突发利空！

周五市场迎来调整，上证指数大跌0.95%，创业板指跌1.47%。

不过盘中我们也看到了郭嘉队的护盘身影，明确表明态度——只要这个位置敢跌，他就会一直买下去。

市场跳水的直接催化，是人民币打破了近一段时间的横盘震荡，突然大跳水，离岸人民币汇率大跌500点突破7.27关口，跌至四个月低点。

人民币走弱的直接原因，市场有几点解读：

1、瑞士央行最新利率决议，将关键政策利率下调25个基点，从1.75%降至1.5%。非美央行的货币政策偏鸽，进一步强化美元，给人民币汇率带来一定压力。

2、央行周四表示，从下一段看，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降的空间。市场解读，后续可能还会有一定的宽松货币政策。

3、国内陆产驱动经济模式扭转，经济增长趋缓。海外方面，美国经济韧性仍强，降息预期持续调整。

4、汇率管控有放松的迹象，压制力量放松后汇率的贬值压力在市场价格真正体现。

以上说法好像都有些道理，不过我们对比观察，虽然人民币周五对美元大幅走弱，但人民币对欧元、英镑，当天反而出现了升值，对日元也几乎没有波动。

这说明，当天人民币汇率大跌的主要原因还是美元的再次走强，进而表现为全球其他货币都出现了贬值，包括大宗商品周五也出现了一定跌价。

美元仍维持强势：

第一，美国经济韧性仍在。

周四凌晨的议息会议上，美联储FOMC经济预期2024至2026年底GDP增速预期中值分别为2.1%、2.0%、2.0%（去年12月预期分别为1.4%、1.8%、1.9%）。

美联储重申，美国经济活动一直在稳步扩张，强劲的消费者需求以及供应链修复推动了GDP的增长。

第二，美国通胀粘性仍在。

鲍威尔表示，劳动力市场仍然相对紧张，美联储预计2024年失业率为4.0%，去年12月为4.1%。并小幅上调了本年度核心通胀增速预测，从2.4%上调至2.6%。

数据显示，美国当前超级核心CPI同比连续6个月震荡上行，再次突破4%水平，而六个月环比折年水平更是高达5.77%。

美国经济的强韧性，就业市场的持续紧张，以及通胀的持续较强粘性，这也让市场对今年美联储的降息预期再次产生分歧。

阶段的美元走强，这也让全球其他货币，包括大宗商品，可能出现一定的贬值压力。

不过具体分析，一些行业的投资机会也在变得更加清晰。

1、出口产业链。

人民币贬值叠加美国需求强韧性，这是对出口产业链最友好的环境之一。比如我们持续看好的某手工具龙头，周五一度冲击涨停，再创今年新高。

最新数据显示，美国2月成屋销售总数年化438万户，预期394万户，前值400万户，创最近一年新高；1月成屋销售总数年化400万户，预期397万户，12月前值为378万户。

美国成屋销售连续两个月超预期，且2月份大超预期，进一步验证了美国的终端强需求。

同时本周三文章我也有分享到，美国这轮库存周期即将迎来拐点，随着美国经济正式进入补库存阶段，也将对我们今年出口有非常积极拉动。

所以对于一些A股优质出口企业，在人民币贬值+美国需求强韧性+美国商品进入补库存的三重催化下，基本面的确定性正在大幅提升。

2、大宗商品、贵金属等。

货币的反面是实物，虽然今年以来，其他货币均表现出了对美元的不同程度贬值，但在此期间，全球主要大宗商品中，原油、煤炭、黄金、铜和白银的价格涨幅都超过了美元指数。

同时，美联储在周四的议息声明中，也表现出了比较矛盾的行为。

美联储上调了未来三年经济预期，将今年的核心通胀增速从2.4%上调到了2.6%，预示着更强经济韧性和更强通胀粘性，但是鲍威尔却释放了偏鸽派的声音。

鲍威尔表示，政策利率可能已达到峰值，在今年某个时候开始放松货币政策是合适的。点阵图对今年名义利率预期还是维持在4.6%，维持今年3次的降息预期。

维持降息预期不变+上调经济/通胀预期，这本身就是一个比较矛盾的组合，说明美联储对把通胀降至2%的自信度在下降。

美联储为了防止美国经济出现衰退，亦或者缓解美政府的还债压力，大概率内心已经默许美国通胀可长期维持在2%以上，2%的通胀目标可能已经“名存实亡”。

这一点还体现在，美联储时隔5年再次上调了长期利率预测，从2.5%上修至2.6%。正因为美联储也意识到当前货币政策不具备限制性，所以只能选择提升长期利率预期以抑制通胀的强粘性。

黄金天然具有抗通胀属性，所以一旦美国通胀粘性的长期上移确认(在通胀没有降到2%之前降息)，这将进一步支撑长期金价的高位运行。

反过来说，美联储这轮如果无法通过持续加息实现最终的降通胀目标，本身就宣告着美元相对实物资产的贬值，购买力的下降。

而实物中的硬资产，除了黄金外，原油、铜、加密币等以美元计价的全球大宗商品，最终都会迎来美元定价的重估。

今天就这。

每天有所感，有所思，有所记，终希望我的每一位读者朋友，都能够有所悟，有所得！

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近期计划，仅供参考：

持有和布局为主。近期会加大对油气、铜、黄金等大宗资产、油运、火电、红利资产、以及手工具、苹果产业链等跟踪关注和研究。