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定律1：价值中枢引力定律 从金融学的角度讲，价格发现与价值定位是市场的基础功能，同时也是市场体系赖以正常运行的关键功能。如果没有价格发现与价值定位功能自主发挥作用，整个市场就全乱套了，会成为一个彻头彻尾的投机场所，暴涨暴跌会更加极端。
价格与价值如同天秤的两端，理论上价格与价值应该相一致，二者应该保持平衡关系。然而市场是个投资与投机共存的地方，人性的贪婪恐惧在股市加倍放大，参与者趋利避害的心理会使得天秤两端长期处于失衡状态：涨会涨过头、跌又会跌过头。 但是价值中枢的客观存在（天秤的支点可视为价值中枢），在参与者趋利避害心理的主导下，当价格远远高于价值时，那么投资持有的价值就会大大降低，参与者就会减仓或清仓，价格必然会下跌；当价格跌过头之后，投资持有的价值就会大大提高，这时就会有大量资金买入，推动价格的上升。
图1 长期来看，价格围绕着价值中枢波动，任何一次价格的大幅度偏离都必然会在价值中枢引力作用下向价值中枢回归。 价值中枢并不必然是向上的，它大体上与社会经济发展方向一致。
图2 1970-1989,日本GDP增长了13.4倍，日经指数涨了18.58倍；同期美国GDP仅增长4.3倍，道琼斯指数仅上涨2.28倍，被日本甩了几条街。 但是1989年之后，日本股市一落千丈，调整了22年，不可谓不悲惨！而美国股市则一路高歌猛进，气势如虹。根本原因是二者的经济基本面发生了天翻地覆的变化 。 研究一下日本的经济史就知道，1990年之后日本经济泡沫破灭了，经济长期停滞不涨，陷入“失去的20年”。
尤其是1995年之后，日本经济几乎停止增长，开始横向运行，而美国经济如一路大涨。这么一对比，就明白了日本长期股市暴跌与美国股市长期暴涨的本质因素了。 看看咱们自己的A股，同样有价值中枢底线增长趋向。
图中红黄线是咱独创的估值系统指标，红黄线区间我称之为“真正的市场估值底”，不要拿什么市盈率、市净率等指标来与我的这个估值系统做比较，没有可比性。因为我的这个估值系统更科学合理、更精准，更有参考价值。 上证指数30多年来，历次跌到红黄线区间，都是历史性大底，之后无不大牛起飞。 从图中我们还可以看到估值底线是逐步抬高的，这反映的其实就是中国经济的持续增长带来的市场估值底部的抬高。 价值中枢引力定律对投资交易最大的启示是：价格远低于估值中枢（实际价值）时逢低买入，价格远高于估值中枢（实际价值）时卖出。换句话说就是：买在无人问津处，卖在人气鼎沸时！与巴菲特所讲的“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”的道理是一样的。 思考一下我们自己的投资经历，是不是每一次重仓被套都是因为买在了高位或抄底在半山腰？还不等市场极度低估，价格还没有大幅向下偏离价值就急不可耐的入场，亏钱不就是自然而然的事么？因为这是你违背了市场规律所带来的必然后果。 为什么我现在只重仓布局医疗生物，而不是搞白酒、光伏，根本原因就是我在遵循价值中枢引力定律来做投资，所以我选择暴跌超跌、低位低估的品种，而放弃可能会涨但估值处于历史高位区缺乏安全边际与性价比的品种。 定律2：估值扩张定律 投资投的是预期，炒作炒的也是预期。拿现在买入的价格与三五年或十年二十年后的价格做对比，来确定当下价格值得不值得入手。其依据就是估值扩张定律，只有未来估值大幅扩张，远高于现在的价格，它才值得入手；如果未来估值比现在还低，那还入手个毛线球球？ Q1：估值扩张来源于强劲的业绩增长，高增速带来高估值。
