几个用得比较顺手的策略（一):红利策略 对于成熟及高杠杆的行业，个人认为最有效的估值方式是股息率。高股息率买入，低股息率卖出。高和低的标准，取决于你的机会成本和...

来自鹿西西的仙人的雪球专栏

对于成熟及高杠杆的行业，个人认为最有效的估值方式是股息率。

高股息率买入，低股息率卖出。

高和低的标准，取决于你的机会成本和预期收益率。

理想的状况当然是，股息率15%，买入不动即可。

现实是，对于我来说，股息率6%算可以，买入，股息率4%算低，卖出。

这个策略保底回报是6%的股息收益，另外加上股息率6%降到4%的估值提升收益，也就是50%的估值提升收益。当然期间你要承受股价继续下跌的波动。

具体到年化收益，取决于估值提升多少及时间，如果估值不提升，那么回报就是6%每年，如果5年提升一次，5年总收益率5*6+50%=80%折合年化大概是12%。

根据我们之前测算的收益率公式，假设股息率不变，红利再投不管波动，年化回报就是股息率。考虑估值变化，年化大概会有8%-12%，对应6-9年翻一倍。

这个策略，总结来说，就是保底浮息债+上涨期权。

对于这个策略来说，股价下跌不是问题，跌得越多，股息率越高，潜在估值提升收益越高，回报也就越高。

怕的是估值中庸，股息率维持在4%+。

最大的前提是，公司基本面要没问题，资本支出稳定或可预测，现金流和分红比例不会下降。

所以排除一次性盈利、偶然性特别派息、基本面变化导致的虚高股息率（比如有些地产表面股息率8%，实际上政策变化盈利可能下降，之后股息率可能只有4%），基本上，股息率6%买入，是一个相对我个人愿意执行的做法。

从我的观察看，A股股息率的底好像在降，前几年6%的股息率算难得，最近一两年出现了股息率8%、10%（没错，就是神华）的标的。

变化的原因我无从得知，我只知道，如果一家公司能够稳定盈利，股息率10%，我乐意降之纳入囊中。即使股价永远不涨，一年收息10%，我也开心。

策略实际表现如何呢。

前几年做过四大行，有一波50%～70%以上的估值提升，股息率从6%下降到3%+。

最近比如地产，股息率普遍从3%提升到5%～6%，在6%买入，7-9月底在$保利发展(SH600048)$ 获得了30%+的收益获利了结。当然，万科还躺着，但是我相信万科的潜在回报不会低于50%。

再比如最近的$中国神华(SH601088)$，静态股息率7%开始买入到前瞻股息率10%+，从15买到20，贡献了今年最大的盈利总体获利近50%。

另外$红利基金LOF(SH501029)$ 也不错，6月买入，目前获得了14%的收益。

期待保险跌破6%。