【原】【蓝海经济观察】警惕国际信用环境恶化

作者：沈奇 杨政

1、MSCI剔除66家中国企业

2024年2月20日，MSCI公布了其所有指数的2024年2月季度指数审议结果，其中MSCI中国季度调整：新增5只（港股1支、A股4支）、剔除66只（港股14支，A股48支）。此外，还有4只中概股被剔除。

2、穆迪23年12月调降中国主权信用评级

世界三大评级机构之一的穆迪（Moody 's）将中国主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”， 在这份评级报告中穆迪理由主要有三：宏观经济增速放缓风险；地方债；房地产行业调整对地方财政的影响。

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3、国际信用环境恶化导致外国投资者撤离中国资本市场

中国央行周三公布的数据显示，截至去年底，境外机构和个人持有境内股票2.79万亿元人民币，相较于2022年底下降13%，而较2021年底的高点下降近30%。同时，2023年海外实体持有的境内债券价值增长近8%。

据外管局数据显示，2023年流入中国的外商直接投资(FDI)只有330亿美元，较2022年下跌82%。其中2023年第三季FDI出现自1998年以来首次下降。

4、中资美元债成本上升

图片来源：久期财经

由于地产公司违约和展期等信用风险事件不断冲击，中资美元债高收益债市场收益率明显上升。

中资美元债受到美国基准利率抬升的影响，融资成本也处于高位。2月18日，美联储观察工具显示，市场预计美联储的首次降息更可能发生在6月，概率为53.7%；而3月降息的可能性已经降至10%，3月维持利率不变的概率则高达90%。这部分中资美元债的融资成本也将维持高位一段时间。

5、信用环境的恶化，一方面会使得外商投资下降，另一方面抬升中国企业海外融资成本，无论如何，用全世界的钱帮助中国发展是更符合我们的基本利益。外部信用环境的营造需要更长期的艰苦努力，往往一次风险事件会使得大量的艰苦努力成为无用功。

这时候最需要的是做好自己的事，需要更加开放和包容的政策环境，也要进一步完善自身债券市场风险的差异化水平与评级机制，降低隐性担保的影响，使信用违约事件不绑定系统性风险，而是落实在市场化的主体责任之上。

（全文完）