【原】木栗山人学习生活投资周记230806

木栗山人 2023-10-24 发布于河南

展开全文

【为督促自己思考和记录，自2023年6月11日起开设学习生活投资周记。

重要说明：本文是个人学习和生活投资记录，文中标的、操作及观点仅代表个人意见，不作为投资建议。】

一、交易及收益

本周交易：用古井贡B的分红142.38元买入少量古井贡B。

截至2023年8月5日，2023年年内收益12.44%，同期沪深300指数3.85%，实盘收益率高于沪深300指数8.59个百分点，而目前所持股票的估值都趋于合理或者部分低估，收益大于风险。

二、目前持仓

目前持仓：腾讯38%，茅台20%，洋河15%，分众10%，古B10%，五粮液6%。

1.持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；

2.仓位加总偶而可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。

投资体系：
1.理念：价值投资——股权思维，市场先生，安全边际，能力圈。

2.选股：定量思考，自下而上，选择7-10年ROE大于15%，毛利率大于40%且净利率高于15%，净现比接近1。定性思考，业务简单，财报清晰，商业模式好，竞争优势明显，现金流稳定，负债率低。

3.风险控制：用苛刻的眼光选择企业作为组合的标的。

4.估值方式：当前利润为真，当前利润可持续，维持当前利润不需要增加资本支出，三年后合理估值是三年后净利润的25--30PE。周期股采用席勒市盈率估值法。

5.买入标准:

①三年后合理估值：第三年预计自由现金流×（25~30）；

可买入点：三年后合理估值×50%×1.2，

理想买点：三年后合理估值×50%。

②周期股：可买入点：近十年平均净利润×25×70%。

6.卖出标准：

当年动态市盈率达到50倍或第三年预计自由现金流×（25~30）×150%（二者取孰低）。

7.持仓管理：①3-5个行业，5-8家公司；②单家公司买入上限不超过40%，同一行业买入上限不超过60%。

8.不为清单：①投入资金永远不用任何形式杠杆（用三五年不用的闲钱）；②不投高杠杆企业（资产负债率>70%）;③不投看不懂的企业；④不投炒作概念的、讲故事的企业；⑤不投管理层品质不好、行为不端的企业。

9.投资目标：①一级目标：跑赢沪深300指数；②二级目标：20年20倍。

10.心态：在市场中保持平静的情绪，买点买，卖点卖。不到标定的卖点不考虑卖出的情况，就随着公司业绩的提升，期间舒服地呆坐不动。

11.实践过程：阅读企业年报，阅读巴菲特致股东信。

12.坚守能力圈，不排斥适当借鉴他人的能力圈。以舒适的方式慢慢拓展自己的能力圈。

三、本周持仓企业重要事项：

1、8月2日，贵州茅台发布半年报业绩，上半年实现营业总收入695.76亿元，同比增长20.8%；归母净利润359.80亿元，同比增长20.8%。其中，茅台酒销售收入592.79亿元，系列酒100.74亿元；直销渠道收入314.20亿元，批发代理渠道379.33亿元；国内市场收入673.11亿元，国外市场收入20.42亿元。

A、半年报21%的营收和利润增速，略高于中期预告，算是近几年的最快增速了。

B、直销收入314亿，占总营收比例进一步提高，达到45%，茅台的曲线提价持续进行中。

C、2023年系列酒突破百亿，同比增加32.8%。系列酒占营收的比例从去年的13%，达到今年的15%，主要归功于茅台1935。

D、上半年茅台基酒产量4.46万吨，同比+4.9%。系列酒基酒产量2.4万吨，同比+41%。

E、i茅台成最大关注点，2022年度实现酒类不含税收入118.83亿元。今年上半年实现酒类不含税收入93.38亿元，占营收比例为13.3%。

F、茅台财务公司半年实现利息收入14亿元，光是利息就超过很多上市公司的半年营收了，这都是钱太多的锅。

茅台不愧是“A股一个送钱的bug”，明牌的好业绩，依然保持着高速增长，甚至系列酒都可以拎出来媲美一个优秀的白酒企业了。只要理解了“企业真赚钱，股东一定赚真钱”这个基本道理，在合理价格以下买入茅台想不赚钱都难。

2、腾讯捐赠灾区1.1亿元（腾讯好样的，做为迷你小股东我完全赞同👍👍👍）

8月2日，腾讯基金会追加抗汛救灾捐赠资金1亿元。捐赠资金将用于响应受灾地区紧急援助需求、过渡安置、灾后重建、复工复产、困难群众保障。
此前腾讯基金会已联动多家机构开展救灾行动，启动常态备灾资金近700万元，用于清理淤沙、环境恢复、转运安置。
应河北涿州市政府需求，腾讯基金会联合公羊救援队，支持当地被困人员的航空转运、人员舟艇转运及物资运输、水淹车辆移除等救援行动，并同时联络蓝天、上海三栖、百灵等多家救援队伍开展一线救援行动。
腾讯267名员工自发组成志愿团队配合专业救援队进行工作。
腾讯公司也持续为应急管理部“灾害应急救援救助平台”在河北的启用提供技术支持与保障。
腾讯文档、微信搜一搜、腾讯地图、腾讯新闻、QQ浏览器等产品也均参与救援技术支持。
腾讯公益平台已有15万人次爱心网友捐赠超360万元，这些爱心善款将和腾讯的1亿元捐赠一同支持各地救灾工作。

3.洋河向河北涿州捐款1000万

8月5日，洋河公告，为积极履行上市公司社会责任，将向河北涿州捐款人民币1000万元用于救灾保障及灾后重建。

没啥说的，面对天灾，我们并非无计可施，企业在能力范围内承担点社会责任，应该点赞。为小洋点赞👍👍👍！

4、古井贡B

6月29日，古井贡在合肥古井假日酒店召开2022年度股东大会。据微酒公众号消息，摘录一段梁金辉董事长对白酒行业的研判：