尊敬的各位持有人：
在市场迷茫之际，我想让您听到我的声音。
本轮上证指数从5178点下跌至3373点，仅仅二十几日跌幅高达35％，刷新中国股市教课书历史，疯狂的市场让整个市场的参与者极度煎熬，狂欢与崩溃瞬息万变、绝望与希望同时交织。
当投资已经成为一种生活方式，两融规模和两市成交均超两万亿的当下，本次股灾波及人群之广泛前所未有。这是一段令人窒息的日子，许多人甚至开始怀疑人生。
股市是一个检验人性的实验室，投资者心理与行为会因为经历一次危机而发生改变，降低杠杆和个股分化同时演进。
历史上很少有牛市是在宽松周期中结束的，本次大幅回调和历史上大部分“泡沫”破裂的特征并不相似，这是一次典型的快速去杠杆带来的流动性危机。
中国央行货币政策仍处在持续宽松的通道中，并且从经济增长、通货膨胀、充分就业这几个目标看，我们判断央行的货币政策不具备转向条件。
这次暴跌是典型的快速去杠杆带来的流动性危机。本次暴跌主要原因是剧烈去杠杆，两融规模从最高2.2万亿迅速降到1.4万亿，高杠杆融资被强平到两融爆仓对这次股灾来讲，既是因，也是果。大面积停牌、涨跌停及限制期货对冲，及公募基金赎回，都加速了市场下跌。
在货币政策依然宽松的大背景下，政府救市为市场注入了流动性，负循环结束，市场重新恢复了定价功能，危后是机。
政策底已见，市场底不远，重启精选个股模式。
短期强外力干预提供企稳和充分换手机会，市场仍然会震荡筑底，反弹不期望过高。从短期看，股市是一个投票机，而从长期看，股市是一个称重机。
市场运行逻辑从增量资金向存量资金博弈转变。虽然阶段性上暂停lPO减少了供给，但我们观察到两融规模迅速下降，场外配资大幅度下降，去杠杆过程中市场资金供求关系发生了变化，市场赚快钱的阶段已过。
精选个股时代到来。市场大概率上会回到11年到13年，机构投资者熟悉的选股时代，有限的优质成长股会跑赢市场且有绝对回报。
作为成长投资的践行者，我的团队将致力于寻找那些为数不多的，盈利快速增长的公司。成长股的选股模型将以行业空间、公司地位、管理团队、业绩增速四个维度来构建。
在讨论如何进行有效的资产配置时，首先必须讨论风险和收益的问题。
如果您没有时间、精力、资源、能力去做风险收益比高的选择时，请回归于简单，寻找一把熊市保护伞和收益加速器，把它交给一个历经市场长期考验的职业投资人。利润在投资未结束之前是不用去记录的，市场所给的以及市场要拿回去的往往迅雷不及掩耳。
逆向思维是成功的要素，过去无数的事实表明，股市中成长与价值风格轮换、暴跌与暴涨交替，都是盛极而衰，否极泰来。判断市场处于哪个阶段，勇于与众不同。既然我们共同经历了股灾的考验，就更应该同舟共济。愿我们一起共同成长，愿我们的努力得到您的肯定！
中欧成长策略组：曹剑飞
