强势股的财务分析

昨天的文章写到怎么判断一家企业是好的企业，这一点还是很关键的，投资的本质投的还是企业，当然短期价差那种不算。长期持有好企业的股票，就等于跟好企业一起成长，散户才喜欢技术分析，获取价差，专业投资者都是大概率的事情重复做，什么叫大概率的事件，就是好行业，好股票出现低估值的时候，他们要获取的是股票的估值和业绩双提升带来的收益，你看所有专业投资者都是在做相同的事情。虽然专业投资者告诉你他们这么做，而且还可以长期公开自己的仓位，但是认知的不同，散户一夜暴富的心理，最终的结果都是沦为韭菜的命运。好的企业是很难出现好的价格的，这就告诉我们，做投资一旦好的企业出现好的价格，我们就要理性思考，按照一套正确的交易策略和体系去操作。同时也告诉我们好的企业其实是很难出现好的价格，一旦出现了好价格我们就要抓住，投资者就好像猎人一样，不是任何时候都有抓住猎物的机会，反应在投资上就是，并不是任何时候都可以进行投资的，要想找到投资标的，就必须要像猎人一样等待合适的时机，没有合适的时机不要轻易浪费子弹，投资的大部分心态来自仓位管理，最糟糕的情况无法就是轮到该买入的时候，你没有资金了，要么就是轮到该卖出的时候，不愿意卖出，这都是心态出了问题。所以还是那句话，好行业，好企业，好价格，投资就是寻找三好学生的过程，通常前两者大家都是知道的，但是第三个是不容易出现的。当然如果连前两个都不具备，说明连投资的基础知识都还不具备，也就没有什么好讨论的。

通常来说，大公司在大市场表现较好，小公司在小型市场表现出色，大公司很难适应小市场，而小公司也很难适应大市场。所以我们做投资的时候，要警惕这种公司与市场中的错配风险。这个跟投资是一个道理的，为什么基金很少投资小盘股，就是因为资金体量大，由于监管规定，小盘股能买的筹码太少，对基金的整体业绩影响很小，所以机构投资者通常很少买小盘股，因为研究一家大盘股企业跟一家小盘股企业所消耗的精力是差不多的，你是机构的话，你愿意研究对业绩影响大的中大盘股还是对业绩没什么影响的小盘股？所以这就是我经常写到的，个人专业投资者的大部分机会都在这些小盘成长股里面。大公司靠的是规模优势，这个优势在小市场是很难有发挥的余地。大公司通常不太愿意在小市场上消耗太多精力，就跟我之前写的一样，市场太小对大公司的业绩提升没什么帮助，大企业当然也就会不太愿意做这个小市场，当市场足够大的时候，他们的优势就会非常明显。这些大公司，叫做食蚁兽，他们一旦开始行动，小公司的空间就会被挤压。小型公司，在巨大市场中，会被大公司所碾压。原来能赚钱的业务，也就变得全都不赚钱了。所以小公司的出路，就是存在于那些，大公司看不上的细分市场，然后趁着这个市场变大之前，让自己变成一个大公司。

分析一家公司的资产负债表，也能帮我们降低风险，公司亏不亏损并不重要，重要的是他是否有着光明的前景和充足的资金储备，如果一家公司，资金储备不足，而导致亏损，你就要格外注意。因为这种公司毫无未来可言。一家公司的负债越低，他的风险也就越小，这是一个常识，所以尽量不要找那些负债率过高的企业，特别是短期债务占比过高，会有很大的偿债压力。我之前写过三种公司的类型，每一种类型的公司财报分析的时候，要求是不同的，资产负债表中的杠杆使用情况，有息负债占真实收益的比例是一个很重要的分析标准，最重要的还是要用现金流来验证利润，这个比较重要的。当一家公司的现金流无法支撑短期债务的时候，通常公司都会面临很大的问题，们要重点关注一家公司创造现金的能力，有现金流入，才能保证公司持续的运营，亏损是可以接受的，但是负现金流是不能接受的，如果你发现一个公司现金流是负数了，那么你就赶紧看看他的净营运资本，是否足以支撑他3年的现金流出。如果现金不足，公司很有可能会发生破产的风险。我以前专门写过财报的分析，可以判断一家公司的财务情况，有兴趣可以爬楼看看。

