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今天讲讲估值最基础的东东。 估值的话， 一般分为两大类：绝对估值和相对估值。 我们大家平常比较喜欢用的市盈率、市净率、市销率、市现率，或者用的不多的EV/EBITDA，这些都是相对估值。 所谓相对估值，就好比两个人，你可以说甲比乙高，或者说高了3厘米，这就是一个相对值。但是具体乙多少高？不知道。 而绝对估值，可以告诉你乙多少高。当然，你用的尺子是否准确，就不一定了，但不管怎么说，你能够给一个具体的数字。 绝对估值的话，一般常见的有股利贴现模型、自由现金流贴现模型和剩余收益贴现模型。总之都是贴现模型。 相对来说，绝对估值难度比较大，所以普通投资者常用的是相对估值。但是像巴菲特这样的价值大咖，用的都是绝对估值，否则就不会有安全边际一说。 所谓的安全边际，就是价格在绝对估值以下，水下部分越多越安全。 接下来的内容，我会绝对估值和相对估值都讲，先讲绝对估值。 绝对估值，从股利贴现模型引入。 要讲清楚股利贴现模型，也要知道现值和未来值。 这就有一个最基础的问题：现在的100元，未来的100元，是一样的么？ 这个问题，现在大家都知道答案了，因为钱不值钱了，所以现在的100元，转换为未来的价值，需要乘以一个系数；同样的，未来的钱，转变为现在的价值，需要除以一个系数，这个过程叫做贴现。这个系数减去1，就是贴现率。 讲一个故事。 1626年，美国人用24美元，从印第安人手里买了曼哈顿岛。到了2000年，曼哈顿岛的价值是2.5万亿元。 那么，2.5万亿贴现到24元，贴现率是多少呢？ 我们可以来算一下。 2.5*10的12次方/(1+贴现率）的374次方=24 这样求出来的贴现率是7%。 所以现金流现值的计算公式是：
这是简单的现金流算法。 另外一种，比如股票的现金红利，第一年分你10元，以后每年增加3%，贴现率是8%，问这个股票价值多少？ 这也有一个公式，就是下一年的红利/(贴现率-预期增长率) 所以，股票价值=(10*1.03)/(0.08-0.03)=206元。 ok，我们到这里，已经有了一个最简单的估算股票的方法了。 举个例子。 下表是贵州茅台的每年的分红
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