数量在下滑。从单通道客机到支线客机，这符合我们的预期，我们也看到了市场需求从大宽体客机到小宽体客机、从单通道客机到支线客机的转变。因此，波音的一些项目未来将充满挑战。然而，如果我们越过2%的总体降幅和10年预测的11%降幅，我们可以看到，在未来10年，更新周期将是新交付的主要驱动因素，这表明，即使在受到危机冲击的市场中，保持飞机数量的稳定仍是长期（10年）的目标，而飞机数量的增长仍是更长期（20年）的目标。 所以，我们并没有看到一个像它看起来那样萎缩的市场。即使我们展望10年的低迷前景，我们实际上从该前景中看到的是，宽体客机和单通道客机的产量将恢复到以前的水平。因此，我们没有看到像以前看到的那样，生产率面临上行压力，但我们确实看到了回到以前水平的可能性。 结论 对波音公司当前市场前景的初步分析表明，情况并不乐观。与去年相比，预计需求下降了约2%，这表明在20年的时间里，飞机交付量减少了930架。 由于需求下降的大部分是宽体客机，实际上我们所说的是数千亿的潜在价值。 不管怎样，尽管预测是悲观的，预计未来10年的交付量将减少11%，但我们发现，如果你看一下明显的下降之外，已经有明确的数字表明，预计市场对宽体客机和单通道客机的需求将恢复到以前的水平。 目前唯一令人担忧的是，波音在这两个细分市场都处于弱势地位，因此我们不能确定波音是否会从我们所说的非常有弹性的市场预测中获益。另一个风险当然是预测不准确，但波音的市场预测历来相当保守。
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