领口策略就是在持有保险策略的同时,以卖出认购期权所得的权利金收入来降低整个保险策略的成本。 领口策略运用场景 当市场波动较大,变动方向不明朗,可构建领口策略,低成本锁定标的持仓的风险和收益。 领口策略构建 持有标的+卖出虚值认购期权+买入虚值认沽期权 借助保险策略及备兑策略帮助理解领口策略: 在保险策略基础上降低成本:通过卖出虚值认购期权获得权利金,降低保险成本。 在备兑策略基础上锁定风险:通过买入认沽期权锁定备兑策略的下行风险。 领口策略注意事项 (1)合约数量关系(以沪深300ETF为例):10000份沪深300ETF对应一张认购期权和一张认沽期权。 (2)行权价选择:一般选择虚值程度相当的认购期权和认沽期权,此时,卖出认购期权获得的权利金与买入认沽期权花费的权利金相近,领口策略的权利金能大致抵消,净权利金成本较低。 (3)合约期限选择:考虑期权合约的流动性情况,一般交易当月或者下月合约。 |
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