净利润和自由现金流

epicure 首先定义什么是自由现金流，现金流就是不影响公司正常赚钱（经营）的前提下可以分给股东的那部分现金。这个没有异议吧？
为了说明自由现金流受资本支出的通胀的影响，举一个简单的例子：
比如我们开一个面包店，初始设备投入100万，姑且不记其他成本，这100万就是我们的初始资本支出，并且每年可以赚20万，设备假设可以用10年，每年摊销10万元。
每年净利润20-10=10万元
到第10年结束，我们总计利润100万。
到第11年我们需要更换设备，架设设备通胀是5%，那么此时设备需要1.05^10*100=163万元。
如果我们原先的100万利润全部作为自由现金流分给股东，那么此时我们需要股东再拿回63万元才够买机器继续正常经营，实际我们的自由现金流只有37万，而不是净利润的100万。
当然这个例子比较极端，是假设我们的产品没有涨价的情况，但道理是一样的，自由现金流和资本支出的通货膨胀有关系，这就是为什么轻资产公司容易获得自由现金流，就是所谓的现金牛公司，重资产公司有很多利润是不能兑现的，比如这63万根本就不是什么真正的利润，而只是一种为了保证企业的正常运作所必须保留的储备，这或许就是巴菲特说的限制性盈余吧。
净利润和自由现金流的差别主要在于资本支出的通胀，这个是折旧和摊销无法体现的，周期性资本支出越小，净利润越接近自由现金流。
wukong0001 净利润跟自由现金流在含义上完全不同，净利润永远是账面上的东西，净利润好的企业并不一定是好的投资对象，而这又往往跟企业所在的行业息息相关。为什么诸如机械，汽车，航空……等一些行业的市盈率总是那么低，而一些消费类行业相比之下却显得高，关键的原因就在于自由现金流，机械……等一些行业虽然利润很高但却总是需要大量的资本支出来维持经营，最后却剩不了几个子儿，这些行业的自由现金流与销售收入的占比往往小于5%，而一些消费类行业的占比却可能达到20%以上。