估值扩张定律在比亚迪身上体现的特别明显。 2017--2019，比亚迪业绩很平淡，净利润连续3年负增长，股价也失去了上涨动力，直接横了3年。 2020--2022年，比亚迪因新能源汽车销售异常火爆，业绩大爆发，营业收入连续3年大飙升，净利率急剧扩张，于是估值也跟着急剧扩张，股价随之暴涨。 Q2：持续稳定的高增长，促进估值长期扩张，带来股价的长期上涨。 这一点在茅台身上体现的特别明显。
茅台大部分年份保持着非常高的增速，ROE（净资产收益率）长年保持在年均30%以上，这是相当夸张的，成长性好到爆表。财务数据中如果只看一个指标，那就是ROE，这是衡量一家公司成长性的核心指标。（当然，ROE也可以人为的做高，比如刻意把负债提高，ROE就会被动提高，这种情况要除外哈。）
正是因为茅台的超高成长性及盈利确定性，成就了它股王宝座。 做长线投资就要挖掘长年保持高ROE（20%以上）、高增速（营收、净利增速20%以上）、弱周期的好公司，这样的公司才能走出长牛走势。 做个股的长线投资，最低也要达到双15%的标准，即：ROE>15%，增速>15%，只有迈过这一道槛，它才具有高成长性特点。不要随便整一只股就人云亦云的说它是成长股，要有业绩支撑的哈，不要想当然。 定律3：估值收缩定律 估值收缩带来股价的调整，估值收缩主要有两方面的原因： 一是内生增长动力不足。公司盈利能力下降，甚至进入负增长，估值必然会收缩，股价大调整不可避免，极端情况是公司业绩连年负增长，资不低债，它的估值会归零，股价会一泄千里。将来会有大量的这类公司出现，以至于最终退市。 二是外部因素推动。市场进入大调整期或爆发系统性风险或估值严重炒过了头，哪怕公司业绩非常好，也会进行被动的估值收缩，导致股价下跌。 估值收缩定律给我们最大的启示是：远离高估值个股，远离基本面恶化公司，这类个股股价会暴跌，甚至退市。 定律4：时空互换定律 时间要素与空间要素是研究市场不可回避的两大要素，二者相辅相成，共同构成市场的涨跌起伏轮回节律。 其规律性用一句总结：空间不够，时间来凑；时间不够，空间来凑！急涨急跌，缓涨缓跌：短暴涨，长深跌。 上证指数的走势，完美的解释了时空互换定律。
2005--2007的急速暴涨，对应着2008年的急速暴跌；这一轮的大暴涨之后的调整一直持续到2013年才算真正结束，开启新一轮大牛行情，把“短暴涨、长深跌”的规律表现的淋漓尽致。 2008年只调整了12个月，便迎来2009年的超级大反弹型的小牛市，调整时间不充分，但一路暴跌72.8%，调整空间非常充分，这就是'时间不够、空间来凑“的原理。 2019--2021的小牛市，上涨幅度只有52%，按说上涨幅度远远不够，但上涨时间却历经36个月，虽然上涨空间不够，但上涨时间到位了，这就是“空间不够，时间来溱”。 正是因为2019--2021的缓涨，才有了2021之后的缓跌慢调整格局，正是“缓涨缓跌”规律的体现。而2021年之后的调整幅度一直不到位，所以大牛市一直起不来，只能拖时间，以时间来换空间，而后在合适的时间点上起爆新一轮牛市。 如果前面这轮熊市是以急速杀跌的方式一跌干到2500点左右，那么新一轮牛市大概率已经走在半路了。调整空间不够，只能用调整时间来凑。 时空互换定律有很强的实战指导意义，多体会。 定律5：多空转换定律 市场的涨跌是由多空双方来决定的，谁主导市场，谁就能决定行情方向。然而多头与空头其立场并不是一成不变的，正是因为多空的转换导致了市场的剧烈波动。 大顶部坚定的看空者、做空者，熊市途中的大空头，待市场调整到大底部时，会变成坚定的大多头。市场中没有永远的空头，也没有永远的多头，只有在对的时机、对的位置合理选择是做多头还是做空头。 何谓对的时机、对的位置？只一句话：大底部超低位置坚决做多头，大顶部超高位置坚定做空头。低买高卖，趋利避害；高买低买，财富败坏！ |
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