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采用PB和ROE的简单估值
每一份股票代表着公司的股权,采用价值投资法投资股市很重要的一个步骤是对公司进行估值,然后以低于公司价值的价格买入股票,并长期持有. 公司的估值方法有很多种,常见的有PE/PEG,PB,及巴菲特的自由现金流贴现估值模型等.本文最简单实用的PB法进行说明. PB即市净率=股价/每股净资产,每股净资产=公司的净资产/总股本.股票投资其实就是买入公司的资产,买东西都希望是物美价廉,那么在股市中怎样算是物美价廉呢?用PB就可以比较直观的看出买入的价格是否过高,理论上说PB=1时刚好是等于股票的价值.而在大部分证券时常中,PB大部分都是>1的,这是为什么呢?原因就在于不同的资产赚取利润的能力不一样所所致.当PB大于1时,怎样评估是高估还是低估呢?这时候就要参考另外一个指标,ROE. ROE = 净利润 / 平均股东权益 % ,按照证监会的规定,上市公司的ROE必须>10%,这个值越大越好,越大说明相同的资产赚取利润的能力越强. 有了PB和ROE,我们就可以判断两支股票估值的相对高低了,即相同PB的情况下参见ROE,ROE越高说明估值相对偏低.当然,所选的股票最好不要是周期性行业的. 另外,对于PB的值最好要参考历史的变化趋势,同个行业的平均PB值.同一支股票的不同时期的PB值可以简单代表估值的高低. 净资产增长率最重要，还是PB重要 (2008-10-25 14:19:32) 标签：杂谈 对大部分公司净资产增长才是企业的财富增值，其它股价变化是是人为心情好坏炒上去的，为什么有些股会低于净资产，还没人买，有些高于净资产N倍如毛台 有人说PB=1.5合理 所以还是要看公司，能在低价买到一个好公司不容易，看益价多少风险最少，现在毛台PB 是98/10。26=9。5 江铜 10。01/6。84=1。46 江铜三季报净资产增长17%，毛台三季报估计为39% 到底买毛台还是江铜，或还观望？ 从最新的银行股PB、PE估值比较来分析银行股的投资 因本博客发帖子空间有限，无法显示最新的银行股PB、PE估值比较图表 目前A股银行业平均PB为2.2，平均PE为11，平均ROE为11%（中报）。海外银行的ROE基本在10-15%左右，A股银行的ROE大大高于海外银行，达到15-25%左右。然而PE基本同海外银行持平，为8-12倍左右。A股银行的PB在2倍左右，而海外银行PB则为1-2倍，但是也有ROE高的银行的PB在5倍以上。基于以上考量，中国银行股的估值已基本与国际接轨。 目前国内产业中，和银行业享有同样PB水平行业的ROE都远远低于银行，包括电、煤、房地产和制造业等，这些行业的平均ROE在3-8之间，银行的PE更是大大低于与其具备同样ROE水平的行业。理论上高ROE应对应较高的PB和PE，目前银行股高ROE却对应较低的PB和PE，一定程度上说明银行股被低估，具有长期投资价值。 PE PB ROE DCF (2008-09-24 18:42:54) 标签：股票 证券 pb pe 账面价值杂谈 PE是指市盈率，也称为“利润收益率”，是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率，即：PE（市盈率）=每股市价/每股收益。市盈率把股价和利润联系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。 PB（市净率）=股价/每股净资产。平均市净率=股价/账面价值。其中，账面价值=总资产-无形资产-负债-优先股权益。可以看出，所谓账面价值是公司解散清算的价值。如果公司要清算，那么先要还债，无形资产则将不复存在，而优先股的优先权之一就是清算的时候先分钱，但是本股市没有优先股。这样，用每股净资产来代替账面价值，则PB就是大家理解的市净率，即：PB（市净率）=股价/每股净资产。 ROE即净资产收益率，又称股东权益报酬率。作为判断上市公司盈利能力的一项重要指标，一直受到证券市场参与各方的极大关注。分析师将ROE解释为将公司盈余再投资以产生更多收益的能力。它也是衡量公司内部财务、行销及经营绩效的指标。ROE的计算方法是：净资产收益率＝报告期净利润／报告期末净资产。 DCF是一套很严谨的估值方法，是一种绝对定价方法，想得出准确的DCF值，需要对公司未来发展情况有清晰的了解。得出DCF值的过程就是判断公司未来发展的过程，所以DCF估值的过程也很重要。就准确判断企业的未来发展来说，判断成熟稳定的公司相对容易一些，处于扩张期的企业未来发展的不确定性较大，准确判断较为困难。再加上DCF值本身对参数的变动很敏感，使DCF值的可变性很大。但在得出DCF值的过程中，会反映研究员对企业未来发展的判断，并在此基础上假设。有了DCF的估值过程和结果，以后如果假设有变动，即可通过修改参数得到新的估值。 为什麽平安招行领跌？ (2008-10-26 15:22:26) 这是两家注册地都在深圳的金融机构，这是两家市场化程度都比较高的金融机构，这两家都是同行业的领跑者，这两家公司的股价也曾是市场领头羊。然而这一切，现在似乎都有所改变。平安因为富通投资惨不忍睹，招行则是以3倍的PB收购永隆而郁闷。 毫无疑问，平安招行国内业务的发展都是相当不错的。它们的眼光，它们的服务，它们的品牌我们都能切身的感受到。然而，在国际化的道路上，却都出现“出师未捷先受伤”的现象，不能不引起我们的深思--这比股价一时涨跌还重要。 国际化是每个想有更大作为的企业的梦想，也是每个国内领先者的更高追求。这是值得肯定的。同时，国际化的必要学费也是要交的，这也是没有捷径可循的，然而，国际化决不是简单的地域的扩大，也不是我们简单将国内经验照搬就能够成功的。 表面看来，富通和永隆都是因为这次金融危机的影响而牵连到这两家公司的。然而，我们想过没有我们之前付出的价格合不合理？比如永隆一家香港小银行以3被的PB买它合算吗？你或许可以说未来的整合效应不可低估。可是，当时国内一些已上市中小银行的的估值也同永隆差不多呀？它们的发展速度显然远超过永隆呢--目前它们的PB已降到1.7以下了。所以，国际化时要考虑投入产出比。 国际金融局势远较国内复杂多变，特别是一些金融衍生工具让人眼花缭乱。这对我们来讲是新课题，新领域，我们决不能以老眼光来看待它们，要持有敬畏的心理。这次危机不会是最后一次，未来还会有。走出去一定要怀着学习和谨慎的心理。 国际化的基础在国内，任何一个国际型公司首先一定是在本土发展积累经营了相当历史才积累了进军国际市场的实力和知识。现在，国内金融发展离国际水平还有相当差距。还有很多值得我们努力的地方，对于一个企业来讲也是利润最大化的好地方。为何不先把国内市场做足做透呢？我们欣喜的看到平安已经将未来重点放在国内了。 值得庆幸的是平安招行这两家中国金融的先行者这次遭受的损失还在可承受范围内。但愿这次走出去的学费能够让我们更清楚的认识到自己的，既不会成为我们国际化的拌脚石，也让我们更加坚实自己本土化的脚步。 |
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