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从因子投资的角度，我们希望能在因子配置时，找到合适的工具，这个工具不仅能刻画因子的表现，最好还能跑出些超额收益。 从之前的文章分析，我们得知：一是盘子越大，似乎越难跑出超额收益，例如，之前分析指增产品的超额收益时发现： 300就比500和1000更难做出超额收益，原因可能是盘子越大，公司越成熟，成长性不高，更难出现较大幅度错误定价的机会。 二是，前几天文章所分析的，似乎复合策略更能够克服单个因子的弊端，从而跑出超越单个因子的超额收益。 除了从复合策略的角度寻找超额收益，实际上，我们还可以尝试通过风格稳定的主动型基金来寻找超额收益。 为什么强调风格稳定，因为，我们是拿来当做因子配置的工具使用，风格漂移的基金必定无法实现。 今天我们就来看看，我所关注的几个风格相对稳定的价值型基金经理的表现，看看他们是否能在价值领域跑出超额。 这里的“价值”是个泛概念，意思是估值容忍度相对低，价值型（这里特指与成长策略相对）。我们这里的对比对象主要是这两年大热的红利低波。 实际上，在A股，价值和红利还有些区别。看看这五年的表现：
背后原因，红利因子包含更多的煤炭，而价值因子包含的银行比较多，银行这几年的表现不如煤炭，因此就拉开了差距。 以下的几位基金经理，我选取的是他们管理时间最长的基金，对比的时间选取在管时间内。 选的指数是含分红收益的全收益指数。主要包括中证红利、红利低波、红利低波100。丘栋荣选的是小盘类的。 一、曹名长 说到价值派，就不得不提老将曹名长，老曹以深度价值为大家所熟知，2019年到2021年时，价值被市场所抛弃。 那时，大家经常说的是，怕高都是苦命人，看估值你就输在了起跑线。行业“价值一哥”曹名长也曾被大家质疑。 而这几年，在成长大幅回调的情况下，前期坚守价值基金经理终于迎来了自己的时刻。 参与对比的基金是中欧价值发现。
从2015年11月至今，和中证红利全收益、红利低波100全收益相当。 二、鲍无可 鲍无可参与对比的基金是景顺长城能源基建。
自2014年到目前近十年间，景顺长城能源基建明显跑赢了中证红利、红利低波和红利低波100全收益，一般来说，时间越长，越能体现出一个基金经理长跑的能力。 三、姜诚 首先，分享一句姜老板说的，我很喜欢的一句话：愿意慢、未必慢。 这大概是姜诚投资策略的核心，不追求短期爆发力，愿意静待花开。话不多说，看看他的业绩对比情况：
中泰星元价值自2018年12月5日成立，姜诚接管至今，从对比来看，跑赢了列举的所有指数。并且，跑赢红利低波100指数70个点，相对策略基金超额收益显著。 四、丘栋荣 关注丘栋荣主要是因为他的基金是小盘、价值的代表。 事实上，由于基金的“双十”规定，专注做小盘的基金在市场上算是少数派，因为资金容量有限。 例如，近几年表现亮眼的金元顺安元启最近两年规模就一直控制在十几亿。这是小盘基最大的、也是难以克服的劣势。
我把丘栋荣的中庚小盘价值和小盘价值全收益一对比，发现跑赢太多了； 于是找了个长期表现好于小盘价值指数的中证智选1000价值稳健策略指数（这个指数我们之前介绍过），没想到还是大幅跑赢，不得不说，丘栋荣这几年的表现确实非常优秀。 五、杨鑫鑫 杨鑫鑫曾是画线派代表之一，这几年基金市场太过冷清，管你什么派别也没人提了。 由于换了东家，他目前管理时间最长的是工银创新动力股票，虽然叫创新动力，但是持股主要还是偏价值，我截一下最近持仓的前十大，大家感受下：
前十大的PE只有8.9倍。从行业来看，大部分也都是传统价值板块。那从2019年2月28日他管理这只基金以来，业绩如何呢？且看下图：
由上图，相较其他四个指数，全部跑赢。 六、刘旭 大成的刘旭，其代表作是大成高新技术产业股票，2015年7月29日管理至今。 虽然名为高新，感觉应该偏成长风格，但是，我们看看其持仓：   |
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