|
价值股与成长股哪个更好 原作：龚蕾
美银美林最新一份研究，对1926年以来美国成长股与价值股的投资回报率对比研究，近90年来，价值股平均年度回报率为17.0%，成长股平均年度回报12.8%。 那么，什么是价值股和成长股呢？ （一）价值股是相对于现有收益，股价被低估的股票。股价表现与经济周期强弱有关，业绩周期增长，没有太大增长空间但是有分红机会，通常有较低市盈率与市净率，高股息的特点。 （二）成长股具有高收益，并且市盈率倾向于比其他股票高。特征是伴随业绩稳定增长。 当经济增长时，价值股表现更好，有助于解释长期跑赢大市，经济倾向于长期增长。美银美林研究发现，过去七年来，美国经济一直在增长，但成长股表现比价值股更好。近几年美国维持低利率，通胀也比较低，油价曾较大幅度走低。在许多方面，价值股与成长股表现不同或完全相反。成长型投资者寻求更高平均收益，价值投资者寻求市盈率更低股票。 看看美国股市，牛市一直持续至今，有投资者说，代表价值股的道琼斯指数早已达到历史峰值，代表成长股纳斯达克指数也一路高歌猛进。研究发现，美国成长股有信息技术、消费服务、医疗健康产业，特点是每只股票增长较快。近三十多年来，美国成长股表现更好。 然而，我们在哪里可以发现价值股票呢？其中一个领域是石油服务行业，制药业也是比较成熟的价值股票，一般地，价值股表现较好。今年以来，美国金融股票价格下跌约5%，多家大银行走出二月中旬低迷，出现不同程度上涨，但跌幅仍然在10%左右。许多银行大幅削减开支，一些大银行股票价格比账面价值高。 美国页岩技术开采石油既提升了产量又降低了贸易赤字，支持了美国消费者的进口购买力。石油企业收入下降，现金流降低，石油公司为偿还债务而更有挑战，一些公司通过裁员而削减支出，重组是一个迹象，而申请破产的美国石油公司数量增长。 据美国标准普尔股市官网，从1989年至2015年的二十多年里，近二十多年美国成长股增长较快，信息技术、消费、健康医疗。而价值股下降幅度较多，能源股和金融股。 美国标准普尔股市中增长最多几个行业依次为：1、信息技术行业上涨约52%。2、通讯服务行业上涨约15%。3、消费行业上涨约14%。4、健康医疗行业上涨约14%。美国标准普尔股市中下跌最多几个行业依次为：1、公共事业下降约18%。2、金融银行下降约16%。3、能源行业下降约12%。 成长股具有技术创新与需求服务的特点，价值股票通常在经济增速加快时有较好表现。价值股看似比较便宜，前提是当能源和金融股票触底反弹时，价值股可能有更出色表现，价值股更多凭借资产负债结构，而不是成长前景。据英国经济学家研究，从2010年至2015年美国价值股平均落后成长股约40%，因为美国是一个消费主导型经济，投资者更愿意选择消费增益中的估值较便宜股票。
（以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
参考文章： 1、A 90-year glance at the two most popular stock market investing strategies
|
|
|
