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方正观点
3月12日，我们发布了白酒行业深度报告—《重新认识次高端：新商务主流价位崛起》，阐述了行业发展新趋势，重点包括：
消费升级和高端酒价格拉升使白酒主流消费价位上移，300元次高端价位是本轮行业主流价位增长的核心趋势，整体规模将从300亿向1000亿以上跨越；
17年下半年开始，区域龙头次高端价位开始放量，18年注定是次高端快速增长的一年，次高端发展进入企业主导阶段，19年增速更乐观；
区域名酒开始找到向次高端升级的路径，集中发力消费者沟通和运作，提升产品档次和投入，在300元以上的次高端价位完成占位；
区域龙头横跨100-500元价格带，目前300元以上占比还较小，收入增速贡献没有利润贡献直接，因此利润弹性最先显现，未来随着次高端价位的占比提升，预计多数公司收入增速还会进一步提升。
以上核心逻辑在一季报中已得到集中体现和印证，从趋势上看，行业基本面和业绩的反映才刚刚开始，由于去年基数和涨幅原因，今年区域龙头将是核心主线之一，但目前市场认知仍然不充分，尚需要基本面和业绩不断验证，预计中报和三季报会持续向好，随着白酒主流价位加速上移以及次高端占比提升，明年业绩增速将更乐观！
春节之后，我们先后调研走访了今世缘、贵州茅台、古井贡酒、洋河股份和口子窖等白酒企业，公司管理层亲历行业第一线，在行业现状和趋势判断上更加具备代表性，从反馈来看，公司高管都非常看好消费升级加速趋势，次高端扩容已逐步成为行业共识，也进一步验证了我们对200-500元次高端价格带大发展的判断。
【近期调研部分上市公司领导对次高端价位的重要观点】
5月4日，今世缘：“次高端扩容是大家共同的判断，人群和消费在扩容，江苏市场五年前主流消费是一两百，现在是四五百，未来次高端扩容过千亿是大概率的事情。”“今年开始会加快国缘品牌全国化步伐，国缘省内市场有好的势能，白酒行业目前是挤压式增长，但次高端是扩容式状态。”
5月22日，古井贡酒：“消费升级是行业的大趋势，省内也非常明显，安徽的消费升级非常明显，200-800元的价格段。我们重点在省内对古8和古16围绕考核、宣传上加大了聚焦。12年就提出了冲8战略，但是赶上了经济下行，现在迎来的风口，我们提出了高增长的目标。”“我们对安徽实行冲8
战略，加大了古8和古16在终端的打造；献礼和古5纯渠道产品，对古8和古16
也有核心陈列，对核心人员持续培养，对于部分市场也打造了古20，对核心意见领袖一直在潜移默化的调整。”
5月23日，洋河股份：“次高端的快速发展，引起了各大酒企的积极关注。次高端市场竞争逐步加剧，对于品牌支撑要求提升，非名酒企业进入会非常困难，名酒企业优势更为明显。M3是次高端主打品牌，在400-600之间的价位，M3属于占比大，非常领先的产品，是去年公司产品中全国增长最快的一个产品，18年增速会更快。”
5月24日，口子窖：“消费升级速度现在很快，安徽主要是200-400元价格带，安徽8家企业2上6下，没有品牌积淀，产品要往上是很难的。淮北正常消费，孩子上学、结婚，普通也要用到小池窖了（价格200多元），再好一点都要用到十年，五年都是喝闲酒的时候用，包括皖南也是这种现象。价格200-400的价格段会持续一段时间，3-5年，或者更长。”
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