23个步骤读懂一家企业（二）

解读“财务报告”之《通过23个步骤读懂一家企业》第二节

通过前一章节，我们简单学习《通过23个步骤读懂一家企业》的前8步，接下来继续讲述，请耐心阅读。

第9步，看固定资产，判断公司的轻重。

（固定资产+在建工程+工程物质）与总资产的比率大于40%的公司为重资产型公司。

重资产型公司保持竞争力的成本是很高的，风险比较大。但也有做得很不错的重资产公司，如双汇发展、福耀玻璃。

根据自己的投资喜好，可以选择性地避免重资产公司。

我们看一下海天味业属于轻还是重资产公司：

海天味业的（固定资产+在建工程+工程物质）与总资产的比率约为33%，属于轻资产公司。

竞争对手加加食品的（固定资产+在建工程+工程物质）与总资产的比率约为60%，属于重资产公司，维持竞争力成本很大。面临的风险也大。

第10步，看投资类资产，判断公司的专注程度。

与主业无关的投资资产占总资产的比率大于10%的公司不够专注，建议淘汰。

看一下海天味业的投资类资产：

以上看出，与主业无关的投资类资产总额为541.45万，仅占134.64总资产的0.04%，可以忽略不计。海天味业是一家专注于主业的好公司。

同行业的中炬高新的投资类资产：与主业无关的投资类资产为4.72亿，与49.1总资产的比率为9.6%，不是一家专注主业的公司。

第11步，把利润表和现金流量表各科目看一遍，标记异常科目。

资产负债表过关后，需要看利润表和现金流量表；否则，就没有必要看利润表和资产负债表了。

看一下海天味业的异常科目：

以上，利润表没有异常，但现金流量表有异常。

第12步，搜索异常科目，查明原因。

找出异常原因，并分析这种变化是有利还是有害。如果不能找到合理的原因的，建议直接淘汰。

搜索“经营活动产生的现金流量净额”：

搜索“现金流量同比变化”：

以上便看到海天味业的这个两个异常科目没什么问题，且对公司也是有利的。

第13步，看营业收入，判断公司的行业地位及成长能力。

我们通过营业收入的金额和含金量看公司的行业地位；通过营业收入增长率看公司的成长能力。

营业收入金额较大，且“销售商品、提供劳务收到的现金”与“营业收入”的比率大与110%的公司，行业地位高，产品竞争力强。

“营业收入”增长率大于10%的公司，成长性较好。

”销售商品、提供劳务收到的现金”与“营业收入”的比率小于100%的公司、营业收入增长率小于10%的公司，建议淘汰。

看一下海天味业的营业收入的相关情况：

海天味业2016和2015年的营业收入分别124.59亿、112.94亿，金额还是蛮大的。

“销售商品、提供劳务收到的现金”与“营业收入”的比率分别是122%和109%，营业收入含金量高。

营业收入同比增长为10%，成长性较好。

关于营业收入，要关注连续5年最好。

从2012年到2016年，海天味业营业收入的同比增长分别是：19%、17%、15%、10%。

“销售商品、提供劳务收到的现金”与“营收收入”的比率分别为：129%、118%、120%、109%、122%。

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老唐：手财中讲，

毛利率：（营业收入-营业成本）/营业收入。高于40%；不得低于20%。

3．费用率：费用率＜毛利润的30%

毛利率：（营业收入-营业成本）/营业收入。高于40%；不得低于20%。

3．费用率：费用率＜毛利润的30%

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第14步，看毛利率，判断公司产品的竞争力。

一般毛利大于40%就意味着公司产品的竞争力比较强。毛利率高的公司，风险相对较小。毛利率小于40%的公司，建议淘汰，毕竟A股也有不少好公司足够选择。

看一下海天味业的情况：

2012年到2016年的毛利率为37%、39%、40%、42%、44%；说明产品的竞争力在加强。

同行业加加食品2016年毛利率28%、中炬高新则为37%，表现一般，都比海天味业弱不少。

在实践中，很多公司的财务造假就是毛利率上暴露的。假设行业地位一般的公司的毛利率比行业第一名公司的毛利率还高，那这家公司很可能在造假。

第15步，看费用率，判断公司成本管理能力。

毛利率高，费用率低，经营成果才可能好。优秀公司的费用率与毛利率的比率一般小于40%，如果大于60%，建议淘汰。

看一下海天味业的费用率：

海天味业的费用率为17%，费用率与毛利率的比率为39%，说明成本管控能力较强。

再看看中炬高新的费用率：

中炬高新的费用率为22%，费用率与毛利率的比率为59%，说明成本管控能力一般。同样加加食品也一般。

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