|
本文共 5191 字 阅读预计约 13 分钟 作者：崔红辉 投稿及合作：xiaoyao@caifuguanli.cn “ 家族信托作为一种舶来品，进入中国时间较短，各方面发展还不够成熟。近年来，随着中国经济的快速发展，GDP跃居世界第二，高净值甚至更高净值家庭数量不断增加。伴随我国老龄化现象越来越严重，高净值人群的年龄组一般在出生于20世纪50~70年代，第一代和第二代年龄层群体也遭遇着调班工作交接的局势。财富继承的关键专用工具是遗嘱、商业保险与家庭私募基金等。在其中，家族信托的人性化更为显著，被继承人能够依据自身的意向享有定制化的继承服务项目。与此同时，家族信托在财产防护、财产项目投资、项目投资范畴、特定收益人范畴、受益权限期、资金分配和分配利润等层面具备非常大优点，并被认为是如今财富传承的优选方法。 ” 经查阅，刊期、互联网等公布的数据材料详尽论述了家族信托方式的研究现状，并分析了信托公司核心、银行业核心、信托公司-私行协作、信托公司-保险公司协作四种商业运营模式。最后，文章对家族信托商业模式未来的发展方向提出了建议。 家族信托模式研究现状 古罗马帝国出现最早的家族信托，英国的利益制度奠定了现代信托的基础。国外的信托制度主要围绕家庭信托的功能、家族信托管理机构与家族信托的模式等内容进行大量研究。 家族基金功能的相关研究 家族资产信托基金会在实现家族资产关系的传承方面能发挥有效作用、保值资产增值、风险投资隔离等多个方面的重要作用(Sue Tappenden，2009)。高净值投资者往往通过家族资产信托管理家族资产的价值并继承财富的价值(Goodwin，2009)。Jesse(2011)在理论上认为，信托具有个人资产所有权与资产收益权不可分割的本质特征，具有自身独特的优势。家族财富信托产品作为重要的家族财富继续传承管理工具，可以有效率地保障家族整体财富的继续传承和同时保障家庭整体家族财产的使用安全性。 关于家族信托管理机构的相关研究 David(2007)认为大型私人银行使用高度灵活的多渠道方法来细分高净值客户群，从而开发满足其个性化需求的信托产品。Imoladrig等(2009)通过深入研究美国私人投资银行的许多家族信托投资业务，发现在全球经济日益全球化的巨大背景下，众多私人投行高价值资产的客户，通过提供多元化的家族资产风险分配解决方案，仍然可以快速实现家族财富持续传承、个人财富持续增值的发展目标。 关于家族信托模式的研究 构建监管制度的基本行为框架、初始制度结构、实施制度目的、行为主体和制度执行行为标准以及要达到特定的市场博弈均衡体系是目前进行信托基金监管管理制度框架设计的具体实施思路(calvert，2014)。Croskery Patrick(2015)针对企业制度工程设计失败问题，认为既要重点研究成功的失败案例，也必须要重点研究那些失败的成功案例，从而设计出科学适宜的相关制度。Coram，Bruce Talbot(2016)认为不同法律制度和国家制度的信任模式，不能盲目照搬照抄，“拿来主义”不可取。 目前，国内对于信托制度主要围绕家族信托的经验借鉴、家族信托的模式与家族信托功能等内容进行研究。 关于家族信托的经验借鉴研究 邱峰(2015)认为家族信托是财富传承的最佳途径，并结合国外的发展经验，提出中国家族信托发展的五大路径。姜伟军(2018)借鉴美日英等发达国家的税收制度，认为中国的家族信托的发展需要从税收体制、税收主体和税种等方面进行完善和提高。 关于家族信托的模式研究 目前，国内对于私人家族信托的具体管理运作以及管理模式主要可以分为由既有私人家族信托投资公司通过集体投资主导、私人家族投资银行金融机构集体主导以及还有家族投资信托公司与其他投资金融机构通过直接合作投资方式集体主导等三种管理方式(彭宇翔，2015；吴晓然，2016)。王怡丹(2015)在信托项目结构中详细分析包括个人职业养老信托、子女职业养老社会保障信托、遗嘱信托、人寿保险信托等企业运营管理模式，并指出商业银行未来重点发展领域。魏拴成、宋瑞敏(2016)从家族企业传承角度，对家族信托产品的设计进行详细论证，提供可借鉴的成果。王婷婷、张欢(2015)认为在互联网背景下，信托应该与借助互联网加速发展，从六个方面设计互联网家族信托模式创新。 