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最近，受 美国债务危机的影响，A股市场出现了陪跌的走势。在美股暴跌，全球 股市暴跌的大背景下，上证指数也由2700点跌到了2437点，跌幅约10%。
A股的陪跌倒也无可厚非。但让投资者难以接受的是，A股V美股，为何就只陪跌而不陪涨呢？自2009年美股探底回升以来，道琼斯指数就一直处于上升状态，今年的股指一再创出近两年新高，道琼斯指数逼近13000点，距离2007年大牛市的高位14000点不到8%的空间。而A股市场自2009年下半年以来一直处于弱势盘整状态，美国债务危机爆发之前，上证指数甚至还在2700点附近徘徊，股指不到2007年大牛市高点6124点的一半。因此，A股V美股，明显只陪跌不陪涨。
A股的这种走势完全背离了中国经济晴雨表的功能。中国是世界经济的领头羊，今年上半年我国GDP仍保持9.6%的高增长；而美国经济还在低谷中爬行，上半年的GDP只有1.9%。在这种宏观背景下，A股只陪跌不陪涨，这是很荒唐的事情。
为什么会出现这种怪事？ 究其原因，主要有这样三点。
首先，A股市场长期处于一种“被抽血”的状态。新股发行、再融资、解禁限售股套现这是A股市场的三台抽血机。去年它们分别从A股市场抽走4883亿元、5317亿元、677亿元的资金；今年上半年它们又分别从A股市场抽走1726.84亿元、1177.76亿元、616亿元的资金。正是这种大规模的“抽血”，导致A股市场长期弱不禁风。
其次，A股市场造血功能缺失。A股市场是一个重融资轻回报的市场，一方面是A股市场大量资金被抽离；但另一方面A股市场的资金却得不到补充，自身的造血功能又非常贫乏。根据官方在纪念中国股市成立20周年时公布的一项数据，在过去的20年里，股市提供了3.7万亿元的融资金额，上市公司提供的分红金额为1.6万亿元。不过，属于公众投资者的分红不到25%，即不到4000亿元，约为融资额的10%。正是由于缺少投资回报，因此，A股市场被抽走的血液很难得到补充。
其三，A股的高估值，尤其是新股高价发行，导致A股缺少必要的上升空间。可以佐证的是，目前上证指数所对应的沪市平均市盈率水平仍在15倍以上。就是说，尽管A股市场只陪跌不陪涨，但A股的估值与世界股市的市盈率水平相比并没有被低估。而且，目前沪市平均市盈率水平15倍也是由于银行股等权重股的市盈率水平处于低位的缘故，如目前中小板、创业板的市盈率水平还保持在37倍、47倍之上。目前两市超过半数个股的市盈率水平还保持在50倍之上。从理性角度分析，这种高企的市盈率水平，大大封杀了A股的上升空间。
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