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时下券商流行做法是 ,投资上市公司，业绩看到三年即可，以此来估值定价，诸如：未来三年复合增长30%，按PEG合理估值是30倍市赢率.其合理依据在于人无法预测未来，能估到三年已不易，太长是预见不到的。 其缺陷在于： 1．除少数公司外，预测三年业绩的准确性不高。巴非特说过：券商经常对上市公司进行业绩预测，如果你问他们公司未来三年业绩如何，他们会说市场风险莫测，未来无法确定。—–预测别人未来的人无法预测自己的未来。 2．估值方法在理论上也不成立，理论上应是将企业在生命周期的所得自由现金流折现。 3．实战中,市场总是根据对公司未来发展的预期来对公司进行估价，三年后又需对下一个三年预期，以进行估值。如一个公司未来三年能以50%的速度发展，市场愿给予50倍的市赢率。如每股收益一元，股价为50元，到第三年时，每股收益为2.25元，而市场预测三年后的未来三年,公司只会以25%的速度增长，给予25倍市赢率，则股价变为56.25元，三年中只增长了6.25元。——此为PEG估值法的弊端。 4．“不能看十年的公司，建议不要投资”－－陈理 为何要考虑十年？ 1. 如考虑到公司经营中的种种困难，制定了一个合理的复合增长率目标。长期投资会熨平企业短期经营中的各种波动，以实现长期投资的目标。 2. 要考虑公司生存问题，十年内能否存活下去。否则靠三年业绩预测未来对企业定价显然不合理，如美国当时飞机制造商有一万多家，最后只剩波音一家，生存显然很重要。（此点未查证，记得好象是巴老说过，找不到出处了）。根据国外统计：5年后，只会有10%的中小公司生存下来，再过5年，剩下的10%中又只会有10%生存下来。我早年经历可作一个参照：97年进入电脑效果图制作行业，当时正值行业成长期，由于市场需求很大，不少公司规模和利润增长水平（假如为50%）差不多，当时看未来三年各公司保持50%的增长应该说没什么问题，但五年后许多公司在市场竞争中都消失了。 3. 市场估价根据的是预期，不断根据公司的业绩表现和生存环境变化来预期，只考虑短期业绩，会陷入预期陷阱。三年中一旦对未来预期改变，股价便会大幅波动，造成投资损失。 4.即使你只持有三年，如预先考虑到了公司三年后的变化，也能获得理想收益。 5.看十年应是指对此公司十年发展的大概估测，是一种模糊的正确。而非精确的业绩预测 |
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