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晓曼客栈-★七嘴八舌-上市公司的年报看什么?

2007-04-10  digman2005
上市公司的年报看什么?
年报是上市公司按交易所规定,及时、准确地向股东披露经营业绩的一份公开性文件。由于年报披露的时间集中,内容量大面广,股民常常觉得眼花缭乱,不知从何下手。其实,只要抓住公司基本情况、董事会报告、财务报告三个方面,就能把问题看清楚。
了解公司“是什么”
主要分析会计数据、财务指标和股本及股东变动情况。会计数据中两个指标最重要:主营业务收入和净利润。主营业务收入,反映的是公司主营业绩,工商企业称为产品销售收入,流通企业称为商品销售收入,看它比上年增长还是下降以及增减幅度大小,来判断该公司主营业务稳定性和成长性;净利润,反映的是公司一切活动的最终成果,即对股东的回报大小,它对应的是每股收益,用净利润除以股本,看每股收益大小。但每股收益还不是股东可直接分配的利得,按规定净利润首先提取10%的盈余公积金,5%的公益金,剩余后的利润才是可供股东分配利润。这些数据可对应地看财务报告中的利润及利润分配表。
中国证监会在《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》中明确规定,上市公司在最近三年未进行现金利润分配的,不得增发新股、发行可转换公司债劵或向原有股东配售股份。在去年12月发布的《关于做好上市公司2004年年度报告工作的通知》中也规定,对2004年盈利但未提出现金分配预案的上市公司,应详细说明不分配的原因,以及未分配利润的用途和使用计划。因此,分析股本及股东变动情况,看股本的大小和流通股在总股本中所占比例,如果总股本在近一两年没有变动,且未分配利润数额又较大,那么对股东现金分配利润或转增股本的可能性就大,股票的前景就应该看好。
掌握公司“做什么”
董事会报告是一个对生产经营情况全面总结和分析预测的业务报告,报告对公司的主业、产品产量、销售、市场份额、采购和销售客户情况、主业变化原因、盈利能力以及国家宏观政策、法规变化对公司产生的影响都有比较详细的分析说明,股民按自己的需要去分析阅读。
一是结合国家宏观政策、法规的调整阅读年报,看其对公司产生利好还是利空,如去年一季度国家宣布对钢铁、电解铝、水泥、房地产等行业实行宏观调控政策,该行业中新建企业和中小企业就会受到冲击,大型企业的竞争力增强,有可能对它产生重大影响。
二是结合市场变化和突发事件读年报,如去年的禽流感和最近的印度洋海啸,都对生化制药、医疗器械、卫生、食品等行业产生影响,这时就分析公司的产品产量和市场前景与突发事件的关系,判断公司当前和期后业绩。
三是将同行业比较读年报,在市场环境、宏观政策相同的情况下,将公司的市场占有率和利润率两指标与同行业其他公司相比较,分析其优劣。
看公司“怎么样”
读财务报告首先看会计师出据的审计报告是无保留意见、保留意见还是无法发表意见的报告,无保留意见是标准的审计报告,保留意见和无法发表意见是非标准的审计报告,后两者披露一般会对公司产生较大的负面影响。
搞清审计意见后,抓重点看三表,即资产负债表、利润及利润分配表和现金流量表。这三表专业性强,指标多,适合专业人士研究,一般股民主要关心几个项目:资产负债表中看总资产和资产负债率,总资产反映公司规模大小,资产负债率是负债与总资产的比率,此指标越高,债务越高,公司偿债压力大,经营风险也大;反之,说明公司债务轻,资金充裕,经营成本低。
再分析流动资产、长期投资、固定资产、无形资产在总资产中的结构,看各项资产占有的合理性和对经营所起的作用。还应结合文字说明,重点关注银行借款、应收帐款、长短期投资增减变化情况以及各项资产损失准备计提情况,分析有没有如去年发生的德隆资金黑洞、长虹巨额货款被骗以及伊利股份巨额资金挪用等情况。
利润及利润分配表反映企业经营所取得的成果,主要看利润从何而来。公司的收入一般为主营业务收入、其他业务收入、投资收益、补贴收入、营业外收入五项,此五项之和减去成本、税金、三项费用、营业外支出后即为利润总额,再减去所得税后为净利润。如净利润中主要由主营利润构成,说明公司主要*主业发展;如其他业务利润较大,说明公司业绩正在转型或业绩有偶然性;如补贴收入较大,说明地方政府在帮助上市公司扭亏或保牌。现金流量表主要揭示企业当前的偿债能力和支付能力。
一般对工商企业而言,以下几个项目值得关注:一是销售商品、提供劳务收到的现金。一般企业中营业现金是企业最重要的现金来源,它的多少直接决定企业现金流量能力的大小;二是购买商品、接受劳务支付的现金,它是企业成本费用支出的最主要项目,对本项目的分析看企业现金管理水平;三是构建固定资产、无形资产及其他资产所支付的现金,反映企业固定资产规模的大小;四是借款所收到的现金,反映企业的融资规模;五是现金及现金等价物净增加额,反映企业所有经营、投资、筹资活动现金收支的最后成果,这个成果的绝对值越大,企业目前获取现金的能力、偿债能力、支付能力就越强,利润质量就越高。

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