1.华伦.巴菲特(Warren E. Buffett)企业投资法则
企业原则: a.这家企业是简单而且可以了解的吗? b.这家企业的营运历史是否稳定? c.这家企业长期发展前景是否看好? 经营原则: a.经营者是否理性? b.经营者对他的股东是否诚实坦白? c.经营者是否会盲从其它法人机构的行为? 财务原则: a.把重点集中在股东权益报酬率(ROE),而非每股盈余 b.计算出【自由现金流量折现(DCF)】 c.寻找高毛利率的公司 d.对于每一元的保留盈余,确定公司至少已经创造了1元以上的市场价值 市场原则: a.这家企业的价值是什么? b.这家企业是否能以显著的价值折扣购得。(亦即取得安全边际)
2.巴菲特收购公司的六个标准: 1)标的公司规模够大,每年至少要有7500万美元的税前利润(除非我们的某个子公司对它感兴趣); 2)被证明拥有持续的盈利能力(我们对未来的盈利预测不感兴趣,更不相信业绩突然转好的神话); 3)在负债率较低的情况下能够产生良好的净资产回报率; 4)有适合的管理团队(这个我们无法提供); 5)业务简单(如果涉及很多高新技术,抱歉我们看不明白);
巴菲特说:"香烟是一个相当理想的行业,制造成本只要一分钱,但售价却高达一块钱,消费者会上瘾,而且忠诚度非常的高。" 巴菲特说:"你应该选择投资一些连笨蛋都会经营的企业,因为总有一天这些企业会落入笨蛋的手中。"
6)合理的价格(我们不想在明确价格前浪费时间和卖方闲聊)。
3.林园:我选股票的财务指标
利润总额——先看绝对数 每股净资产——不关心 净资产收益率——10%以下免谈 产品毛利率——要高、稳定而且趋升 应收账款——回避 预收款——越多越好
"封起"买进的宗旨:
一:主题思路还是“高成长、高垄断”。一是技术上的垄断,二是资源上的垄断。中国企业在技术上的垄断,几乎没多大优势。封起多次说过,中国只有资源优势,是举世瞩目的。二:原始股本结构绝不超过2个亿,流通盘必须小于5000万;三:绝对价格不超过20元。
第二:诚信、负责的领导班子是一切长线价值投资是否能够成功的关键。优质的企业会注意股本的盲目扩张的危害,他们对送转的速度不会追求太快,比如年年保持不低于10派5元以上的分红。
第三:稳健盈利的能力强不强。 績優成長股具備4大特征:(1)高成長性(未來3年凈利復合增長率30%以上);(2)績優(ROE超過10%);(3)市值在800億元以下;(4)估值不宜過高。符合這些特征的股票不足5%,可見選股的困難。
年净资产收收益率不小于30%,产品毛利率水平和复合增长率都不小于30%水平才是绝对值得长期持有的股票。
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