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金融界 2009年6月 结算价的计算方法会因窝轮属股份窝轮、本地指数窝轮或其他类别窝轮而异。整体来说，结算价的计算方法并不是想象中那么复杂。 1、股份窝轮 股份窝轮的结算价以正股于到期日（如2005年11月11日）前5天（不计算到期日当天）的平均收市价计算。假设某正股于窝轮到期日前5天的收市价如下： 2005年11月4日（星期五） 122.7元 2005年11月7日（星期一） 121.9元 2005年11月8日（星期二） 122.4元 2005年11月9日（星期三） 123.4元 2005年11月10日（星期四） 123.6元 结算价则为122.8元（5天收市价的平均数）。 认购证的结算： 假设某认购证的行使价为100元，换股比率是10兑1，就每份认购证，投资者可取回： =（结算价-行使价）／换股比率 =（122.8-100）÷10 =2.28（元） 认沽证的结算： 假设有一只认沽证，行使价为130元，换股比率为10兑1，就每份认沽证，投资者可取回： =（行使价-结算价）／换股比率 =（130-122.8）÷10 =0.72（元） 2、香港的指数窝轮 香港的指数窝轮，包括恒指及国指，是根据即月指数期货结算日的EAS（当天指数现货全日5分钟平均价）计算。以下两个不同换股比率的结算例子，均以EAS为计算基准。 假设恒指认购证A的行使价为14200点，换股比率为3450，而结算日的EAS为15100点。就每份认购证A来说，投资者可取回: =（EAS-行使价）／换股比率 =（15100-14200）÷3450 =0.26（元） 假设持有10000份认购证A，投资者可取回2600元（10000×0.26元）。 假设另一只恒指认购证B，行使价为14400点，换股比率为2500。那么，就每份认购证B，投资者可取回： =（EAS-行使价）／换股比率 =（15100-14400）÷2500 =0.28（元） 投资者可能会感到奇怪，认购证B的行使价（14400点）较A的（14200点）为高，但为何B的结算金额（0.28元）反较A（0.26元）为高呢？这是由于认购证A的换股比率是3450，而认购证B的换股比率只是2500。计算之下，认购证B的结算金额反而较高。但投资者毋须担心换股比率会影响最终盈利，因为当买入窝轮时，换股比率的因素已计算在面值之中。换股比率较高时面值便会较低，换股比率较低时面值会较高。 2. 窝轮的最后交易日、到期日及支付日 在香港，投资者可从报价信息或报刊中轻易找到窝轮的到期日。然而，有投资者曾遇到等至到期日才要求经纪沽出窝轮却遭到拒绝的情况，原因是已过了最后交易日！ 如果于临近到期时才猛然发觉最后交易日并不是到期日的话，你可能已错失了最后买卖的机会，因港交所规定窝轮的最后交易日必须是到期日前的第四个交易日（除掉周六和周日或公众假期）。其实投资者也可以从发行人公布的到期日，自己计算出最后交易日。 以和黄认购证A为例： 到期日 2005年10月6日 最后交易日 2005年9月30日 根据条款内容，2005年10月6日为到期日，倒数的第四个交易日便是2005年9月30日，所以那天就是窝轮A的最后交易日。过了9月30日，窝轮A就停止买卖了，情况见下表： 星期日 星期一 星期二 星期三 星期四 星期五 星期六 25/9 26/9 27/9 28/9 29/9 30/9最后交易日 1/10 2/10 3/10 4/10 5/10 6/10到期日 7/10 8/10 9/10 10/10 11/10支付日 12/10 13/10 14/10 15/10 窝轮到期后，发行人会通过中央结算中心（CCASS）把结算金额过户至投资者的股票交收户口。发行人一般会在到期日后约3个工作日将款项交到中央结算中心（视乎不同发行人的安排而定），款项将继而经由投资者所属的经纪行或银行存入其股票交收户口中。 |
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