A股市场到底怎么了？看懂此文，你至少增加N年功力！

最近市场持续下跌，甚至在8月14日跳空低开，再度跌破3144前期低点这一重要心理关口。

图片来源：雪球

从高层会议，到各部委刺激政策陆续出台，市场反弹之后却依然向下！这到底是为什么？

可能很多朋友对于未来行情非常迷茫，不知道该怎么应对。那么在这样一个时刻，我们不妨复盘一下历史上几次的大底部是如何走出来的？接下来我们还能不能找到这种逆风翻盘的机会？

秋季礼包福利已更新！

小淼给大家发红包啦！只要点击下方海报参加活动，即可获得对应红包，赶快来领吧！

（点击图片立即参与）

领取完了福利，下面就是咱们今天的干货了，赶快了解一下吧！

邢老师是咱们微淼的高研团成员，也是ACCA国际注册会计师、ACCA讲师、国际会计与金融硕士，长期从事银行业金融机构审计与管理咨询。

（本音频由AI配音，内容请以文本为准）

市场为什么下跌？

可能大家都注意到了，自七月底重磅会议召开之后，市场情绪非常乐观，大盘也是强势反弹。但是为什么又突然跌回来了呢？这主要是几方面因素叠加导致的。

1.政策预期落差

自重磅会议之后，市场预期下调印花税、实施T+0等一系列活跃市场的措施会立刻出炉。在此强烈预期之下，却没有看到有实质性的措施，这种预期差导致抛压加大。

2.宏观经济数据触底

近期公布的社融数据、失业率、外商直接投资等宏观经济数据也是不及预期，这也让大家心里没底了。

图片来源：泽平宏观

3.外部因素扰动

拜登政府发布行政令设立对外投资审查机制，限制美国主体投资中国半导体等高技术领域。这也导致近期北上资金流出有所增加，市场也在担忧未来会不会出现全面收紧的情况。

总体来说，由于内外部多重因素叠加，导致市场短期出现了冲高回落走势。

但是应该看到，随着高层会议定调之后，接下来政策会持续不断的发力，各种细化措施也在陆续出炉，现在正是政策发力的起点而非终点。

相信接下来在各方的努力之下，经济数据也存在触底回升的预期。至于说外部因素，随着一系列引进外资优惠政策落地，相信海外资金会持续流入。

历史上的底部

是如何走出来的？

有同学会说，虽然我对中长期有信心，但短期该如何应对呢？

我觉得这时候我们不妨来复盘一下过去历史上几次大的底部，看看当时是怎么走出来的。相信对我们当下操作会非常有借鉴意义。

事实上，自2008年以来咱们A股一共有5次比较明显的底部（如图所示）。

图：沪深300&上证指数2008年以来五次“大底”

数据来源：Wind，2007-1至2023-7

1.2008年10月到11月的底部

2008年，受到全球金融危机的影响，国内经济下行压力加大。A股也是从高位一路探底。

自2008年9月之后，降息降准、印花税单边征收、汇金入市、央企回购、四万亿刺激计划等一系列利好政策出炉，市场终于止跌企稳，并于2009年上半年一路高歌猛进。

图片来源：国海证券研究所

2.2012年10月到12月的底部

2009年经济刺激计划虽然带来一路牛市，但是也产生了很多问题。比如地方政府负债问题、通货膨胀问题、外汇占款增加问题等等，宏观政策开始由松转紧，这也成为一直压制A股走牛的重要原因。

直到2012年底政治局会议对于2013年经济工作作出新的定调，市场对于政策面与经济基本面的不确定性因素消除，A股在触及1949点之后迅速反弹，两个月收复2400点，并在之后经过漫长的震荡回踩走出2015年的5178点的大牛市。

图片来源：国海证券研究所

3.2016年1月到2月的底部

经过2015年的杠杆牛之后，A股经历了一轮去杠杆行情。大股东减持潮、高杠杆配资平仓潮、两融平仓潮、股指期货做空、熔断等一系列因素，导致A股持续下跌。

在市场悲观情绪不断蔓延之际，养老金入市、降准降息、限制股指期货、供给侧改革等一系列政策措施出台，A股也在2016年初企稳止跌，并在之后走出了一轮白马股的牛市行情。

当时的贵州茅台、海天味业等众多优质白马股更是创出2015年股灾时的新高，价值投资成为全市场的共识。

图片来源：国海证券研究所

4.2019年1月的底部

2018年A股几乎是单边下跌，政策上经济去杠杆，导致流动性不足；经济增速持续下降导致上市公司盈利能力下降；A股还面临大股东质押融资爆仓的风险，中美贸易战也是严重影响市场风险偏好。

在此大背景下，2018年10月，国家金融委率先给市场注入信心，召开“防范化解金融风险”专题会议，明确提出“对形势要客观认识、理性看待，对存在的问题要开准药方，及时解决”。A股在券商板块带动下迅速企稳。随后2019年1月PMI指数见底回升，央行适时降准。

在一系列组合拳之后，沪深300指数更是从底部启动一路突破2015年和2007年的两个历史高点。

5.2022年11月的底部

2022年，在疫情扰动、经济增速换挡、俄乌冲突以及美联储加息等一系列负面因素的影响下，A股也是进入持续调整周期。

但是2022年11月以来，随着国内疫情释放积极信号、中美领导人在巴厘岛会晤、北上资金持续流入、美联储加息节奏放缓等一系列积极因素得到验证，A股也走出底部结构，开启新一轮的上涨行情。

现在该怎么办？

复盘过去几次历史底部，我们可以明显发现一个特征，那就是在政策底出来后，还需要等待经济数据企稳信号，确认基本面拐点。

所以，任何一个底部结构不是一天形成的，它是一个反复确认的过程，情绪化交易在这个时间点是要不得的。

当下其实就是在这个触底反弹周期中，如果放长远眼光看的话，未来总体向上的趋势是没有改变的。尤其是在当下重磅会议定调之后，我们要多些耐心等待政策效果显现和基本面拐点的出现。

现在我们应该做的是什么？恰恰是在市场调整中去寻找优质公司，并在相对合理的价格分批逐步布局。而不是人云亦云，让情绪主导了你的操作。

好啦，今天的内容就到这里。你对当下市场怎么看？欢迎在评论区分享你的观点。