关于家族信托功能的研究 王延明(2013)认为加强家族资产信托管理是企业打破中国“富不过三代”魔咒的一个重要途径，与此同时信托具备家族财产安全严实防护、家族财产财富灵便管理方法承传、资产个人信息严苛安全性保密及其提高家族公司操纵五大作用，从而既可以保障企业基业长青又可以保障后代的生活质量。吴政(2015)认为家族信托作为全新的财富配置工具在一定程度上可以满足国内高涨的多元化配置资产的需求，但需要完善法律法规，这样家族信托未来将是投资领域的又一蓝海。杨其琛，展凯莉(2018)从企业破产解除隔离法的角度，对比了家族信托的企业破产解除隔离的基本原理，家族信托企业破产解除隔离的一定法律效力、法律管理障碍，并从事了我国信托企业财产隔离登记管理制度、明确家族信托财产独立性和恶意适用的法律救助三个维度进行详细分析。 家族信托不同模式比较分析 现在我国家族信托业务的参与主体主要是国内的信托机构、商业银行私人银行部、第三方财富管理机构、律师事务所、会计师事务所和独立家族办公室(如表1)。他们主要开展资产配置、事务管理、财富传承、保险信托和公益慈善等五个方面业务工作。
由此可见，无论是信托机构还是商业银行，或是第三方机构等国内多家金融机构进入家族信托市场，呈现多元化发展，主要以标准化的家族信托产品设计为主。根据参与机构不同，可以分为以下四种模式。 信托公司具备私募基金资产使用权和收益权分离出来的特性，在发展家族信托业务层面具备纯天然优势，是家族信托发展中不可或缺的行为主体。除此之外，信托公司能够与此同时参加金融市场、金融市场和产业投资。全部种类和跨销售市场的优势授予信托公司设计方案家族信托商品的协调能力。银行业、保险公司、第三方财富监督机构在具体进行家族信托业务时，必须与信托公司协作。 2012年9月，平安信托推出了我国境内市场上第一支家族信托产品——《鸿承世家系列家族信托》。其依托借助平安集团综合优势在家族信托业务方面较为成熟，以平安信托——国内首单家族信托为例开展介绍，便于更好地理解信托公司主导的家族信托模式。 以平安信托为代表的信托公司大部分都具备雄厚的企业背景和综合的服务资源，并且在业务方面跨度较大，无论是资本市场、货币市场还是实体经济都有所涉及。作为以信托业务为主营业务的信托公司，已经具备较为成熟的业务模式和业务流程，各级人员专业化程度较高，责任分工明确，可以保证家族信托业务流畅推进的同时满足高净值客户的定制化的需求和家族财富的传承。 商业银行发展家族信托有很大优势： 商业银行依赖传统银行，其高净值客户资源储备丰富，营业网点较多，大多数与顾客创建了长期性平稳的关联； 商业银行职工综合能力和专业技能较高，可以达到高净值客户的要求； 商业银行产生了比较详细的产品保障体系，可以为高净值客户给予人性化、一体化的金融业和非金融信息服务 以商业银行为关键核心有关家族信托层面的业务模式事实上可参考招行与外贸信托发布的产品。2013年，招商银行与该机构推出了第一单以商业银行为核心主导关于家族信托方面的产品，其基本标准为不得少于5000万元。在此业务模式中，考虑到委托人的具体情况，且其目的是为其子女今后的生活提供保障。当其子女面对创业、医疗等大额消费情况时，就能够根据协议领取相应的资金，来保证其子女的需求。 在本产品模式当中，招商银行起到信托资金管理人和家族信托理财顾问的作用，建立了相关的投资方面专业化决策委员会以及相应的专家团队，可以给予委托人投资策略提供、资产组合选择、产品组合选择等全方位的资金管理投资服务。而信托机构只是担当受托人的角色，也就是起到简单通道的作用，以达到风险隔离的目的。 信托公司和私人银行在这类方式下产生战略合作关联，在发掘客户满意度和设计方案产品架构层面充分发挥分别优点，扬长补短。一方面，中小银行充分运用本身高净值客户的区位优势，产生对商品的客观性要求；另一方面，信托公司利用其完善的集团管控工作经验，为高净值客户给予私募基金理财规划服务项目。 2013年，北京银行开设的私人银行与北京信托协同发售了家族信托。此种也属于性质单一，无法撤销的信托。在此项服务中，北京信托担任受托人的角色，北京银行担任资产管理以及理财顾问的角色，资产受益人则是由委托人在协议签署时进行指定，其受托资金的基本标准不得少于3000万元，存续期则需要超过5年。 