白糖牛市或全线启动！国际糖价持续上涨，盘点核心龙头（附股）

#财经新势力#

由于降雨量不及预期，当地糖厂推迟开榨，近日印度国内糖价创下近6年新高。在印度计划禁止食糖出口的消息传出后，国际糖价也开始了新一轮上涨。自8月23日以来，纽约原糖期货累计上涨超12%，主力合约突破26美分/磅。

业内人士指出，后期随着冬季来临，能源成本上行，或将带动三氯蔗糖等甜味剂生产成本上涨。

广州期货认为，厄尔尼诺现象对新一季白糖产量的影响存在较大不确定性，同时不排除厄尔尼诺现象可能持续较长时间，并最终导致连续2-3年白糖产量都较低的可能。

白糖现货在9月时将更为紧张，不排除再创新高可能。#白糖##白糖期货##糖#

国内方面来看，中国糖价呈现出明显的周期性变化，每个周期大约持续5-6年。

第一个周期大约从2003年到2008年，糖价在2006年达到该周期的峰值；第二个周期大约从2008年到2014年，糖价在该周期的高峰出现在2011年；第三个周期大约始于2014年，糖价在该周期的高峰出现在2016年；复盘糖价周期，当前处于底部阶段。

除此之外，由于受到了不利气候因素的影响，我国2022/23季糖产量同比下降了59万吨，降至897万吨，这已经是连续两个季度出现减产情况。

自从打击走私以来，我国国内糖价与国际糖价的走势基本保持了一致。然而，从2020年至今，由于全球糖的供给紧张，国际糖价累计涨幅已经达到了90%。相比之下，国内食糖价格的涨幅仅为25%，远远低于国际涨幅。这导致配额外进口糖的内外价差倒挂水平一度超过1500元/吨，配额内价差也一度濒临消失。

如果国际糖价继续保持在高位，我国国内糖价在未来可能会出现价格修复行情。

关注乐晴，洞悉产业格局！

白糖产业链梳理

食糖是以蔗糖为主要成分可食用的糖，作为天然甜味剂，食糖是不仅是居民日常生活的必需品，在工业领域亦起到重要作用。

甘蔗和甜菜是食糖的两大制备原料，其中甘蔗糖的占比基本在80%以上。

原料经过提纯、蒸发等多个制造工序，并且根据加工环节、加工程度等不同，可制成白砂糖、红糖、冰糖等食糖种类，广泛应用于工业消费和居民消费，其中工业消费以食品加工用糖为主，涉及饮料、速冻食品、罐头、糖果、乳制品等领域，占据了约54%的食糖总消费量。

糖的工业消费分为碳酸饮料（单位重量用糖比12%）、冷饮（15%）、速冻食品（15%）、罐头（5%）、糖果（45%）、饼干（18%）、糕点（25%）、果汁饮料（8.5%）和乳制品（3%）九大类。其中，果汁、碳酸饮料、饼干、糖果的用糖需求较大。

白糖产业链：

公开资料显示，糖业主要厂商包括粤桂股份、华资实业、中粮糖业、冠农股份、南宁糖业。

中粮糖业是中国最大的综合性糖商之一，打造了从制糖、炼糖、贸易到仓储物流的全产业链运营模式，拥有国内外丰富的优质糖资源，是目前国内最大的食糖生产和贸易企业。

中粮糖业主营业务覆盖白糖产业链除甘蔗种植以外所有环节：