3%以上收益的短融ETF（511360）保姆级套利教程

最近很多小伙伴问债基/货基套利怎么玩以及收益如何，我这里用最新的数据情况更新一个最新版的教程，本文详细介绍短融ETF（511360）套利的核心原理，申赎规则，赎回套利，勾单套利。最后分析一下套利收益以及主要的套利模式。

接下来先详细介绍一下这个360的套利核心原理。

一）短融ETF（511360）是什么

短融ETF持仓是短期的债券比如国开债，公司信用债券，债券收益率高于货币基金，所以短融ETF的收益一般也高于货币基金ETF。511360近一年收益2.31%，511880收益1.59%。

持有511360的预期收益明显高于511880或者逆回购。

同时360的风险高于货币基金，我们看过去三年360的净值走势，会存在净值下跌的情况，幅度最高0.1%，持续时间不长，风险相对还是可控的。360的债券持仓都是高评级债券，并且非常分散，第一重仓占比1%左右，信用风险较低。

二）511360交易规则

1. 交易为T 0，一天可以无限次交易。
2. 手续费：有些券商可以调整到0。注意手续费一定要自己确认，同一个券商的不同营业部都可能有区别，一定要买卖和申赎手续费都为零才能玩。
3. 除了场内交易，还可以场内申购或者赎回。申购需要可取资金，申购后几分钟就会到账。赎回不同券商到账时间不一样，银河和国金是T 2盘中到账。
   

三）511360的净值增长逻辑

下图是最近的净值变化，可以看到每天的净值增长不是线性的，有时候超过万1，有时候低于万0.5。平均在万0.6左右，因此这里的净值推算相比511880是有一些不确定性的。

假期的净值更新时间和880也有较大的区别，880在节假日前的最后一天晚上更新净值，360是在节假日后的第一天晚上更新净值。这个信息差有时候可以用来套利。

盘中想要估算当天净值增长的大致范围，可以参考国债指数000012当天的走势。数值不是完全对等，趋势相近。

511360当前的净值和折价溢价情况可以在光年套利助手小程序查看：货基/债基/基金套利助手

四）赎回的规则和到账时间

1. 赎回的价格为当天晚上的净值，等于白天看到的净值 当天净值的变化 。

2. 360的赎回到账时间比880要长，银河/国金是T 2盘中到账。不同券商有区别，有一些券商T 3，大家需要自己确认一下。T 3就没法玩了。

3. 360赎回2000份起步，并且要求是2000份的倍数，起步22w左右。申购也一样。

4. 非节假日，各个日期的赎回成本如下，都以T 2的券商为准：

- 周一周二赎回，周三周四到账，资金占用两天。

- 周三赎回，周五到账，资金占用两天，如果没有T 0理财，资金算占用四天。

- 周四周五赎回，周一周二到账，资金占用四天。节假日计算同理。

五）511360赎回套利操作逻辑

360有场内的交易价格和净值，净值是代表当前基金值多少钱，投资者可以按照净值申购或者赎回。价格是场内交易者决定的，会围绕净值波动，波动的过程中场内价格低于净值叫折价，场内价格高于净值叫溢价。

依据场内交易价格和净值，有三种套利模式：

1. 场内价格低于净值，买入，等上涨后卖出，再逆回购：赚到买卖差价 逆回购利息。

2. 场内价格低于净值，买入，赎回：这样赚到折价的钱和当日的净值增长，但是损失了赎回过程中的利息（2-4天）。

3. 场内价格高于净值，场外申购，几分钟到账后场内卖出，注意申购操作需要可取资金，并且每日申购有总额度限制。

六）赎回套利如何计算套利是否有利可图

我们分收益和成本来看。

收益：场内价格相比净值的折价 当天净值的变化。

成本：赎回过程中的几天的利息成本。

举个例子，比如周一的场内价格是99.97，净值是100，折价万3。

赎回收益是万3折价 当日的净值变化。净值增长预期在万0.6左右。

按照正常预期，预估总收益万3.7。

资金成本是两天，因此预期年化收益6.75%。如果这个收益是高于逆回购的，赎回就是划算的。

七）申购套利，也就是勾单的操作逻辑

有时候511360场内会大幅溢价，大幅溢价的时候可以进行申购套利。

首先申购360需要可取资金，申购一般几分钟就到账，到账后可以卖出。如果卖出，资金会变为可用不可取。

接着介绍申购套利的逻辑。

申购511360，将会以当晚的净值拿到货，会先预扣一些金额，根据当晚净值多退少补。如果当前价格高于当晚预估净值，申购套利就是有效的。反之则会出现亏损。

周五/节日前最后一天可取的资金往往会有勾单套利的机会，因为当天的价格往往包含了假期的净值增长。因此申购北交的资金如果正好放假前解冻，最后一天没有好的去处，可以考虑勾单。

八）511360套利的收益如何

511360套利，加上逆回购总体上收益3%以上有手就行，如果进取一些，4-6%有希望。

有几种做法：

1. 佛系套利策略。平时资金逆回购，360有机会的时候撸360。

我们统计2023.11.30-2024.11.29这一年的数据。

当天最大折价超过万2的机会有48天，超过万5的机会有9天，超过千1的机会有6天。

如果超过万2的机会就套，最低点买再赎回，总收益2.96%。如果最低点买收盘卖，总收益2.45%。由于收盘卖出资金更灵活，收益差不太多，我一般尽量按照收盘前或者次日卖出的方式来处理。

由于大家对低点的把握能力有差别，假设都是抄底抄在半山腰，收益打对折，增强1.23%，加上逆回购大约1.8%，总收益3%，因此3%基本有手就行。

2. 综合套利策略

前面写过如何用511360做到4%以上的收益：4%以上收益的511360套利策略。这个操作复杂一点，4%收益并不难。

此外如果有一些交易能力，比如在今年9月底到十月初股市最亢奋的几天持仓不隔夜，当天大幅折价的时候才操作，三天就有1-2%的套利收益。所以有一定交易能力，5%以上收益有希望。

九）511360套利的注意事项

1. 360的风险，波动都高于880，需要提前有思想准备。净值的增长不是线性的，可能当日的净值增长不符合预期，甚至下跌。最好先玩转511880再玩511360.

2. 360和880，逆回购可以根据每日的行情来选择，甚至节前最后一天，可以先买入880吃一波涨幅，再换成360吃一波折价。

3. 赎回收益只是提供保底，折价时不一定要赎回，也可以选择持有等操作机会。我一般很少赎回，除非预期会持续大幅折价。