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近日，市场上出现了一个热词，“新质生产力”，对此我们可以从新和质这两个词去理解。 马克思曾说，生产力，即生产能力及其要素的发展，所谓新质生产力就是生产力发展和科技进步的产物，它代表着技术的创新和突破，以及高质高效的发展。 那么除了优化升级的传统产业外，未来新兴产业、未来产业以及数字经济便成为关注的重点。  新兴氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、量子技术、生命科学等被提出，其中我们尤其要提到的是创新药，它是医药行业当前最被重视的领域之一，发展潜力更是建立在庞大的医药市场之上。 正因如此，创新药公司备受关注，比如说最近的兴齐眼药，公司上市了国内首款延缓儿童近视的硫酸阿托品滴眼液；还有润都股份，自研1类创新药盐酸去甲乌药碱注射液申请上市，用于冠心病筛查的造影剂，有望填补市场空白。 而我们都知道，一款重磅药的研发和上市便能给企业带来较高的业绩预期。 今天要说的这家公司便是一家非常有特点的创新药企业——悦康药业，它和恒瑞医药等大型制药企业不太一样，公司主要专注于心脑血管药物领域的研发，发展更为聚焦。 并且和百济神州等生物技术公司也不一样，至少它是盈利了的，也就有了一定的确定性。 所以我们主要看一下悦康药业的研发实力以及有望商业化落地的创新药管线。 1、立足心脑血管领域，产品竞争力突出 截至2022年，悦康药业实现营收45.42亿元，其中心脑血管类业务营收达到了27.56亿元，是公司的第一大业务，占比60.68%，而抗感染、消化系统类、糖尿病类制药业务营收占比就相对小很多。 更重要的是，心闹血管类业务的毛利率高达93.77%，高盈利性也非常明显，堪比茅台。  心脑血管营收规模、盈利性高，离不开核心产品的贡献和市场需求的广阔。 心脑血管疾病本身就是世界第一大病种，而且随着人口老龄化，我国心血管疾病治疗药物也成为第一大类，其销售量甚至比肿瘤、糖尿病用药等还要多。 2022年，我国心血管疾病患者超过3亿人，以高血压、中风患者为主，心血管用药市场规模超过2300亿元。  正是基于庞大的心血管用药市场，悦康药业深耕10几年，培育了多款核心产品，包括已上市的“银杏叶提取物注射液、活心丸、天麻素注射液”等，以及将要上市的两款重磅产品也都是心血管相关产品。 其中，银杏叶提取物注射液是当前营收占比最高的一款产品，不仅是因为其市场需求大，而且是国内唯一一个取得化药批文的同类产品，保持了较高的技术门槛。 2022年，公司银杏叶提取物注射液实现销售额约20亿元，市占率达到了70%以上，多年来稳居第一。  还有另外几款产品，规模虽然没有银杏叶注射液这款大，但像活心丸，自2018年进入国家基药目录，销售量快速增长，也是产品竞争力强、需求大的一份证明。 基药目录不像医保目录一样要降价才能进，且进入难度更大，所以对一款药品的销售影响更大，佐力药业、康缘药业都有类似的例子。 2、研发实力突出，将要上市的产品极具潜力 在说将要上市产品前，我们必须要说一下悦康药业的研发实力，这才是公司核心竞争力的来源。 悦康药业积累了较强的研发实力，以实控人兼董事长于伟仕为主，公司培养了超500名研发人员，并且建立了院士专家工作站、博士后科研工作站和博导工作站等非常专业的研发机构。 截至2022年，研发人员中，硕士及以上人员数量占比达到了33.89%，总研发投入达到了4.52亿元，研发力度仍在持续加强。  所以悦康药业的在研产品都是非常有价值的，尤其是有大单品潜力，且快要上市的两款产品，分别为“注射用羟基红花黄色素A”，以及“通络健脑片”（原复方银杏叶片），目前都已到了上市申请阶段，且都是中药1类创新药。 另外，其它产品管线虽然临床进展较靠前，但还有不少1类创新药在其中，甚至前瞻性布局多肽、核酸类药物。  而不论是中药还是化药，只要疗效好，甚至是独家创新的药，它们都是有市场空间的。 羟基红花黄色素A主要用于中风患者的治疗，对标产品为先声药业的依达拉奉右莰醇，和石药集团的丁苯酞，二者都是几十亿的大单品，所以研究机构预计销售峰值也将达到20多甚至30多亿。 作为一款中药产品，羟基红花黄色素A是从中药红花中提取的，药品临床显示出优异的疗效和较高的安全性，有效率已远超上述两个化药竞品。 再就是通络健脑片，主要是用于血管性痴呆症的治疗，而临床试验展示出的疗效根本不用说，类比之前仅依靠一款老年痴呆（阿尔兹海默病）用药就爆火的通化金马，其未来的潜力也是非常明确。 根据数据，我国60岁以上阿尔兹海默病患者983万人，血管性痴呆症患者392万人，二者占比分别为65%和26.67%。  接下来，我们主要说一下悦康药业的业绩。 不得不说，因为两款重磅产品还未上市，且最近两年公司整体业务都受到了集采影响，所以业绩表现并不乐观，2023年更是因为核心产品银杏叶提取物注射液没有参与集采，营收和利润下滑明显。  但一方面，公司虽然没有参与集采之中，但独家竞争优势并没有丢，未来便有望随着集采的影响消退，而有望实现恢复性增长。 另一方面也是更重要的，悦康药业研发实力在一众企业中也是比较突出，而且当前还面临着两款大单品的上市，未来创新药发展依然值得期待。 特别声明：内容仅代表个人观点，不构成任何投资指导，据此买卖，盈亏自负，股市有风险，投资需谨慎！ |
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