受益于AI大模型的突破，作为提供AI算力的英伟达，股价自2023年开始就节节攀升。就在2024年这短短的两个多月，它的股价就再次实现了翻倍。对于在国内的投资者，如果资金无法出境，就只能通过QDII基金来投资美股。那什么是QDII基金？简单来说就是指在我国境内设立，从事境外投资的基金。
在众多QDII基金中，景顺长城的纳指科技ETF获得了大家的格外关注，因为它是持有英伟达占比最高的QDII基金，同时它还重仓了微软、Meta等AI大模型的头部公司。而这个基金最近一直保持着10%以上的溢价率。这个溢价率意味通过纳指科技ETF投资境外这一篮子股票，比直接在境外买这一篮子股票要多花费10%+的钱。
那么大家可能也有以下一些疑问：
一、纳指科技ETF这么高的溢价率为什么会存在？它是否合理？
二、这个溢价率是否可持续？有没有被抹平溢价的风险？
三、如果实在看着这个溢价率下不去手，有没有什么替代的产品？
接下来我们就来一起研究一下。
一、纳指科技ETF的溢价率为什么会存在？它是否合理？
QDII基金有两种交易方式，分别是申购赎回和场内交易。申购和赎回是你向基金公司按照净值买入或卖出基金份额，买入或卖出后，基金份额会对应的增加和减少。场内交易相当于你和其他投资者按照市场价格进行交易，不会对份额数量产生影响，只是把交易的份额从一个投资者手中转移到另外一个投资者手中。
正常情况下，如果有ETF市场价有较高的溢价，投资者可以按照净值向基金公司申购份额，然后再在场内交易进行卖出套利，直到将场内交易的价格修正到净值附近。
但由于QDII基金都是有外汇额度的限制的。可以理解为当投资者用人民币申购了QDII基金后，基金公司会把人民币换成美元，再用美元去投资美股。而基金公司用于投资海外的外汇额度是有限制的。目前由于外汇额度紧张，已无法通过先申购再到二级市场卖出来抹平溢价。
目前大家对AI和算力的预期很高，而海外的芯片公司和大模型公司无疑是这场科技革命的核心标的。在投资需求高涨但额度有限的情况下，重仓海外AI的纳指科技ETF出现一定的溢价也就在所难免了。
这其实跟A股相对于港股有溢价的情况很类似，本质上都是由于国内资本无法自由流通，造成不同市场间的流动性和供求关系的存在差异，从而产生了价格差异。
二、这个溢价率是否可持续？有没有被抹平溢价的风险？
这个主要需要考虑两个点。
一是英伟达等一众AI核心标的是否有继续涨的预期，如果这个预期存在且能不断兑现，那么溢价便不是问题，很有可能ETF会保持现有的溢价率继续上涨，也许很快基金净值就能追上当前ETF的场内交易价格。当然，如果市场表现刚好和预期相反，AI核心标的开始走下跌趋势，那么杀溢价便不可避免，投资者不但要承受净值的下跌，还要多亏一个溢价率。
二是会不会有更多的外汇额度给到纳指科技ETF。如果有了更多的额度，便可以通过套利交易抹平溢价。
这个可能是景顺长城内部调节了更多的额度给到纳指科技，但其实景顺长城目前只有11.5亿美元的外汇额度，约合83亿人民币，光是纳指科技ETF就占用了大概70亿，还有其他QDII基金占了大概13亿，外汇额度基本已经用完了，内部调节基本不可能。
当然也可能是外汇局批准了更多的外汇额度给景顺长城，但感觉又不太符合做大A股资本市场的背景，即使有批准应该也不会多。
所以投资者重点需要关注的还是这些海外核心AI股是否能够继续上涨，而不是是否有套利手段可以抹平溢价。
三、如果实在看着这个溢价率下不去手，有没有什么替代的产品？
场内的纳指ETF、纳指100ETF、美国50ETF等都是可以考虑的选择，溢价率普遍都比较小，只不过含AI率不如纳指科技ETF。
场外基金的话，可以考虑景顺长城的纳指科技ETF链接，这个基金90%+的持仓都是纳指科技ETF，相当于你可以在场外无溢价买入纳指科技ETF。如果更看重AI算力，也可以考虑景顺长城全球半导体，80%投资海外半导体基金，20%投资国内半导体基金，这些基金又分别重仓国内外的半导体龙头，在算力需求暴增和美国芯片禁令的背景下，海外和国内的半导体产业也许都会得到不错的发展。
当然以上全是个人看法，并不作为投资建议，投资有风险，盈亏需自负