信托企业与保险公司协作的大家族信托方式是以保险公司理赔为信托财产，以被保险人为信托委托人，特定信托方案为保险受益人。保险事故产生时，信托企业作为保障金收益人领到分红保险，依照信托委托人的意向管理方法和应用信托财产，并将信托财产的盈利交由信托收益人。 未来家族信托模式的改进措施 家族信托漂洋过海进入中国，尽管发展时间有限但也取得了突飞猛进的进展，虽然法律政策方面存在些许空白但随着诸如“37号文件”等新规的出现，家族信托在我国发展前景愈发广阔。加上高净值人群的快速增长，市场需求也日益迫切。当下我国家族信托四种模式依旧注重理财功能，而没有完全发挥出家族信托传承财富治理家族这一最原始的能力。所以，除了学习国外优秀产品模式，家族信托的中国化也势在必行。 对于我国信托市场发展现状来讲，短期内单一的金融机构依然无法建立如国外知名家族一样完备的事务管理类家族办公室和信托委员会。所以需要信托机构凭借自身的牌照优势提升更加专业化的服务能力与投资能力，商业银行依托自身的客户资源优势和资产管理能力，律师、会计事务所发挥其专业职能提供专业化咨询服务，多元化机构合作，形成优势互补风险共担的联合关系，为客户群体提供更全面更优质的一站式定制化家族办公室服务。 有效的税款提升是许多老外挑选家族信托作为财富传承专用工具的关键缘故。现阶段，在我国对家族信托业务和家族信托商品没有健全的税收法规，信托业仍选用与别的经济发展领域同样的税收制度。因为信托财产自身务必具有财产单独的基本准则和财产收益权与财产使用权不能分离出来的本质特征，受益人从受委托人处获得的信托财产本钱和根据提升信托财产使用价值获得的盈利不可在征税范畴以内。因而，许多海外富商选择将资产、股份、房地产等财产资金投入信托财产，或创立家族信托，以保护自己财产的总体经营规模。殊不知，在我国针对家族信托业务和家族信托产品并沒有健全的监督机制。因而，提议在我国以受益人为关键经营者，政府部门能够颁布一些有关现行政策，防止双向征税的难题，让家族信托业务在中国获得更强的发展趋势。 参考海外优秀大家族信托行业发展的社会经验，仅有创建健全的信托公司登记管理制度，才可以保证大家族信托在中国的社会影响力获得真正、充足地体现。但自《信托法》在中国根据至今，除第十条外，仍未发觉别的有关信托资产登记的填补或更加详尽的法律法规，促使信托登记程序流程和信托登记管理方法行政机关自始至终欠缺确立的法律法规具体指导，促使在我国现行标准信托资产登记规章制度变成一项宣称性的法律法规名存实亡。因而，必须逐步完善优化的资产登记管理制度的主要内容，确立定义受托企业资产能够列入的经营范围，保证可以列入受托资产的法律法规自觉性，使信托资产登记管理制度真真正正充分发挥主导地位。根据信托大家族登记管理制度，确立信托大家族构造中受托人与受托人的责任，维护彼此权益，使其真真正正有章可循。在我国的大家族信托才可以解决资产信托的拘束，使大家族信托真真正正充分发挥应该有的功效。 加强家族信托管理人才队伍建设，重视家族信托人才培养，加强家族财富管理，是我国信托业亟待解决的人才问题。就信托管理从业者而言，学习管理家族企业，了解家族金钱和家族财富，了解家族财富的根源和途径，把握家族智慧财富的成长和发展战略至关重要，其中家族企业的财富是系统地代代相传的，并保持健康、谨慎、恭敬地、忠实地规划和妥善管理家族财富，保护家族财富和遗产，需要我们以专业的人力、智慧和资本积极参与管理。切实有效地开展家族信托管理业务，应把制度化的设计动作作为促进家族企业财富代际传承和发展的有效管理工具，更好地传承家族财富的代际传承。建议家族信托公司采取有效措施，实施专业化人才培养战略行动计划，加强综合体专业人才选拔培训，提升专业有效管理能力。 结语 总的来说，在中国经济快速发展下，中国富有的人数越来越多，其财富管理的多样化需求也在不断拓展，这毫无疑问给各种金融业和非金融企业带来了挑战，自然也带来了极大的机遇和挑战。当今，金融行业不断推动转型发展，各种各样的理财商品也相继面世。在其中，家族信托作为财富管理的优选专用工具之一，是一个朝阳产业，其将来的发展趋势、经营规模和创新方式势必会获得大多数人的青睐。 |
|
|
来自： HAINABAICHIAN > 《财务管理》
