|
周一我提到，现在市场在低位，而且各种利好也不断，可能会震荡一段时间，但3个月后可能会开始启动。 那么当下我们应该做的事情，就是在低位买入好公司，耐心等待上涨。 不管市场如何变化，其实这一点都是最重要的：一定要买好公司。只要你在合理的价格买了好公司，那么赚钱是迟早的事情。市场机会来了，其实也只是让赚钱的速度快一点。 如果买了垃圾公司，市场涨起来的时候短期也能赚到钱，但这只是运气好。如果把运气带来的收益当做自己的能力，最后市场泡沫退去的时候，这些钱还是会亏回去的，就像格雷厄姆那句经典的话：牛市是散户亏钱的主要原因。 到底要如何选出好公司呢？这个问题也是别人经常问我的，今天在这里简单地梳理一下整体的逻辑框架。 在A股市场上，所有的公司无非就是这三种类型：价值型、成长型、周期型。 这三种公司的利润来源是不一样的，评判估值的方式也不一样。 价值型企业每年的利润会稳定在一定的水平，几乎不增长。就像你开了一家包子铺，生意很好，客人都排满了，但这个包子铺的利润可能会稳定在一个水平上，不会持续增长。像港口、高速公路、一些公用设施、现在的银行都是这种利润特征，都属于价值型企业。 成长型企业的利润每年持续增长。就像你做一家互联网教育公司，互联网没有地域限制，只有做得好，你的用户量就可以持续增长很多年，利润也会一直涨。比如茅台、格力、伊利，这些公司在A股历史上涨幅很大，它们这些年的利润也都是持续增长的。这种股票利润增长快，长期投资收益率往往也是最高的。 周期型企业的利润呈现周期性波动，好的时候收益很高，差的时候收益就很低。比如一家房地产中介公司，收入可能会跟房价的波动同步，房价高的时候往往二手房交易也活跃，这时不仅佣金高、成交也多；房价不好的时候，可能交易量少了，别人还要你降佣金，打折扣，利润会随着行业的变化起伏。 比如工程机械类、钢铁、煤炭、有色等行业就是周期型行业，还有大家都知道的券商行业，牛市时盈利就很好，熊市时盈利就一般； 又比如航运行业，像中远海控这样的企业以前每年赚几十亿，但前两年疫情期间航运价格暴涨，连续两年赚到上千亿。 一家公司，你要先分清楚，它是哪一种利润来源，属于哪一种类型的股票，然后评判是不是好公司、好价格。 如果它的业绩一直都很差，那肯定就不是我们想要找的好公司了。如果业绩不错，但它的价格高于价值，那也不是好的买入时机。 你要找到它的历史估值中枢，如果现在的市盈率高于中枢值，就不要考虑了。做到这一点，就能帮你避免高估风险，不犯重大错误。如果现在的市盈率低于中枢值，就可以结合其他条件考虑买入。不同类型的企业，用不同的标准来衡量。 价值型股票，利润稳定但不增长，市盈率最高不超过10倍； 成长型股票，市盈率和利润增速要相匹配，15%的业绩增速匹配15倍以内的市盈率，20%的业绩增速匹配20倍以内的市盈率。 不过在A股满足这个标准的公司很少，可以稍微放宽一点标准，市盈率和业绩增速去掉百分比的比值不超过1.5倍。比如20%的业绩增速，30倍的市盈率也能勉强接受，但30倍是最大限度； 周期型股票，那就需要对周期型行业有充分的了解，才能抓得住景气周期来临之前的投资时机。这个就要看行业的具体情况了。 其实这个逻辑框架就是价值投资最核心的内容。先掌握了这些内容，然后再多了解一些行业知识，慢慢地，你就能够选出好行业、好公司、好价格了。 对行业研究感兴趣的话，也可以看看我的“投研圈”，每个月会发3期视频，分享一些行业、热门赛道方面的研究成果，还有一些投资的干货内容。 |
|
|
