持有封基: 做个理智的赌徒——持有封基说股市之九 一夜之...

做个理智的赌徒——持有封基说股市之九

 

一夜之间，150303这个分级A成为低折套利者所诟病，有人甚至说出，A低折不能买了。其实303在低折前是略有折价的，303亏损的主要原因是分到了约75%的母基金停牌两天正好遇到了大盘的暴跌。首先我们要承认，目前中国的A股就是一个合法的赌场，请价值投资者不要喷我，我也想做过价值投资者，可惜从我进入股市快10年来看，如果你持有大盘，平均每年的获益低于银行利息，如果再扣除佣金、印花税等一系列费用，平均来说中国股民肯定是输的，更不要说处于弱势地位的小散们。那我们的小散真的无路可走了吗？

其实赌徒也可以做个理性的赌徒。

贝尔实验室物理学家约翰·拉里·凯利根据同僚克劳德·艾尔伍德·香农于长途电话线杂讯上的研究建立了凯利公式，从最初处理无线电信息到后来被用在赌局上，我们先来看一下公式：

F=（p*rw-q*r1）/（rw*r1）=p/r1-q/rw

F：应下注的比例

P：胜率

q：败率，=1-p

rw：获胜后的净盈利，

r1：失败后的净损失率

凯利公式明确的指出了下注的比例有个最佳值，超过或者小于这个最佳值的收益率都不是最高的。我们再来看一个实际的例子：

假定有个赌局，盈利概率80%，盈利金额为2元。亏损概率为20%，亏损额为1元（本金亏光）那么按照凯利公式，应该每次下多少赌注呢：

F= p/r1-q/rw=80%/100%-20%/200%=80%-10%=70%。

如果参加5次，按照概率有4次赢1次输，那么这一次输如果发生在第一次，还是最后一次，对最后的结果有影响吗？






从上表中看到，不管这次输是发生在第一次，还是最后一次，或者是中间，对最后的结果毫无影响。

那我们再来看看，如果不是按照凯利公式的70%参与赌局，我们分别计算用50%、60%、80%、90%和70%对比一下，既然上面已经证明了输发生在任何一次对结果都无影响，那么我们统一假定第一次输：





从上表我们可以看到，无论大于还是小于70%，最后的收益都比不过凯利公式得到的70%

当然，在股市投资中比上述遇到的例子要复杂得多，我只是为了更好的说明问题，简化了很多因子。但不管如何，我们可以从凯利公式中学到科学的理智的参与类似303套利赌局的三原则：

1、胜率高的赌局，要高仓位参与；胜率低的赌局，要低仓位参与。
2、盈利高的赌局，要高仓位参与；盈利低的赌局，要低仓位参与。
3、不要输了一次就停止参与类似胜率和盈利的赌局，输赢发生的次序和结果无关。