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景顺长城投资总监余广：赚成长企业盈利增长的钱
景顺长城投资总监余广对于“成长”的定义和一般人不太一样：必须有真实利润增长，每年盈利增速不低于30%的企业。这让其很难被归类。但基于赚企业盈利增长的出发点，还算是一个地地道道的价值派。 在他看来，很多所谓的成长是概念性的成长，譬如移动互联网，行业是高成长，但是公司盈利不见得是高成长，公司现在可能是不赚钱的，未来也可能不赚钱。 余广的投资哲学是永远自下而上从实业的角度选择好的企业长期持有，不强调择时。由于挑选企业时，控制15倍以下的市盈率，这让其投资业绩平均年化收益长期稳定在20%以上。 在余广的投资字典中，很难容纳市场情绪、热点、概念之类的词汇。从他的基金季报中看得出，格力电器、海康卫视、索菲亚这种长期为股东创造价值的企业才是他的“心头好”。 “这些企业的共同点在于，投资回报率均在20%以上，现金流充裕盈、毛利率稳定、盈利质量高，行业格局稳定，企业增长至少能持续五年以上……” 在余广看来，就投资方法而言，贴上价值还是成长的标签并不重要，赚取公司盈利增长的钱是在瞬息万变的市场中长期生存的王道。就2015年的投资来说，他觉得由于持有企业盈利稳定，不会有太大变化。 “你很难判断风从哪里吹过来，与其在过度投机的市场里追涨杀跌，不如持有好的企业以不变应万变。 “如果要说变化，我现在对企业比以前更挑剔了。”余广认为，目前能进入其资产组合的核心标的必须要经过严格财务指标的筛选，这种方法在任何时候都不会过时。（.上.证. 王.诚.诚） |
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