现金流是企业运作的基础，没有利润并不可怕，可怕的是没有现金流，一家没有现金流支撑的公司是活不了多久的，有时候我们高估了上市公司管理者的运营能力，当一家公司特别是传统公司进入衰退后，其下滑的速度是很快的，做投资就是要跟优秀的公司为伍，特别是持仓的时候，大部分投资者不愿意相信企业已经变坏，我也曾经尝试做这一类的公司，在以前有壳资源的保护下还有一定的保障，当时基本上很难有好的收益，特别是注册制以后，炒ST将会变得风险很大，投资还是要做好业务本质的分析，为什么越来越多的投资者放弃个股而是做指数和行业基金，这时候一种典型的降低风险的做法，越是大资金这种做法越多。

还要看看公司的股东控股情况，特别是那些管理层持有的股票，合理的情况是，管理层持股更多，工资有限，这样他们就有更大的动力，去把公司做出出色的业绩。相反如果工资很高，持股有限，那么就要格外注意。管理层手上的股权价值，最好是他工资收入的10倍以上。公司完全在一两个人的掌控之中，这就比较危险，不确定性也会大幅增加。只有当管理层自己的大部分利益也在股市的时候，才会有动力持续拉升股价，但是这种情况并不是最好的模式，很容易出现高位套现以后，出现业绩反转，碰到这种高位大幅套现的情况，我们要特别注意大规模的套现，通常不会有好的结果，有两种趋势一种是大跌，一种是退市，这两个都不是我们想要的。当然在科技行业管理层套现有的也会做错，比尔盖茨也好，马化腾也好其实都一样做错，低估了企业的未来发展。特别是资本注入后的发展趋势。

利润率的分析，所谓利润率就是净利润，比上销售总收入，形容你卖了这些货之后，到底能赚到多少钱。这是投资的核心问题，与市值，销售额，还有盈利紧密相连。利润率的分析，是评价一家公司，大概会在未来赚多少钱，如果这家公司，现在不赚钱也没关系，只要他未来能赚大钱，也是可以投资的。一般专业的投资者评估业绩，都会看未来3-5年。我们最关键是要分析企业未来利润的情况，这就要评估当我利润的位置，如果在亏损或者增速很低的情况下，而业务并没有发生大的变化，未来业绩一旦回归正常就会有不错的增速，要想买得便宜，一定是企业的营收或者利润碰到一定的问题或者市场整体环境不好，只要你对公司的业务有充分的了解，这个判断并不难。

我们要想投资超级强势股，一般都会在公司落难的时候进行买入，那么你的信心其实就主要来自于对于公司业务的分析与评估。公司的利润率并非是一成不变的，他会在不同的历史时期，出现起伏，这就要求我们看未来的业绩情况。那些明显的超级公司，会拥有比同行更高的利润率水平。有可能是更高的产品定价，也有可能是更低的生产成本。做财务分析的时候，应该做好横向对比，和纵向分析所谓横向对比，就是跟同类竞争对手进行比较，而纵向分析，就是跟自己的历史比较，不同行业的市销率比较，其实意义不大。

本人当前持有指数基金、中概互联网科技股、科技成长股、通信股、消费股、大金融、家电、港股、医药（观察仓）。仓位调整基本完成，进入锁仓阶段。市场当前是人民币升值通道投资阶段向业绩和估值双提升阶段演进，市场进入右侧，守好仓位，偶尔做一下T+N降成本，静等花开。

投资不易，持续学习，正确思考，独立思考、情绪稳定、少看盘是创造财富成本最低的路径。本人文章只做个人投资日志，对涉及的股票和市场，不作为投资建议，也不对投资结果负责。