20230721 严重低估！即将翻倍！

原创 星辰投研 星辰投研 2023-07-21 07:36 发表于北京

一、今晚医药行业有一个重磅利好

国内出海创新药龙头传奇生物公布旗下CART产品23年二季度的销售情况，整体销售金额达到1.17亿美金，相比一季度的0.72亿美金大幅提升。

市场预期这个产品23年有望实现5亿美金销售，24年有望实现10亿美金销售，销售峰值可能在50亿美金以上。

目前传奇生物的市值达到136亿美金，对应人民币接近1000亿。

港股金斯瑞生物是传奇的母公司，持有传奇生物48%的股权，这部分股权价值接近500亿，但是金斯瑞生物市值只有300亿人民币。

金斯瑞还有基因科学和CDMO两块业务，按照港股当前的估值水平，金斯瑞其他业务都成了负资产，目前来看金斯瑞是严重低估的。

二、分享一个骨科器械板块的机会

骨科器械是医疗器械领域的一个重要分支，全球骨科市场规模在500亿美金，是医疗器械领域仅次于体外诊断，心血管和医学影像的第四大市场。

国内骨科市场整体规模在300-400亿水平，主要包括创伤，关节和脊柱三大细分市场。

创伤主要治疗骨折，关节主要是膝关节和髋关节的置换，脊柱主要治疗腰椎间盘突出和劳损等疾病，这三个细分市场的规模差不多都是100亿出头。

骨科行业长期逻辑是比较清晰的，核心就是受益人口L龄化，老年人面临的骨科问题比年轻人严重的，随着国内老年人数量持续增长，骨科市场长期需求肯定是持续增长的。

国内骨科领域还有国产替代的逻辑，目前国内骨科领域市占率前四的公司都是外资，第一名强生市占率17%，第二名美敦力市占率10%，第三名捷迈邦美市占率6%，第四名史赛克市占率5.5%，国内龙头威高骨科的市占率在5%左右。

国内骨科过去两年面临的主要问题就是集采，骨科三大领域创伤，脊柱和关节先后进行了一轮集采，产品价格明显降低，企业盈利能力受到一定压制，骨科企业业绩普遍承压。

不过集采降价是一次性的损失，随着集采降价基本落地，今年下半年开始骨科有望进入恢复性增长阶段，后续依然受益老龄化和国产替代，国内骨科企业的收入和利润有望迎来持续增长。

国内骨科领域的龙头是威高骨科，威高在脊柱，创伤和关节三大领域都有布局，脊柱领域的市占率10%，创伤和关节的市占率都在5%左右，未来这三个领域都有很大的提升空间