今日光电----追光逐电 光赢未来---- 光模块板块是目前AI产业链中，少数能真正出业绩的板块，主要是外销。 对于光模块板块未来的成长，核心逻辑是1.6T光模块升级所带来的价格和盈利能力的显著提升。 下游需求对1.6T光模块升级非常迫切，英伟达和谷歌等厂商正积极推动光模块产品的研发和验证。 1月18日，Meta首席执行官扎克伯格宣布，Meta正在计划构建自己的AGI，即能够在绝大多数领域中都达到或超越人类智能水平的AI，并保证会向大众开放这一技术。为了搭建能够支持AGI愿景的基础设施，扎克伯格称Meta计划在今年年底前获得约35万块来自英伟达的H100 GPU。 随着国内外各巨头对AI的持续大力度投入，预计对光模块的需求持续增长。 从2024年起，LPO方案有望逐步大量生产。硅光技术方面，许多厂商正在积极布局，预计在EMC芯片紧缺的情况下，硅光方案将成为一个重要补充。目前硅光主要采用高功率CW光源而非EML激光器，正因此具备了一定优势。 LPO作为光模块的一个封装形式，是可插拔光模块向下演进的技术路线，相较于CPO方案更容易实现、成本更低。 1、重点企业的经营情况调研 1）中际旭创 公司在第四季度的业绩相较于第三季度将会实现明显提升，预计将达到约9亿左右。这是因为在去年下半年，尤其是9月份左右，DSP芯片的供应紧张情况得到了显著缓解，与此同时，第四季度整体800G出货量将显著增长。此外，公司的800G高速光模块产能也在持续扩充，预计将延续提升至今年年中。综合这些因素，可以清晰看到公司第四季度业绩向好的趋势。展望未来，2024年全年公司业绩的确定性极高，预计季度业绩将持续环比增长。 目前产能不断扩张，全球800G的市场预期将达到900万至1000万只，中际旭创可望占据约50%的市场份额。随着1.6T光模块的量产逐步成熟，公司作为行业领先企业，也将获得显著的增量。 同时，公司与谷歌、英伟达等客户正积极开展1.6T光模块的开发工作。基于这些因素，公司2024年的业绩有望超过50亿。至于2025年，随着英伟达B100芯片的出货促进1.6T高速光模块需求的增长，公司业绩预计将保持持续增长，且有很大的可能性超出市场预期。 2）天孚通信 从产业进度上来讲，公司今年非常有希望与主要客户合作进行1.6T产品的更新迭代。公司也成功进入了海外头部公司的供应链，并积极配合1.6T光引擎的技术突破，有望成为首批占据高市场份额的供应商。公司在今年还将继续进行产能扩增。展望到2025年，依托1.6T高速光模块产业链的成熟以及持续的产能扩张，公司未来的业绩非常有希望保持持续的高增长，并可能超出市场预期。 根据公司最新的业绩预告，公司预计2023年1-12月业绩大幅上升，归属于上市公司股东的净利润为6.77亿-7.58亿，净利润同比增长68.00%至88.00%。 3）新易盛 公司近期虽有诸多市场传闻，但从各层面跟踪分析，可以明确看出其下游AI大客户的需求已开始加速释放，带动了400G光模块出货量的提升。四季度业绩展现出非常明显的增长拐点，预期其四季度业绩约三亿多。 就远期发展而言，新易盛当前最受关注的是积极推进的LPO方案。据了解，海外一些大客户对LPO方案非常感兴趣。随着LPO方案的进一步成熟和市场标准的发展，新易盛有非常大的潜力引进新的大客户，并实现批量出货，从而带来业绩增长。 2、相关企业1.6T光模块进度 剑桥科技：公司的第一代1.6T光模块产品将在2024年的OFC展会上LiveDemo（现场演示），预计在下半年小批量发货。且2024年下半年小批量发货仅为公司关键客户的要求以及公司的预期，是否能实现小批量发货存在不确定性。 光迅科技：1.6T光模块当前在积极推进送样测试，目前市场需求尚未起量，1.6T光模块产品量产取决于产品认证和客户需求。 中际旭创：公司已开发了1.6T光模块产品，将根据客户需求进行完善和量产准备。另外，AI大模型的训练需要更高算力和更高带宽的支持，有利于高端光模块的技术迭代和需求增长，公司将充分受益。 新易盛：公司已在OFC 2023展会期间推出了相关1.6T光模块产品，目前正在积极推进客户送样测试工作。 华工科技：公司1.6T光模块目前仍在研发阶段，可匹配客户进度及送样窗口。 来源：行业精选
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