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下周，我持仓的两只股票要进行分红了，其中有一只股票按现在的股价股息率为11%，另一只按现在的股价来算股息率为5%，股息率都非常的高，远远高过了日常的银行的理财，市面上也很难找到这种收益率的资产了。 对我来说，分红也是对我现金流的一个补充，至少有这些钱我能心理不慌，而且我能在不损失股数的情况下拥有一笔资金，这笔资金我可以随时支配，既可以拿出来消费又可以接着去投资，简直不要太舒服了。 一直以来，对股息有一种误解(我这里说的是现金股息，不包含股票股息，下同)，就是拿自己的钱给自己分红，确实股票分红要除息。
所以分红当天，你持有的资金和股票的市值是会变化的，但是总资产是不会变得，所以给你一种错觉是，我是拿自己的钱给自己分红。 举个例子，一只股票每股收益4元，股价20元，每股净资产10元，那么这只股票的PE为5(股价20/每股收益4)，PB为2(股价20/每股净资产10)，假设这只股票在7月1日分红，股息为每股2块钱。那么这只股票的股息率为10%(股息2/股价20)，分红率为50%(股息2/每股收益4)。如果你在6月30日以每股20买入10000股，那么你的总资产就是股票20万，等到7月1日分红的时候，你的总资产就变成了2万现金 18万股票，除权后的股价为18元。 看到这里你是不是觉得，这确实没错呀，我买了20万的股票，分完后还是20万，这不是拿自己的钱给自己分么，但是你有没有想过为什么会出现这种情况呢，为什么这种规则要这么设计。这里面就引申出了两个问题： 1、股价变化之后的影响是什么？ 2、股票分红后为什么要除息，如果不除息会产生什么影响？ 先说第一个问题，股价变化后会有什么影响呢？股价已经由20块钱变成18块钱了，在这里再问大家两个问题，第一是每股收益变化了么，第二是每股净资产变化了么。稍微有点基础的童鞋肯定会知道，每股收益是不会变化的，这是利润的概念，分红是不会影响公司利润表的，至少对上一年的业绩是如此。但是每股净资产是会变化的，因为分红实际上是分的公司净资产。 综上所述，分完后后每股收益还是4块，每股净资产变成了10-2=8块。那么这家公司我们假设分红当天股价不会变动，所以这家公司的PE变成了4.5(股价18/每股收益4)，PB变成了2.25(股价18/每股净资产8)。这里看出来什么没有，就是分完红后随着股价的下降PE下降了，但是PB反而上升了。PE下降了好理解，就是因为股价下来了。那PB上升呢？ 分红的实质上按PB为1来清算公司的净资产，比如分红是2元钱，我就是卖了公司2元钱的净资产，得到了2元现金，如果公司的实际PB是大于1的，那么必然会导致分完红后PB增大。如果PB小于1结果就翻过来了。 再举个例子，另一只股票，股价为5元，每股净资产为10元，PB为0.5，假设分红为每股0.5元，那么分完红后的股价为4.5元，每股净资产为9.5元，那么分完红后的PB0.47为，比0.5还低，所以结论就明显了，公司实际的PB大于1，则分完红后PB会更大，反之则更小。 现在知道分完红除息完成后会有什么影响了吧，再来看看第二个，为什么要分红完要进行除息，不除息会怎么样呢？ 为什么要进行除息，有一种说法是因为上市公司分红，是将公司中的一部分资产转移至股东，相当于从左边口袋拿到右边口袋，所以相应的价值，需要从上市公司载体，也就是股票中剔除。当然有人也建议不要进行除息等操作，让市场决定价格。 如果不除息，按照上面的例子，20元的股票还是不变的，但是多了2万现金，所以总资产变成了22万元。但如果我是分红前一天买的，我的总资产在一天之内就多了2万，因为我赚到了这个钱，所以我肯定要在分红后抛售这只股票，以落袋为安(在这里不考虑分红所得税的问题，即使有，影响其实也不大)。 如果抛售后股价回到了18元，那么非常有意思的现象出现了，在分红前一天买入股票的人会正儿八经的用一天时间赚了分红的收益，因为在这过程中并没有产生任何收益，所以吃亏的肯定是分红后买入的人。 虽然在股票市场上人并不是每时每刻都是理性的，但在不少事情上还是蛮理性的。所以这种前者套利后者吃亏的情况有多少人愿意当问号还真是个问题。可以推测的可能结果会有，早期的人蜂拥而至抢那些高股息的股票，推高股价，分红完后，因为在原价上缺少接盘的，所以必须要降价出售，价格降到跟现在除息后的价格一样的程度上。以达到一个平衡。但这样就有一个问题，是会更加激发人们交易和投机的意识，股票的波动会更大。 如果是股票股利除权就更好玩了，如果不除权，那么公司的实际市值会虚增很多，但是企业盈利并没有那么多，所以如果不除权，那带来的只有股价暴跌，非常不利于金融市场的稳定。 现在分红的税务政策就是鼓励人们长期持有一家股票，这样国家就给你免税，持有时间短，你拿到的分红就得交税。所以现在除息的好处就在于能平息这种投机行为，同时也让后面再来买股票的人吃亏，消除套利机会，维持股票市场的稳定。 还是以上面的例子说，假设未来5年利润和分红不变(第一年股价还是20)，那么在5年后股价变成了10元(20-2*5)，这个时候每股收益还是4元，每股净资产变成了20元(10 4*5-2*5)，那么这个时候，PE变成了2.5(股价10/每股收益4)，PB变成了0.5(股价10/每股净资产20)。这种股票你愿意买么？如果你未来能以10元每股的价钱买这种股票，那每年都能给你带来4元的收益。这种生意是不是特别爽了。所以你基本上可能等不到这个时候股价就涨起来了，前提是你买的股票能长期盈利。 如果股价如果在分红后长期维持在20元，也就是除息后还能涨回来，那么你的总资产增加了10万到30万(不考虑分红再投资)，相当于你赚了10万，在这种股价和PE都不会变得情况下，还能赚钱，是不是觉得挺有意思的，这奇妙的数学游戏。以上的这些都是在奖励长期持有股票的人，而不是短期炒作的人。 分红是将自己的钱分给自己么？我想这个答案应该是很明晰了。那就是不是，如果你短期持有这只股票，你要这么认为也没错，因为公司是不是实际分红跟你其实没啥关系。但是对于长期持有的人来说，意义就完全不一样了，这套制度的设计就是为长期持有者准备的。 最后祝大伙都能找到合适自己的赚钱方式。 |
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