头条|三万多倍，巴菲特的奥秘到底是啥

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主编 / 世祺

被誉为投资者的“圣经”，2023年巴菲特致股东的信重磅发布了。

北京时间2月25日晚，“股神”沃伦·巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦公布了2022年四季度和全年的业绩报告。同时一年一度的致股东信也随之出炉。

在这封被全球投资者翘首以盼的股东信中，巴菲特再次分享了伯克希尔·哈撒韦的成功，他强调，投资在于精而不在于多，而伯克希尔如今的成就，是过去十几个真正好的投资决策带来的结果。巴菲特表示“随着时间的推移，只需要少数几个对的决定，就能够创造奇迹”。

巴菲特致股东的信中蕴含着什么样的投资哲学，是否能够给我们的投资带来有效的指导作用呢？

我们先来看一下巴菲特旗下公司伯克希尔如今获得了什么样的成就。

股价你敢信？

（图片来源于网络）

1965年，伯克希尔（BRK.A，US）拥有的是一家历史悠久，但注定要倒闭的纺织企业，然而，现在的伯克希尔拥有“无与伦比的庞大和多元化业务”的主要所有权。

从市值方面对比标普500指数的表现，2022年伯克希尔每股市值的增幅大幅跑赢标普500指数的22.1%。长期来看，1965-2022年，伯克希尔每股市值的复合年化增长率为19.8%，大幅高于标普500指数的9.5%，1964-2022年，伯克希尔的市值增长更是惊人，达到37874倍，而标普500指数的增长为247倍。

同学们知道伯克希尔现在一股股价市值多少钱吗？

（伯克希尔股价截图，来源：雪球）

461705一股，单位是美元。一股约合人民币321万元。

“美股的最小交易单位是1股，这一点跟A股和港股市场是不一样的。A股现在最贵的股票是贵州茅台（600519.SH），股价1788元，最低买入100股合计人民币178800元。

可以说，能买得起一股伯克希尔.哈撒韦股票的，不是一般家庭。

重要启示

（图片来源于网络）

伯克希尔的表现取决于巴菲特成功的投资，所以，巴菲特有什么样的投资智慧呢？

首先，对于我们普通投资者来讲，自己的投资心态很容易会受到股价涨跌的影响，甚至总想找到股价上涨和下跌的理由，而实际情况是这种做法费心费力，很难实现理想的投资结果。

巴菲特在致股东的信中讲道，“股票会不时地以愚蠢的价格交易，可能是高也可能是低，'有效市场’只存在于教科书中”。

其实，这句话的意思就是在强调，股价短期的波动是没有规律可循的，没有必要将自己的时间和精力花费在研究短期股价的波动上。

其次，在A股不少投资者急于求成，动不动就满仓操作，而巴菲特表示，“伯克希尔将始终持有大量现金和美国国债，以及其他各种更加广泛的业务。还将避免任何会在关键时刻导致现金流紧缺的鲁莽行为，哪怕在金融恐慌和前所未有的保险损失的时刻。”

“永远不要满仓”应该作为每位投资者的交易铁律，因为未来股价是涨是跌无法判断，投资者要时刻保持资金流动性，以此来抵御不可避免的风险情况。

还有，一直以来，众多A股的投资者都不怎么重视股票的分红，认为每年杯水车薪的分红收益太过鸡肋，不会给自己的财富增值带来明显效果，那么巴菲特又是如何看待股票分红的呢？

买股强于买债

（图片来源于网络）

1994年伯克希尔购买了4亿股可口可乐股票，总成本为13亿美元，当年伯克希尔从可口可乐公司收到的现金分红为7500万美元，而到了2022年，分红增加到7.04亿美元。巴菲特表示，这样的增长每年都会发生，就像生日一样确定。

美国运通的情况大致相同。伯克希尔在1995年完成对美国运通的收购，也花费了13亿美元。从这项投资中获得的年度分红已从4100万美元增长到3.02亿美元。而且巴菲特预计股票分红这笔金额很有可能会增加。

巴菲特表示，虽然股票分红可能远没有股票增值获得的收益丰厚，但同样能够让人感到兴奋，而且，股票分红也是推动股价上涨的重要因素。

同时巴菲特还将股票分红收益和债券收益做了对比。

2022年底，伯克希尔对可口可乐的投资价值为250亿美元，美国运通的投资价值为220亿美元，现在这两只股票约占伯克希尔净资产的5%。

而假设在彼时伯克希尔将13亿美元投资于30年期高等级债的话，这笔投资在2022年的价值还是13亿美元。这笔投资仅占现在伯克希尔净资产的比例为0.3%，显得微不足道，而每年获得的债息收入大约为8000万美元。

巴菲特认为如果他那时候这样做了，那么这笔投资是让人失望的，是错误的。由此投资者可以得到一个经验：野草会在鲜花盛开的时候枯萎。随着时间的推移，只需要几次好的投资就能创造奇迹。而且，尽早开始你的投资并活到90多岁也是很有帮助的。

1万个哈姆雷特

（图片来源于网络）

除了以上这些以外，我们还可以从股东信中得到这样的启示。

一直以来巴菲特始终坚定的持有好公司，上边我们讲到，截止2022年底，伯克希尔持有可口可乐市值为250亿美元，巴菲特从它身上获得了丰厚的回报，其实，我们把时间拉长来看，可口可乐的上涨周期已经超过100年了，可以说，他就是超越生命周期的牛股。

（可口可乐的股价表现，来源：东方财富）

可口可乐在这100年中，涨幅超50万倍。

再看我们A股，A股成立不过30年，那么有没有在这30年间一直上涨的股票呢？答案是有，且不止一只，而且今后大概率也会有。那么问题是，你自己能拿住吗？

最后，巴菲特在致股东的信中大量引用了他的搭档查理·芒格的金句。

比如：世界上有很多愚蠢的赌徒，他们远不如耐心的投资者；

耐心是可以学习的，拥有长时间的注意力且可以长时间集中于一件事的能力是巨大的优势；

一个伟大的公司会在你离开后继续工作，一个平庸的公司则不会。

除了分红的意义，巴菲特这封股东信带给大家的意义，还不止这些。

有句话叫：“1万人看哈姆雷特，可以看出1万个哈姆雷特。”

小淼的同学们已经远远不止1万人了，相信每个人对巴菲特的理解也不同。小淼更期待的是，通过我们的日常交流，未来能涌现出比小淼理解巴菲特更深刻的同学。

大家有什么理解，可以在评论区交流。

以上分析仅供参考，不构成投资依据！

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