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关于昨天旅游的火爆再聊两句。 春节期间旅游的特点是人多，但是人均消费金额确实是下降了的，文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，按可比口径较2019年同期增长7.7%。 算下来人均消费金额是下降了10%左右。 除了昨天文章里说的几个原因之外，这个数据也符合口红效应，经济下行期，人们手中的可支配收入减少，口红这种低价的可选消费就会卖得特别好。 旅游火爆能够撑起经济大盘吗？答案是不大行。 2022年全国旅游及相关产业增加值为44672亿元，占GDP比重为3.71%，算上对餐饮和交通的带动，23年估计也就5%不到，蚂蚁拉不动牛车。 但这个现象真说明了国内消费力市场的潜力是巨大的，大几千万中产家庭的购买力摆在这里，国内企业把国内市场做好了就很牛逼了，出海也能咔咔卷死国外同行，只是现在卡在产业升级这里了。 本来如果没有政治力量干预，市场换技术的路线是能够走下去的，但现在只能去开拓一带一路，跟沙特和老毛子等搞搞贸易，时间换空间等待产业升级。 路线没有问题，只是二级市场上来就打进去最悲观的预期，这不能完全甩锅给国运，A股本身也比较脆。 一个本身就偏交易、赌性坚强的市场，你不能指望它严丝合缝地反应太多基本面的信息，否则会陷在比亚迪和中国神华的K线图里怀疑人生。 …… 今天下午有个小伙伴问了个很好的问题：光模块为什么涨停？ 这个问题可以拆为两部分，开盘到上午的上涨是Sora模型的作用，这个是简单题。但是下午从10%再涨到20%，就是真正的难题和艺术了。 盘中有小作文传出来，说国盛的某个分析师从旭创那边得到消息，800G的硅光效果不错，不过随后该分析师说他的本意是想找硅光专家共同研究产业，信息来源并非上市公司。 绝大部分逻辑，都是上涨之后给找补的理由。如果明天光模块跌20CM，旭创的硅光方案就不领先行业了吗？ 而且有的逻辑事后看完全是被证伪的，23年初顺周期一片狂飙，涨的是中国经济疫后复苏的逻辑，但23年经济咋样大家都经历过了。 这是其一，事前和事后都可以讲逻辑，逻辑具备多面性。 其二，市场在什么时候形成合力，去反馈某个逻辑，这是逻辑的阶段性。 好比药明康德前阵子的法案利空，国内媒体报道是在当天早晨，但是下午2点才发酵，这个已经算是逻辑走势挨得比较近的了。 有的逻辑甚至在长达一年的时间都不反映，比如公募基金的发行量在21年初就见顶了，全市场的成交额在21年8月份也见顶，但是东财的股价直到21年底才见顶。 同样是中际旭创的例子，八九月份跌的时候，它的硅光产品也是领先于同行的，逻辑一直都在。 所以说逻辑具备阶段性，市场在什么以后去反馈这个逻辑，需要看大盘走势，看市场风格等各种机缘巧合。 就好比在当前的时间节点，锂电池和光伏，在未来一两年产业链的价格都可能止跌回升，走困境反转的逻辑，但什么时候市场反馈这个逻辑，不知道。 回到最开始20CM涨停的问题，有人说，那我长期拿着不就行了？总会反映的。 首先散户看某个逻辑是很容易错的，长期下来正确率难以超过50%，尤其是跨行业。其次在今年上半年光模块主升浪的时候，市场已经讲过硅光和1.6T的逻辑了，怎么保证之后还会因为这个逻辑而上涨呢？ 所以我们需要用一套方法去判断，在当下的环境里，市场合力有比较大的可能推动股价反映硅光领先的逻辑。 这就是投资策略的意义所在，它告诉我们在某种情况下，某些事情是大概率发生的，比如说牛市里估值更容易拔高，科技风格下光模块更容易涨，等等。 基本面研究是静态的，在一段时间内是固定不变的，市场面则是动态的，它就是围绕基本面在讲故事吹泡泡。 黑泽明有部电影《罗生命》，讲述了武士被杀后，盗贼、武士的妻子以及武士的亡魂，向审判长讲述了三个不同版本的案发经过的故事。三名当事人对事件的叙述，符合他们各自的身份和境遇，不是刻意的撒谎，而是片面的真实。 这种片面的真实，就是股价。 当然，我们还是要了解这个故事最简单的经过：硅光光模块当前主要是具备成本优势，也存在技术缺陷。100G硅光方案较成功，200、400、800G市占率低，1.6T硅光方案的占比可能大幅提升，四五年内可能快速的增长。目前领先的是中际旭创、新易盛和华工科技，设备商是罗博特科。 后续能不能涨不知道，我不做推荐，只是阐述逻辑。 对了，今晚看到很多卖方开会，标题是AI反弹买什么？这种会议太凑热闹了，英伟达在A股，都得给造废。 ..... |
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